又到年關,債券市場再度出現券商突擊擴大債券交易量的現象。

　　近兩周來,一直處于盤整狀態下的滬、深國債現券市場竟然不斷放量。以滬市為例,自11月21日以來的6個交易日內,日均成交量達到21.67億元,其中有四天的交易量突破20億元。

　　這一現象與近期國債市場的表現顯得有些異樣,因為自10月31日至11月7日之間,盡管上 證國債指數持續上漲,市場交投有所活躍,但日成交量卻一直徘徊在12億元至18億元之間的水平。

　　與此同時,現券市場內個別券種的成交量前后反差巨大。集中表現為,個別現券在某幾個交易日內成交突然放大,且每筆成交量較為均衡,但過后又立即大幅萎縮。而且經歷了如此放量縮量過程后,現券的凈價走勢也并未出現巨大波動。

　　以跨市場品種0215券為例,該券近一個月以來的市場成交量平均為7500萬元左右,而近日,該券卻驟然增至7.75億元,占當天市場成交總量的三成。但到了第二天,0215券的成交量卻迅速萎縮到3000萬元左右的水平。而且一前一后,其凈價居然波幅不大,始終處在97.7元至97.5元之間。其實,與0215券表現相類似的券種還不少,比如0103券、0004券、0010券、0213券等券種,均于近期不約而同地出現了放量的現象。

　　顯然,這些券種成交量的變化,并非出自于市場的內在需求。據業內人士透露,目前交易所國債現券市場交易實行的是T＋0回轉交易制度。這項原本旨在活躍市場交易的制度,卻給券商帶來了虛增交易量的便利。券商可以在短短一天內通過對倒的方式,使交易量猛增。

　　其實,不僅是國債,就連企業債券也成為了券商突擊擴大交易量的對象。如02三峽債在11月25日、26日內,連續兩個交易日成交金額突破了2億元關口。

　　靠突擊擴大債券交易量提升排名的現象在業內已成為習以為常的事。上證報券商月度綜合業務價值量統計結果顯示,去年年底便有不少券商靠擴大債券交易量自抬身價,有不少證券公司便是憑此在排名上至少提升了兩至三個的位次,個別券商甚至據此躋身前十強。

　　今年券商虛增交易量的心態可能更為迫切。據統計,今年券商前三季度累計虧損34億元。1至9月,虧損的證券公司家數達到98家,比去年增加了近一半。即便是盈利的29家證券公司,利潤總額也僅為7億元,平均每家不到2500萬元。

　　因此,交易量的擴大,不僅可為券商粉飾年終總結。更重要的是,可以憑借此番努力向股東單位交代,因為利潤雖然稀薄,但是可以造成市場占有率畢竟沒有下降,甚至還有所提高的假象。

　　然而,這種虛增交易量的取巧行為,對于債券市場的發展,機構自身的經營水平、經營能力的提高卻毫無用處。如果券商不實實在在地從提升核心競爭力出發,增強盈利能力,假象遲早會不攻自破。