周四國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)在資金面較為寬松的背景下,延續(xù)了前期的小幅回升走勢(shì)。從盤面走勢(shì)看,浮息債和部分5年期以下券種走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健；中長(zhǎng)期券種在昨日大幅反彈后,呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。成交量較周三有較大增加,顯示出市場(chǎng)心態(tài)有所恢復(fù)。交易所中短期回購(gòu)平均利率水平大幅上升,但考慮到實(shí)際資金占用時(shí)間較長(zhǎng),真實(shí)利率的水平與前期相比基本持平,春節(jié)前后資金面較為穩(wěn)定。

　　從整體看市場(chǎng)熱點(diǎn)較為散亂,部分被交易所調(diào)高回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)券折算比例的券種走勢(shì)較強(qiáng),對(duì)國(guó)債指數(shù)上揚(yáng)的貢獻(xiàn)較大。長(zhǎng)期債并未延續(xù)昨日強(qiáng)勁的整體強(qiáng)勢(shì),表現(xiàn)最好的0107成交量只有一萬四千余手,說明并沒有沖動(dòng)的跟風(fēng)投機(jī)資金參與,市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期債所面臨的遠(yuǎn)期利率風(fēng)險(xiǎn)仍然較為警惕。

　　對(duì)CPI數(shù)據(jù)是否會(huì)持續(xù)大幅上揚(yáng)引發(fā)持續(xù)性通脹進(jìn)而引起加息,近期市場(chǎng)討論很多。有相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年CPI將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì),但筆者認(rèn)為,目前對(duì)未來一年的敏感性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)衍變趨勢(shì)做預(yù)測(cè)為時(shí)尚早,起碼應(yīng)在一個(gè)季度結(jié)束后才可能看出一些端倪,在看不清的時(shí)候最好不要輕易下結(jié)論,也不宜采取過高比例的投資操作。但從目前的市場(chǎng)心態(tài)看,在資金面持續(xù)寬松的背景下,12月份CPI數(shù)據(jù)的高企對(duì)債市的影響似乎已經(jīng)得到了一定消化。

　　在資金面寬松的背景下,現(xiàn)券市場(chǎng)后市有可能繼續(xù)維持小幅震蕩盤升走勢(shì),長(zhǎng)期債仍將面臨基本面的長(zhǎng)期調(diào)整壓力。在CPI的數(shù)據(jù)公布前,投資者仍應(yīng)以觀望為主。待有關(guān)數(shù)據(jù)公布后再擇機(jī)介入部分收益率較高的中短期品種和浮息品種。