國際金融報記者 安明靜 發(fā)自北京

　　11月4日，嘉實基金管理公司總經理趙學軍提醒投資者：“目前封閉式基金的高折價率對于新的進入者來說是很大的投資機會�！�

　　隨著滬深兩市股指的下挫，封閉式基金市價連續(xù)下跌。據統(tǒng)計顯示，54只封閉式基金 的平均折價率已達到20%左右，部分基金處于歷史最低價位。

　　制度原因形成高折價

　　博時基金公司副總經理李全認為，封閉式基金的高折價率與制度結構設計有關，因為封閉式基金現(xiàn)在只能在二級市場上買賣，不能通過凈值交易。如果把20%的折價恢復成凈值，封閉式基金的持有人應該有較大的收益。

　　趙學軍指出，當前封閉式基金折價比較高的一個重要原因是因為市場處在熊市。

　　嘉實基金公司投資總監(jiān)王軍輝表示，封閉式基金折價現(xiàn)象是一個制度問題，國外也存在這種現(xiàn)象。他認為主要是封閉式基金股票倉位變現(xiàn)，投資者心理有一種變現(xiàn)損失的概念所導致。他認為，隨著市場的轉好，折價現(xiàn)象可能會逐漸縮小甚至消除，同時基金公司自身也會通過分紅或者其他制度保障消除折價現(xiàn)象。

　　對于最近關于封閉式轉開放式基金的討論，趙學軍說，這本身是一個法律過程，需要按照有關的法規(guī)來實現(xiàn)這樣一個目標。業(yè)界提出建議的原因主要是由于封閉式基金巨大的折價問題，除了封閉轉開放外，其他方法比如允許基金回購等方法也能改變現(xiàn)行二級市場折價高的問題。

　　高折價蘊含大機會

　　封閉式基金的凈值并沒有隨著市價同步下跌。李全認為，如果僅僅從管理的角度來講，今年封閉式基金的表現(xiàn)也還可以。他以博時管理的5只封閉式基金為例介紹，這5只基金今年平均而言表現(xiàn)遠遠好于大市，全年估計會有10%左右的增長，凈值增長從某些方面來說并不輸于開放式基金。

　　趙學軍對投資者的勸告是：“現(xiàn)在去買封閉式基金不一定是壞的策略，甚至是好的策略。八九毛錢買基金，凈值在一塊錢以上，20%的折價，投八毛錢、一塊錢可能明年能夠分五六分錢甚至兩毛錢，收益率很高。這也是一個非常好的投資選擇�！�

　　趙學軍認為，長期來看封閉式基金也有它的優(yōu)勢，比如規(guī)模比較確立，基金經理容易運作，收益率平均會高于開放式基金。從長期來看，如果折價率保持一定水平，每年分紅會高于開放式基金。

　　李全則透露，一些大的投資機構和外國公司非常關注封閉式基金，他們通過各種渠道，一方面是關注，同時也在購買一些，因此封閉式基金還是有一定的投資機會。

　　在2003年基金中報公布的十大持有人中，保險公司持有169.01億份，比去年末的140.81億份上升了20%�；�金半年報還顯示，保險公司持有54只封閉式基金27.15%的份額，而去年年末這一比例約為23.53%。

　　一些分析人士認為，目前封閉式基金的高折價率正是保險公司所看中而將會大舉進入的好時機。由于機構資金動向對個人投資者的示范效應，部分封閉式基金市價有望回升。