本周國債現券市場經歷了黑色星期,投資者恐慌心理較為嚴重,多數平倉盤紛紛涌出,驅使場內現券繼續下挫,長期債如20年期附息券010107等跌勢最引人矚目。周一開始，積弱已久的現券市場再度出現下跌，短短兩個交易日，國債指數下跌了0.94點，連創今年來最大跌幅。之后受系列利空因素的影響，周四國債現券繼續低開,當指數探至99.08點后出現反彈,不過反彈力度相對較小，周五指數再度探至99.07點附近,終盤報收于99.28點，周跌幅為1.52%，K線圖上收出了一根大陰線，成交金額約為62億元。

　　從各現券表現看，許多現券繼續破位下行，收益率水平大幅提高,也引發了投資者恐慌,如老龍頭券010107券連續下行，被空方最低打至106.80元,經歷了空方連番轟炸后，周四、周五終于出現止跌反彈跡象，該券終盤報收于107.50點，周跌幅為2.64%，收益率提高至3.67%,不過反彈時成交金額不大,表明投資者還是比較謹慎;周四上市的10年期新券010308當日表現不佳,由于現券市場還處于弱勢,而該券此前招標發行時逾三成部分流標,并以招標下限98元為中標價格,市場對此券的收益率水平信心不足，該券當日開盤順勢跌破中標價格，最低被空方打至94.82元后有少量逢低買盤介入,周五該券價被稍稍托起,終盤收于95.83點，收益率約為3.52%。

　　從技術面看，本周一的破位加劇了債市下跌的步伐，但基本面的影響更為關鍵。事實上在這次債市大跌之前，市場人氣開始惡化。記賬式八期國債流標，九期國債被迫叫停，種種跡象表明，債市面臨有史以來最嚴峻的局面。本周國債市場全面調整是對當前市場情況的綜合反映。反映了當前市場資金面緊張與混亂的狀況。盡管存款準備金率在9月21日由6%調高至7%，但是，迫于資金面壓力，央行實際上將繳款截止日延遲到了9月25日。同時，近期又是五期國債與八期國債的繳款截止日，因此，近期資金面仍然相當緊張。由于存款準備金率的上調，銀行系統的流動資金減少1500億元，銀行間、交易所市場回購利率均大幅上升。盡管央行周二、周四向市場注入300億元的流動資金，市場仍面臨巨大的資金壓力。國慶長期將至，假日因素又成為影響資金面的重要因素，預計節前貨幣市場資金緊張的局面不會有大的改觀。

　　此次債市大跌對老的投資者來說是痛苦的，但對新的投資者是福音是難得的機遇，目前幾乎所有的利空預期已通過大幅暴跌反映，如010110券恢復交易，010308券上市，存款準備金正式劃轉，交易所公布回購折算率，我們認為現實利空將出盡，債市醞釀短線反彈。從最近的市場來看，現券經過近期的持續下挫后,已有部分中短期券跌幅過頭,一些如3-5年的國債收益率已基本調整到位，可吸納作為投資品種。(金通證券錢向勁)