今天,財(cái)政部開(kāi)始面向社會(huì)發(fā)行600億元憑證式(四)期國(guó)債,其中一年期和兩年期品種分別為240億元和360億元,票面利率與同期定期儲(chǔ)蓄存款利率相同,分別為1.98%和2.25%。這是2000年以后財(cái)政部首次發(fā)行一年和兩年的短期品種。

　　與以往發(fā)行的憑證式國(guó)債相比,本次發(fā)行給予了個(gè)人投資者更多的讓利。以今年前三期發(fā)行的三年期和五年期品種為例,票面利率分別為2.32%和2.63%,而同期儲(chǔ)蓄定存的利率分別 為2.52%和2.79%,這就使憑證式國(guó)債的免稅優(yōu)勢(shì)大打折扣。而憑證式(四)期的利率直接取自于同期定存利率,與儲(chǔ)蓄相比,投資者可以穩(wěn)賺20%的免稅利息,這使憑證式(四)期對(duì)同期定存形成了強(qiáng)烈的可替代性。以100000元為例,投資憑證式(四)期每年可以比同期定存多獲得200元利息收入。

　　憑證式(四)期的發(fā)行,填補(bǔ)了憑證式國(guó)債發(fā)行在期限上的一大空白。作為短期品種,在目前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率看升的背景下,非常有利于老百姓日后的再投資選擇。今年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走強(qiáng),前三季度GDP增長(zhǎng)達(dá)到了8.5%,物價(jià)指數(shù)也快速上升到了1.8%,未來(lái)發(fā)生通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)在加大,利率有可能上升。近期以機(jī)構(gòu)投資者為主的交易所國(guó)債市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)發(fā)生了國(guó)債利率大幅上升的現(xiàn)象,就是這種預(yù)期的反映。如果未來(lái)利率上升,由于憑證式(四)期的期限較短,投資者可以在到期后轉(zhuǎn)投新的憑證式國(guó)債或選擇儲(chǔ)蓄存款；相對(duì)而言,三年期和五年期品種的期限較長(zhǎng),市場(chǎng)利率上升后投資價(jià)值降低,如果提前兌取除了在利率上要打折扣以外,還要付出手續(xù)費(fèi)。

　　對(duì)于有短期閑余資金的老百姓而言,憑證式(四)期是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的選擇。

　　(上海證券報(bào)南京市商業(yè)銀行李顥)