周三國債現券市場在短期基本面緩和的背景下繼續維持上行走勢。中長期債放量回升,再度領漲大盤,部分中期債交投較為活躍,顯示市場人氣和信心均得到較好恢復；浮息債和短期債由于前期漲幅較大,呈現帶量回調走勢。交易所回購利率受年底機構回收資金影響有所回升。

　　這兩天盤面的一個顯著特點就是跨市場品種表現較為搶眼。無論是對倒(0311)還是拉 升市價(0301),機構都把跨市場流通的基準概念券作為操作對象,而且操作手法十分強悍。基準概念債一般盤子都比較大,而且有很多跨市套利機構在不停地切縫,所以是主流機構所為的可能性比較大。由于前期對短債、浮動利息債和長債的投機性炒作已經顯現疲態,在債市參與者對明年基本面的預期逐漸穩定之后,選擇大盤債操作以進一步穩定市場、擴大交易量不失為一種有大局觀的策略。

　　薩達姆被抓對中東局勢的穩定、國際石油價格趨穩應有正面意義。因此在消息確認后,美國股市、美元匯率都有立竿見影的反應。我國石油需求對進口依賴度較高,石油制品價格對國際油價也有很強的敏感性,因此這條消息對油價乃至整個下游相關產業鏈條都會產生后續影響。由此推及對明年物價走勢也會起到一定的作用。

　　預計在年底前市場資金面將保持相對寬松的情況下,債市將繼續維持小幅震蕩向上走勢,但長期債仍將承受基本面的調整壓力。操作策略上,對部分中長期券種可持籌待價而沽,并適當調整持倉結構,加大對部分收益率較高的中短期品種持倉,降低久期,適當參與跨市場品種的短線操作。

　　(上海證券報中央財經大學金融證券研究所久誠)