即使在可轉債市場如此火爆的行情中,茂煉轉債這兩天交易也十分引人注目。12月8日,也就是本周第一個交易日,茂煉轉債突然放出134.6萬張的巨量,緊接著在12月9日再次放出350多萬張的天量。這樣的異動意味著什么呢?我們不能妄加臆斷。還是來看看該公司基本面的情況。

　　作為唯一一個沒對應上市公司的轉債,茂煉公司的上市之路可謂坎坷,因為眾多因素 的制約使茂煉公司一直沒有如愿以償。直到2003年7月27日,也就是轉債到期前的一年被迫啟動回售條款,回售價格為115.4元。但是從實際回售的情況看,只有8000元即80張轉債進行了回售。之所以出現這樣的結果,茂煉公司采取了補救措施,修改了利息補償條款。

　　茂煉公司的緩兵之計到底有什么目的呢?其實答案很簡單,因為茂煉公司還在為自己的上市進行著各種努力,尤其到了2003年,這種心情尤其迫切。無奈該公司的上市受兩個條件的制約。其中一個就是香港的上市委員會在批準同意中石化分拆茂名煉化時提出了一個限定性條件,就是中石化將確保茂名煉化自中石化在聯交所上市日起三年內,即2003年10月18日前不會上市。因此,茂煉公司在2003年10月18日之前上市就不再可能。所以,只要過了2003年10月18日,茂煉公司就完全符合新股發行條件。接下來對茂煉公司來說最為重要的就是與時間賽跑了。

　　現在對茂煉公司來說的確是萬事具備只欠東風了,2003年第三季度每股收益0.3126元,即使在今年年底不能發行新股,明年根據2001年、2002年和2003年的業績也完全具備條件。另外,茂煉公司的現金流情況也從客觀條件上反映了上市的迫切性。根據規定,如果該公司不能發行新股,茂煉要向投資者歸還17.775億元的現金,而從其公布的第三季度報告來看,該公司的各項現金凈流量只有9420萬元。如果到期真的要償還這部分資金,對茂煉公司未來的經營勢必造成很大的影響。

　　那么茂煉轉債以高于到期贖回價格5到7元的價格進行高換手交易到底意味著什么呢?是與上市有關,還是純粹炒作,我們還不敢臆斷猜測。