新浪財經訊2003年的證券市場跌宕起伏，令人回味無窮。在這一年，中國的基金業有了長足的發展，多只開放式基金成功推出，以及他們在二級市場上演繹的氣勢澎湃的藍籌行情，更是確立了基金未來市場主力的形象；加上“五朵金花”的出色表現，也讓市場的投資理念逐步從投機炒作向價值投資轉變。

　　而博時基金管理公司旗下的博時價值成長基金更是在一年左右的時間中，以超過25%的 凈值增長率雄踞眾多開放式基金首位，成為當之無愧的領頭羊。

　　博時緣何如此強勢？他們如何看待明年的市場？……

　　帶著諸多疑問，我們新浪財經請教了博時基金管理公司的總裁肖風先生。

　　第一是暫時的，我們只是努力做好我們的事情

　　新浪財經：肖總您好，首先祝賀博時公司旗下眾多基金一年來所取得的優異成績，特別是博時價值成長基金超過20%的凈值增長率更是一只獨秀，成為眾多開放式基金的NO.1，請您談談博時的成功之道。

　　肖風：第一只是暫時的，沒有誰能夠永遠走在最前面，我們只是努力去做好我們應該做的事情。

　　說到目前我們取得的成績，我認為主要有以下幾個原因：

　　第一，也是最重要的原因，就是我們對于資本市場運行趨勢的判斷是正確的。在2002年10月博時價值成長基金成立的時候，我們提出的投資理念就是要做“市場投資價值的發現者”，而2003年的市場是認同了這樣一個理念，成為2003年的主流理念；這種正確主流理念的超前確立，是博時價值增長今年取得良好業績的一個重要因素。

　　第二，博時努力追求的是一種成體系的，按一定標準業務流程運作的投資管理的能力。也就是說，我們努力使我們的投資成為經常性的、可持續性的活動，是一種標準化、程序化的能力，是可以持續的，而不是象“瞎貓撞上死耗子”一樣的偶然一次或幾次碰上一些機會。

　　第三，良好業績的取得還跟于公司整體的支持是分不開的，是團隊力量的體現。比如，我們有很好的研究員，通過他們對相關個股的數據分析，使基金經理決策的準確率大大提高，從而提升了基金運作的業績。

　　2004年將是價值投資深化與分化的一年

　　新浪財經：您對2004年的市場有什么樣的看法？

　　肖風：在投資理念方面，經過了2003年藍籌股投資價值的發現，2004年“價值投資”將會繼續深入，不過將出現分化與深化。所謂分化就是一些偽價值投資的情形可能會出現，打著價值投資的旗號，其實所做的卻并不是價值投資；深化就是在大家都開始重視價值投資的情況下，如果你想勝出，那么就需要把價值投資做得更深更細，不但要找出龍頭行業，更要找出龍頭企業。

　　至于2004年的市場，我們認為比2003年更為樂觀。因為對于中國經濟中長期的前景我們還是非�？春�，中國經濟在2002年年底出現拐點后，現在重新開始進入一個較高速度增長的時期，而經濟的增長必然會使相關的企業從中獲取更多的收益，這是最關鍵的東西，企業收益的增長才是市場走好的基礎。

　　新浪財經：博時價值增長今年在汽車板塊上可以說是收獲頗豐，那么對于汽車行業的未來前景，您是如何看的呢？

　　肖風：我們是繼續看好汽車板塊。因為汽車作為一種全民消費品，其進入普通居民的家庭是一個長期的趨勢，據統計目前我國家庭較低的擁有率在世界仍是最低的，也符合目前消費升級的大趨勢，因此還有很大的空間。但是隨著各個生產企業產能的擴大，互相間競爭的加劇，大家都賺錢的現象不可能存，一定是有人賺錢，也有人賠錢，因此就需要我們去深化價值投資，去發掘在行業里具有核心競爭力的企業。

　　新浪財經：明年博時會關注哪些板塊？

　　肖風：出于對基金投資人負責的態度，也為了不影響我們的操作，這方面我不方便透露太多的東西。不過我們肯定會進行相應的倉位調整，比如下半年我們對一些漲幅偏高的個股進行了減持，同時對于向長江電力、南方航空等價值被低估的藍籌股進行了增持。

