本周國債現(xiàn)券市場持續(xù)著不佳的表現(xiàn),繼續(xù)探底下行，指數(shù)連收三陰，結(jié)束了節(jié)前的反彈攻勢。從全周交易情況看，上證國債指數(shù)以99.38點(diǎn)開盤后，空方就開始發(fā)力打壓，開盤第一天便以綠盤報(bào)收，這對投資者信心又是一次打擊。之后兩個(gè)交易日由于盤中買盤寥寥無幾，同時(shí)股市又出現(xiàn)走強(qiáng)跡象,致使指數(shù)最低探至98.60點(diǎn)，最終報(bào)收于次低點(diǎn)98.71點(diǎn)，全周下跌0.61%。長長的陰線，讓人不寒而栗。

　　從現(xiàn)券表現(xiàn)看，節(jié)前最后一個(gè)交易日大幅反彈的成果，已經(jīng)被這三個(gè)交易日下跌全部抹殺，空方在場內(nèi)再顯強(qiáng)勢，雖然盤中也有小部分個(gè)券嘗試著反彈，但是終究抵不過一些券種大幅下跌的勢頭，盤中承接盤不足,一些券種在拋壓下呈現(xiàn)單邊下行走勢。除短期國債外,中長期國債再度出現(xiàn)下跌行情。如跨市場七年期國債010215券出現(xiàn)大單拋壓的情況，該券最后收報(bào)98.24元,下跌0.93%元,收益率約為3.25%。另外十五年期國債010213券周四大跌0.97元，周跌0.82%,收益率約為3.17%，該券前期跌幅較同類券略小,有機(jī)構(gòu)有集中拋售跡象,其中也帶有一定補(bǔ)跌性質(zhì)。不過盤中也有少部分現(xiàn)券先行止跌回升，顯示經(jīng)過連續(xù)下跌后，債市的短線做空動(dòng)能得到一定釋放，存續(xù)期較短的債市能在目前這個(gè)位置有所穩(wěn)固。

　　現(xiàn)券市場之所有在最近三個(gè)交易日繼續(xù)呈現(xiàn)回落行情，主要是由于投資者悲觀情緒極為濃厚，我們分析在年末的幾個(gè)月中，資金短缺的狀況沒有緩解的跡象，債市嚴(yán)冬并未度過。目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)是第四季度債市擴(kuò)容壓力，1949億元的國債和1000多億元的金融債、企業(yè)債將發(fā)行，始終是困擾債市投資者的一大問題。長江電力即將發(fā)行，對資金所帶來的脈沖式影響也讓人不無擔(dān)憂。財(cái)政部將調(diào)高國債發(fā)行利率已為眾所共識(shí)，市場利率隨之水漲船高的趨勢在所難免。隨著第四季度市場擴(kuò)容壓力的加大以及央行收縮信貸政策的持續(xù)進(jìn)行，國債現(xiàn)券后市依然難以擺脫低迷市道。此外在資金面制約影響下,機(jī)構(gòu)逐步形成了對后市較為一致的悲觀預(yù)期，這令大家都不敢輕舉妄動(dòng)，因此現(xiàn)券在沒有更多消息面推動(dòng)的情況下，估計(jì)較難依靠自身力量來扭轉(zhuǎn)局面。總之，債市結(jié)構(gòu)性調(diào)整還將在第四季度延續(xù)，后市可適當(dāng)關(guān)注回購和短期國債。

　　金通證券錢向勁