周一國債現券市場受11月CPI大漲3%的影響,呈現放量下跌走勢。

　　上周由社科院金融所主辦的"中國債券市場:機遇與挑戰"國際論壇較為耐人尋味的是央行行長周小川和央行貨幣政策司司長易綱的若干觀點,其一、央行下調超額存款準備金利率并不表示央行對貨幣供應總量的態度發生變化,只是結構性的調整；其二、央行公開市場操作招標發行央行票據并不是一種籌資行為,其目的不在于籌集多少貨幣,而在于向市場傳遞一種 貨幣政策意圖。乍看以上兩種觀點似乎是矛盾的。但實際上正說明了央行目前對貨幣市場的態度:既不希望市場流動性過高,同時又要防止貨幣市場利率水平過高對剛剛出現的新一輪經濟增長苗頭產生負面作用。

　　在這樣的貨幣政策背景下,前期個別機構對于長期債的短線炒作明顯缺乏支撐,因此周一長債的調整很可能又是一輪深幅下調的開始。但中短期債則另當別論,從盤面看,下檔支撐較強。債市收益率曲線將變得更加陡峭,短期債和浮息債有望在目前的價位橫盤整理。在短線操作難以把握的時候,建議投資者暫時離場觀望,或保持少量短期債倉位。

　　(上海證券報中央財經大學金融證券研究所久誠)