昨天國債指數(shù)微跌了0.12%，報收97.46點。筆者認為，目前的國債收益率曲線不盡合理，2003年第3期國債和2001年第7期國債都是20年期國債，昨天的收益率都是4.11%；而剛發(fā)行的今年第9期國債是15年期品種，收益率卻高達4.15%。比它期限更長的品種只能用下跌來提高收益率，因此這些券種是有風險的。國債日后的走勢有賴于一級市場新發(fā)國債的收益率，在資金面極緊張的年底發(fā)新債，收益率可能走高，這對二級市場的現(xiàn)券不利。

　　企業(yè)債指數(shù)小幅上漲了0.17%，但成交量非常小。02三峽債尾市突然巨量拉高，以1.22%的漲幅報收，其反彈仍能延續(xù)。但整個企業(yè)債市場的小幅無量反彈狀況還將持續(xù)數(shù)日。

　　由于股市大幅急跌，大部分可轉(zhuǎn)債都出現(xiàn)回落。不過在所有債券品種中，可轉(zhuǎn)債除了利率收益外，還有股票看漲期權(quán)收益，在利率上升的通脹初期，只要條款修訂得好，不少可轉(zhuǎn)債值得關(guān)注。如山鷹轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價為8.41元，昨收盤時已經(jīng)跌去22.6%。按轉(zhuǎn)債條例，若轉(zhuǎn)股期內(nèi)連續(xù)20天低于7.15元，持有人可按105元的價格回售，以目前價格買進該品種至少是安全的。

　　回購利率整體出現(xiàn)上揚，7天回購飆升至5.15%。盡管其中有申購長江電力的原因，不過14天和28天的回購品種也分別上漲到5.55%和3.995%，顯示市場資金面依然非常緊張。

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