|
近期債券市場陰雨連連，記賬式八期國債招標，發行總量近三分之一出現流標，原定于9月18日進行招投標的2003年記賬式(九期)國債，被財政部緊急叫停�；刭徖仕匠掷m居高不下:7天回購品種收益率一度達到3%以上:甚至超過了中期國債的收益率水平。市場表現讓人感嘆：債券市場今年以來的慢牛行情真的結束了。
昨天02國債受沖擊相當大，02國債(13)下跌了近2%，這對債券市場簡直是不可思議的
。新國債也出現大幅下跌，目前似乎任何投資都是不明智的，惟有持幣觀望才最穩妥。
近期持續弱勢，我們認為貨幣供給日趨緊縮是關鍵。一方面管理層采取了緊縮銀根的貨幣政策，另一方面存款準備金率提高期限日益臨近，金融機構拋售債券，成為市場中做空動力之一。目前金融機構持有2萬多億元國債、金融債等流動性較高的債券，還持有4000多億元中央銀行票據。另外，開放式回購交易推出日期日益臨近，一定程度上為做空創造了利潤空間。開放式回購在銀行間市場已經存在，融券方藉此具備了做空可能。這也在一定程度上加劇了市場下跌。
我們認為，在年末的幾個月中，資金短缺沒有緩解跡象。相反，時至年底，貸款機構由于面臨結賬壓力和存款準備金率提高后的后遺癥逐步顯現，資金供給將更加緊張，債券市場仍將保持目前的低迷走勢。
愛建證券沈培今
| 
