從上周市場的表現(xiàn)來看,受市場資金供求的影響,短期回購利率繼續(xù)維持目前2.14%左右的低位水平,回購利率并沒有出現(xiàn)大幅下降的情況。

　　在交易所債券市場上,浮動利率債券收益率和長期債收益率大幅下降15個基點左右,漲幅居前,但成交量并沒有明顯放大,市場成員對長期債仍然持比較謹慎的態(tài)度。

　　銀行間債券市場上,中短期債券收益率下降10個基點左右,跨市場債券成交活躍,長期債券需求有所增加,但收益率下降幅度不大,市場成員仍然維持謹慎的市場預期。央行票據(jù)收益率有所下降,浮動利率金融債交易活躍、收益率有所下降。

　　目前,央行貨幣政策調(diào)控的滯后效應已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出來,貨幣供應量增速和貸款增速繼續(xù)保持下降的趨勢。受央行多項外匯改革和我國貿(mào)易順差下降的影響,人民幣升值的壓力可能會有所下降,這在一定程度上有利于我國貨幣政策調(diào)控的有效性,減少市場基礎貨幣的投放量。

　　明年一季度,金融機構的貸款供給可能會集中性地爆發(fā)出來,推動存貸款的快速增加,預計央行會采用各種公開市場工具繼續(xù)保持對金融機構貸款增速的調(diào)控力度。

　　本周,由于臨近年底,又有600億元憑證式國債繳款,票據(jù)市場到期500億元,央行為保持市場資金的流動性,繼續(xù)發(fā)行100億元票據(jù),保持市場利率的平穩(wěn)運行。投資者應當結合年底資金的季節(jié)性變化和明年一季度的投資策略,繼續(xù)關注中短期債券和高利差的浮動利率金融債,規(guī)避前期漲幅較大的部分中長期品種。

　　(上海證券報中國農(nóng)業(yè)銀行資金交易中心李剛)