國債現(xiàn)券市場經(jīng)過前幾個交易日的連續(xù)回調(diào)后周二呈現(xiàn)反彈企穩(wěn)走勢。從盤面走勢看,部分收益率較高的中期債和浮息債走勢較強,其余中長期債均有不等漲幅。交易所回購平均利率水平大幅回落,顯示出年底市場資金回籠高峰已過,資金面整體上較為寬松。

　　國債現(xiàn)券市場之所以難以深幅下調(diào)與這樣幾個因素有關:首先,近期的公開市場操作總體表現(xiàn)為寬松貨幣政策傾向,12月份央行公開市場操作累計向市場凈投放的資金量超過500億 元；其次,對明年經(jīng)濟形勢的預期逐漸趨于穩(wěn)定,國家采取的諸多結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施已經(jīng)或即將產(chǎn)生效果,例如最近召開的全國煤炭定貨會上,發(fā)改委通過同時調(diào)整電價和煤價為明年電力供應打下穩(wěn)定的基礎,另外國土資源部披露,經(jīng)過整治,前一階段亂批開發(fā)區(qū)熱已經(jīng)得到有效的控制；最后,增量資金入市將壯大債市多方陣營,繼第一批三只貨幣市場基金批準發(fā)行后,最近又有兩只貨幣市場基金獲得"準生證",經(jīng)中國證監(jiān)會批準,泰信天天收益開放式證券投資基金和長信利息收益開放式證券投資基金日前獲準發(fā)行。

　　綜上,市場在消化受11月份工業(yè)品出廠價上漲的負面影響所產(chǎn)生的大量短線獲利浮籌的回吐壓力后,加之年底前市場短期回籠資金壓力已基本釋放完畢,中短期債和浮息債的做空動能明顯減弱,預計債市在年底前的最后一個交易日受部分機構(gòu)拉升市值的影響,有可能呈現(xiàn)震蕩盤整走勢。具體而言,長期債仍將面臨基本面的調(diào)整壓力,部分收益率較高的中短期品種經(jīng)過連續(xù)回調(diào),有望再度小幅上行。投資者在操作上對部分收益率較高的中短期品種可少量介入。

　　(上海證券報中央財經(jīng)大學金融證券研究所久誠)