節后首個交易日，債市現券出現較大幅下挫，回購利率普遍揚升。一般說經過7天休市，利息自然增值，加之節前小幅上漲，長假后回落是正常的。但今年情況異常，8月下旬以來的暴跌，使國債現券收益率普遍提高了0.3%以上，節前反彈力度有限，昨現券再度低收，使收益率繼續提高。少數幾個品種逆市收漲，如009905、010010和010307等，前期領跌的20年期010307也較抗跌，同為20年期的010303卻下跌了0.24%，收益率已接近3.8%。

　　近日財政部、央行與證監會有關負責人在記賬式國債第4季度籌資分析會上表示，要加強協調，促進債市穩定發展，4季度國債發行政策有調整。他們認為前期市場大幅下跌，是監管機構所不愿意看到的。今后國債市場將在穩定中求發展，堅持市場化道路，按照市場化的原則積極推進市場發展。

　　今年第3季度累計發行國債1383.80億元，其中記賬式國債883.80億元，憑證式國債500億元。第4季度財政部計劃發行國債1949億元，其中記賬式國債1649億元，憑證式國債300億元。總體而言，在人民銀行收緊銀根的背景下，債券一、二級市場都將承受較大壓力。財政部考慮每期適當減少發行量，并適當放寬上限，盡量發行短期品種，特定時期取消最低承銷量限制，繳款時間也可適當延緩，相信這些舉措有助于緩解市場壓力。

　　海通證券張崎