　　券商、基金都是靠市場吃飯，市場不好是虧損主因

　　新浪財經：您如何看待券商重倉股和基金重倉股冰火兩重天的現象？

　　肖風：我覺得券商重倉股這個概念較為模糊，到底哪類股票才算券商重倉股，要是單從持股來看，有很多股票也是券商和基金共同持有的，因此不能單純的提什么券商重倉、基金重倉。

　　新浪財經：那對于證券行業連續兩年虧損的現狀您有何看法？

　　肖風：其實券商與基金都是靠市場吃飯的。市場好的時候，表現自然不錯；而市場低迷的時候，虧損也就難免的，這個時候需要辯證的看待虧損，只要跌幅小于大盤，那也還是算表現不錯了。只有市場向好時，如果還是依舊虧損，那么才是不正常的。

　　2002年我們基金行業和證券行業都是虧損的，今年我們率先復蘇了；而在低迷市道下，券商除了自營業務的拖累之外，經紀業務、投行業務等也是很大的負擔，因此他們的復蘇會慢一些，相信2004年會有改觀。

　　“囚徒困境”和“漂亮50”

　　新浪財經：您如何看待基金集中持股現象？這樣做的風險有多大？

　　肖風：這其實就是我們所說的“囚徒困境”—眾多的囚徒呆在一個狹小的空間，其結果是不是會把大家都給困死。我認為這種現象不會出現，大可不必擔心。

　　目前中國股市跟美國股市70年代的情形有點兒類似，當時美國市場選出了最優秀的幾十只股票，號稱“漂亮50”，這些股票吸引了大量的資金買入，而他們在70年代的漲幅也非常驚人，其中包括可口可樂、百事可樂、IBM等大家熟知的公司，這種集中持股是主流資金、理性資金的選擇。

　　其實這樣做的優點在于：1、有助于市場投資理念向價值投資轉變，而不是象過去的市場那樣雞犬升天，投機氛圍濃重；2、集中持股其實是市場以自己的方式對好公司的一種獎賞，一個公司得到市場的認可越多，那么它的股價表現就會越好，從而對企業形象以及再融資等也就越有好處，而相反那些垃圾公司當然是少有人問津，因為對于他們投資者都是用腳投票的。

　　全流通不應再成為投資障礙

　　新浪財經：提到中國股市，全流通是一個繞不過去的坎兒，您是如何看待這個問題的？

　　肖風：某個事件所引起的股價波動主要是人們對于這個事件的反應所引起的，而不是事件本身能決定這個波動。

　　因此我們認為全流通其實已經不是一個問題，它的主要部分已經解決了。為什么這么說，因為我們認為全流通問題80%的重點在市場各方達成共識方面，而20%才是尋找解決方案；而現在市場對于全流通問題的認識已經趨于一致，剩下的就是如何解決了。

　　而買股票其實買的是對未來的一個預期，如果所有問題都解決了才考慮買進，可能就什么好東西也買不到了，既然對全流通的解決有一個良好的預期，那么它就不應該再成為投資決策的障礙了。

　　新浪財經：封閉式基金折價現象嚴重，對此您有什么看法？其中機會如何？

　　肖風：這跟上面所提到的預期是一樣。前兩年處于牛市，市場預期封閉式基金能帶來更多的收益，因此都愿意買入，其價格也高于其凈值；而近兩年市場轉熊，市場認為封閉式基金的收益可能達不到預期，其價格低于凈值也就不難理解了。

　　不過目前市場開始復蘇，因此封閉式基金應該說機會又將臨近了。

　　中小投資者應該用長線眼光來看市場

　　新浪財經：最后請肖總給我們廣大的中小投資者一些忠告和建議。

　　肖風：中小投資者應該用一種長線的眼光來看待市場，進行一種長期化的投資。這樣做的好處有三點：1、可以充分分享中國經濟長期高速增長的成果；2、能有效規避市場短期波動帶來的風險；3、節約了投資者個人的時間，不用每天都花很多的時間來關注市場。

　　新浪財經：非常感謝肖總的精彩言論，祝博時基金公司更上一層樓！

　　(新浪財經：云舞)