周一國債現(xiàn)券市場在短期基本面向好的背景下繼續(xù)維持震蕩向上走勢。部分收益率較高的中期債繼續(xù)強(qiáng)勢上行,前期漲幅較大的長期債呈現(xiàn)疲態(tài),浮息債和短期債呈現(xiàn)強(qiáng)勢整理走勢。市場成交量的再度放大,顯示市場人氣和信心均得到較好恢復(fù)。交易所回購利率受年底機(jī)構(gòu)回收資金影響有所回升。

　　隨著股市基本面的不斷向好,部分場外資金開始回流證券市場,并存在通過國債回購套 利形式進(jìn)入股市的可能。在交易所市場托管量僅為40億元的010311券今日成交近8億元,并創(chuàng)出上市以來的新高(100.43元),說明大量的增量資金在不斷介入證券市場。對債市資金面產(chǎn)生較為有利的支持。而010311券再度強(qiáng)勢上行,為二級市場中的5至7年品種提供了強(qiáng)力的支持作用。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2003年第四季度例會日前在北京召開。會議認(rèn)為,貨幣信貸增長偏快的趨勢得到初步控制,金融運(yùn)行平穩(wěn)。會議深入分析了國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢和物價(jià)變動情況,研究了下一步貨幣政策取向和措施,認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,保持人民幣存貸款利率的基本穩(wěn)定。上述政策基調(diào)將為債市基本面的回暖提供較好支持作用。

　　近期債市資金面好消息接連不斷,繼貨幣市場基金獲得批準(zhǔn)、上周五證監(jiān)會又頒布了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》,其中明確規(guī)定限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資重點(diǎn)在債券市場。與資金面暖風(fēng)頻吹相反,基本面繼續(xù)出現(xiàn)物價(jià)持續(xù)回升的現(xiàn)象,其中部分石油產(chǎn)品供應(yīng)緊張的情況仍不容樂觀,因此在目前市場漲聲一片之中應(yīng)保持一定的警覺。

　　預(yù)計(jì)在年底前市場資金面將保持相對寬松的情況下,債市將繼續(xù)維持小幅震蕩向上的走勢,但長期債仍將面臨基本面的調(diào)整壓力。操作策略上對部分中長期券種可逐步逢高減持,并適當(dāng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),降低組合久期。