嘉實基金在可比的28只同類型基金中凈值增長率名列季度排名第一，業績跑贏大盤20.88%，這對“基金無法跑贏大盤的說法”著實是個有力回擊。嘉實基金的副總經理竇玉明日前表示，就算這樣的市場表現中，基金只要有好的投資研究機制贏過大盤就不是難事。

　　竇玉明借用股市著名的“浴缸理論”認為，“水”就是好股票，而“泡沫”就是差的股票。他說，就像給浴缸放水一樣，最先退去的是水，然后才是泡沫。而根據嘉實的研究數 據表明，剔除新股因素，大盤成長股指數已經跌到900點左右，大盤價值股已經跌到1200-1300點附近，與“5·19”行情的指數相比，大盤成長股指數略低，而大盤價值股指數略高，中盤成長股和中盤價值股跌到了“5·19”的指數附近，小盤股比“5·19”時略高。當前

　　市場與點位相同的1996年、1997年和1998年相比，市盈率水平仍然偏高，上市公司盈利能力下降明顯，顯示股市仍然存在泡沫成分。但總體看剔除新股因素，指數已經在1300點以下，他們據此認為目前點位已經接近底部，上市公司業績已經走出低谷。因此嘉實認為，對1996年以來上市公司業績報告的統計發現，2002年中報是公司業績增長的“谷底”，未來1-2年，公司業績將繼續向好，推動市場上升的基礎穩固。

　　在談到市場熱點時，竇玉明說，今年的熱點是幾大成長性行業的代表企業，而明年的最大機會將是國有股全流通的試點板塊。他認為，政策面對全流通問題持正面的態度，這是A股市場的巨大機會。那些業績優良、有一定代表性的股票肯定會受益，國有股問題一旦解決，一些業績優良的股票會大幅上揚，而績差股會繼續下跌，甚至可能跌破每股凈資產。

　　最后，竇玉明表示，嘉實在之后的公司選擇方面將重點增持“景氣度上升、市場反應不足”的股票，包括連鎖經營、乳業、特色原料藥、有色金屬、機場航空業、石化、電力環保設備等行業的部分優質股；另外其他類投資機會電信設備、鋼鐵、工程機械、中藥、港口業、汽車、電信運營等也會十分關注。