伴隨著股市上漲,本周水運轉債、云化轉債、機場轉債、邯鋼轉債等可轉債品種連續創出新高

　　繼前日創出新高后,昨日水運轉債又一舉突破130元關口,報收134.5元,漲幅高達6.72%,創下了今年以來可轉債市場單日最高漲幅。

　　不僅僅是水運轉債。當日,22只掛牌交易的可轉債平均漲幅達到0.54%,可轉債市場上漲幅超過1%的品種達到4只。其實,從本周一起,可轉債市場就已經加速上揚。到目前為止,已有水運轉債、鋼釩轉債、云化轉債、機場轉債、西鋼轉債、邯鋼轉債等9只品種創出了年內新高,占了可轉債市場的四成。

　　在近兩個交易日中,整個轉債市場的成交量也明顯大幅增加,合計達到14.79億元,相當于上周交易量之和。

　　可轉債之所以受到追捧,與其對應的股價的走勢密切相關。以水運轉債為例,其上市公司南京水運自本周一起,升幅連續保持在6%附近。與此相對應的是,水運轉債的價格在兩日內累計上漲了11.16%。

　　業內研究表明,當股價低于轉股價時,可轉債主要表現出債性,與股價基本無關。只有當股價超過轉股價時,兩者同漲同跌的關系才建立起來,尤其是當轉債價格超過110元時,轉債價格走勢幾乎與股價保持同步。

　　如南京水運股價從11月底起突破5.86元的轉股價格后,累計升幅達到近33%。幾乎與此同步,水運轉債的價格也快速上行,在22個交易日內,由103.45元升至134.5元,累計升幅也達到近三成。

　　股價超過轉股價格引發的最直接效應就是為轉股套利提供了空間,從而擴大了轉債的內在價值。按照昨日南京水運的收盤價計算,水運轉債的理論價格應在136.86元,而當日水運轉債的價格為134.5元,仍然處在折價狀態,買入轉債后的套利空間仍有1.75%。

　　當然也不是所有的轉債都有這樣良好的表現。從近期上漲的可轉債品種看,主要集中在鋼鐵、石化、電力等熱點板塊。這表明,經過近期股市的結構性上漲,使公司基本面和行業景氣度等因素開始對轉債的價格走勢發揮影響力。如云化轉債,雖然其市場價格已超過理論價格,但是,由于市場預期該上市公司前景看好,云化轉債的價格仍然強勢攀升。同時,即便是處在同一板塊內的個股也有分化。如西鋼轉債與邯鋼轉債,盡管兩者的股價與轉股價格相近,但是邯鋼轉債仍比西鋼轉債的價格高出2元以上。可見,上市公司基本面及所處行業景氣度等因素的差異將會促使轉債的結構性分化進一步加劇。

　　作者：記者 秦宏