鋼釩轉(zhuǎn)債和銅都轉(zhuǎn)債價格均創(chuàng)歷史新高

　　可轉(zhuǎn)債市場又火了。隨著股票市場繼續(xù)上漲,昨日滬深可轉(zhuǎn)債市場全線飄紅,鋼釩轉(zhuǎn)債、銅都轉(zhuǎn)債的二級市場價格均突破前期高點(diǎn),創(chuàng)下了歷史新高。

　　昨日,滬深兩地可轉(zhuǎn)債市場的成交量合計為5.02億元,為上一交易日的2.73倍。在21只 可轉(zhuǎn)債中,漲幅超過1%的達(dá)到6只,占了將近三分之一。其中,龍電轉(zhuǎn)債的升幅最大,達(dá)到2.08%。

　　自11月下旬以來,可轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)開始全面回暖。其中,鋼釩轉(zhuǎn)債和銅都轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)最引人注目。昨日,鋼釩轉(zhuǎn)債報收于125.14元,突破了7月14日創(chuàng)下的124.08元的前期高點(diǎn),再攀歷史新高。與此同時,剛剛邁入轉(zhuǎn)股期的銅都轉(zhuǎn)債的收盤價也升至111.99元,比之上半年創(chuàng)下的111.2元的最高收盤價高出了0.71%。

　　作為具有債券與股票期權(quán)雙重特性的衍生產(chǎn)品,可轉(zhuǎn)債的價值由兩部分構(gòu)成,分別是純債券價值和股票期權(quán)價值。但是,由于目前可轉(zhuǎn)債品種的定價主要受到股市影響,使得其價格走勢大起大落。如今年上半年,隨著股市上漲,可轉(zhuǎn)債市場由冷轉(zhuǎn)熱,價格普遍上揚(yáng),個別品種的累計升幅達(dá)到40%左右。但隨著下半年股票市場加速下跌,轉(zhuǎn)債價格普遍回落,部分品種的回落幅度達(dá)到10%以上。

　　這一現(xiàn)象在新債上市的定價上表現(xiàn)得格外鮮明,如雅戈轉(zhuǎn)債上市時恰逢上證綜合指數(shù)處在1571點(diǎn)的高位,因此其定價也達(dá)到了109.88元,創(chuàng)下了今年以來可轉(zhuǎn)債上市首日的最高定價。而近期復(fù)星轉(zhuǎn)債由于上市時恰逢市場低迷,上市首日便告破面值僅報收于99元,但是隨著此后股市的轉(zhuǎn)暖,其價格又立即回復(fù)到面值以上。

　　可轉(zhuǎn)債價格之所以與股價走勢形成密切關(guān)聯(lián),主要在于當(dāng)股價大幅高于可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價時,投資者便可通過債轉(zhuǎn)股進(jìn)行套利,這一空間越大,可轉(zhuǎn)債二級市場價格也相應(yīng)越高。如近期漲幅居前的品種中,大都因其轉(zhuǎn)股價格低于其二級市場的股價。目前鋼釩轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格為5.64元,其對應(yīng)的股票市場價格則已升至7.13元,比轉(zhuǎn)股價高出26%。與此相類似的是,銅都轉(zhuǎn)債的對應(yīng)的二級市場股價為7.83元,比其6.9元的轉(zhuǎn)股價高出近14%。按昨日收盤價計,鋼釩轉(zhuǎn)債與銅都轉(zhuǎn)債的套利收益率分別達(dá)到1.02%和1.33%。

　　對此一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債投資的盈利高低應(yīng)該取決于融資投資項(xiàng)目的盈利預(yù)期和上市公司的整體盈利能力。但目前的情形是,投資者很大程度上把可轉(zhuǎn)債視為與A股對應(yīng)的炒作工具,市場對于可轉(zhuǎn)債的認(rèn)識仍停留在概念的炒作上,這使得可轉(zhuǎn)債這一衍生品種更具有股票的特性,其間隱藏的風(fēng)險應(yīng)引起投資者關(guān)注。