本報記者 馮飛

　　股市持續走低，顯然讓社保基金感到了陣陣壓力———日前全國社保基金理事會理事長項懷誠就表示，國內股市情況不好，社保基金進入股市會很謹慎；目前，50億的可入市資金沒有全部進入股市。根據對社保基金建倉截止日其在二級市場投資的10只股票的市值進行前后測算，其昨日收市價較6月30日收盤價賬面縮水887余萬元，縮水幅度約為8.34%。

　　拿項懷誠的話來說，社保基金管理著老百姓的養命錢，如何實現保值增值關系重大。其實，盡管股市持續低迷，但社保基金自6月9日入市至今一刻也不曾“懈怠”。日前公布的長江電力網下向戰略投資者定價配售結果顯示：全國社保基金501組合成為長江電力戰略投資者，出資1.72億元，獲配4000萬股，鎖定期為18個月。這是社保基金繼投資中國石化后，首次參與的上市公司A股戰略配售。隨著股市反復下挫，社保基金也將更多的目光投向國債市場。日前進行招投標的記賬式十一期國債利率定在3.5%，全國社保基金以3.1億的認購額成為最大買家。

　　據項懷誠透露，目前全國社保基金的主要投資渠道還是購買國債以及銀行存款，預計今年的總收益將達到30億元。

　　然而30億元的收益較之1330億元的資產規模而言，其收益率僅略高于銀行年利率。

　　顯然，解決社保基金的低效運作首先是要解決投資途徑的問題。全國社保基金理事會副理事長高西慶日前表示社保基金入市空間還很大———社保基金入市的上限是40%，而目前總量達1330多億元的社保基金真正入市的還不到5%。他同時透露，理事會正建議修改相關規則，允許社保基金投資保險產品。

　　面對國內股市的低迷市況，有媒體預測，社保基金很有可能成為QDII的第一單。香港交易所主席李業廣日前透露，管理著1330億人民幣資產的社保基金已經向國家申請，擬進行海外投資。的確，對于社保基金來說，如何“花錢”似乎比“找錢”難度更大。前不久，中國人保在香港上市大獲投資者追捧，但作為社保基金今年入賬的第一筆資金———海外上市的國有股減持資金如何花，卻讓項懷誠大犯躊躇。

　　對此，中金公司董事總經理許小年表示，海外市場更具規范性，投資海外市場有助于分散風險。而全國社保基金理事會有關人士則表示，保險、信托、海外證券市場，包括房地產及大型基礎設施建設在內的實業投資等，都可能成為社保基金新的投資范疇。

　　有專業人士指出，在社保基金定位尚未明確之前，解決投資途徑并不能有效提高其經營業績，反而會誘發其作為“最大國有基金的投資沖動”。這位人士表示，社保基金并不作為一個整體來進行投資，它的背后是眾多獨立運作的機構，雖然我們不能要求所有機構都以同樣的風格來運作社保基金，但從目前的經營業績來看確實乏善可陳。同時，對社保基金屢屢涉足績差股甚至虧損股，市場議論較多。從社保基金參股的北京城建來看，其上半年攤薄每股收益為0.0205元，同比下降了90.16%。

　　也有業內人士表示，社保基金的內在特性決定了其在投資運作中首先要堅持安全第一，其次才考慮流動性和盈利性，多渠道投資顯然能起到分散風險的作用。