本報(bào)記者 李學(xué)賓 北京報(bào)道

　　“這對(duì)建議央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金的呼吁無(wú)異于當(dāng)頭棒喝”，“銀根看緊，機(jī)構(gòu)囊中羞澀，拿什么買(mǎi)國(guó)債？”9月17日，財(cái)政部發(fā)出通知，《財(cái)政部關(guān)于2003年記賬式(九期)國(guó)債發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》廢止，原定于9月18日進(jìn)行招投標(biāo)的2003年記賬式(九期)國(guó)債被財(cái)政部緊急叫停。記者在第一時(shí)間采訪(fǎng)時(shí)得到是這樣的聲音。資料顯示：去年10月和今年上半 年，財(cái)政部曾兩次延遲國(guó)債發(fā)行，但國(guó)債停發(fā)尚屬首次。

　　下半年資金供應(yīng)緊張國(guó)債發(fā)行任務(wù)可能受挫

　　九期國(guó)債的發(fā)行真可謂生不逢時(shí)，此前不久，受八期國(guó)債流標(biāo)的影響，證交所國(guó)債市場(chǎng)全線(xiàn)放量下行，上證國(guó)債指數(shù)跌幅創(chuàng)下單日最大紀(jì)錄，市場(chǎng)的低迷原本就不利于新品種發(fā)行，而九期國(guó)債原定的發(fā)行期資金供應(yīng)又極為緊張，9月21日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率政策正式執(zhí)行，預(yù)計(jì)將有1500億資金被凍結(jié)；而下周二又將是延遲繳款的記賬式(五期)260億國(guó)債和剛發(fā)行的記賬式(八期)240億國(guó)債的繳款日。民生證券固定收益部老總陳列江認(rèn)為：“財(cái)政部將會(huì)在改變發(fā)行條款后再次推出九期國(guó)債，比如將原來(lái)的固定利率改為浮動(dòng)利率，或縮短國(guó)債期限”。

　　據(jù)了解，原定發(fā)行的2003年記賬式(九期)國(guó)債為固定利率附息債，計(jì)劃發(fā)行面值總額為260億元，期限3年，票面利率為2.4%。原計(jì)劃9月24日發(fā)行結(jié)束，30日起在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上市交易。

　　“發(fā)行條款已經(jīng)將上市時(shí)間縮到了最短，但利率升值的預(yù)期使機(jī)構(gòu)對(duì)本期國(guó)債認(rèn)購(gòu)異常謹(jǐn)慎”一位長(zhǎng)期從事國(guó)債交易的工作人員對(duì)記者說(shuō)：“七期國(guó)債一上市就跌破了發(fā)行價(jià)，使承銷(xiāo)者全線(xiàn)套牢，隨后八期國(guó)債流標(biāo)，使得財(cái)政部不得不考慮停發(fā)”。作為國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員，民生證券在每次國(guó)債招標(biāo)前都要向他們的大客戶(hù)詢(xún)價(jià)，“我們的很多客戶(hù)對(duì)目前國(guó)債的利率水平不滿(mǎn)意，認(rèn)為無(wú)利可圖”。

　　據(jù)了解，今年的國(guó)債發(fā)行任務(wù)大至在6000億元左右，目前尚有2000億元的規(guī)模尚未完成，對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說(shuō)：“有一定難度，發(fā)行時(shí)間緊，市場(chǎng)不景氣而年底資金面又偏緊”。

　　通縮陰影并未消退中國(guó)經(jīng)濟(jì)慎談過(guò)熱

　　“長(zhǎng)期國(guó)債如果發(fā)行不順利，勢(shì)必對(duì)國(guó)債項(xiàng)目的資金產(chǎn)生一定影響”。“有人認(rèn)為準(zhǔn)備金上調(diào)還有空間，對(duì)此我堅(jiān)決反對(duì)”。一位不愿透露姓名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將市場(chǎng)資金緊張歸咎于央行的貨幣緊縮政策，“我個(gè)人認(rèn)為央行錯(cuò)誤地判斷了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)熱”，他進(jìn)一步分析說(shuō)，“今年以來(lái)投資增長(zhǎng)雖然迅速，主要是來(lái)源于貸款高速增長(zhǎng)，但民間投資并沒(méi)有真正啟動(dòng)，而且消費(fèi)指數(shù)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，投資增長(zhǎng)高達(dá)30%以上，但消費(fèi)仍低迷，因此，現(xiàn)在的主要任務(wù)還是要防止通縮，為什么要拉響過(guò)熱警報(bào)呢？”

　　有專(zhuān)家在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是局部過(guò)熱，但央行提高存款準(zhǔn)備金卻緊縮了整個(gè)市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)，該專(zhuān)家同時(shí)對(duì)關(guān)于提高準(zhǔn)備金是為了對(duì)沖熱錢(qián)一說(shuō)進(jìn)行了反擊，“平抑人民幣升值壓力應(yīng)該加大人民幣供應(yīng)量，減少供應(yīng)量只會(huì)增加人民幣升值壓力”。

　　無(wú)獨(dú)有偶，在剛剛結(jié)束的《福布斯》全球行政總裁會(huì)議上，諾貝爾獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱論”表明了不同觀(guān)點(diǎn)，他說(shuō)，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，就有悲觀(guān)論者批評(píng)過(guò)熱，他認(rèn)為，中國(guó)在目前階段，既沒(méi)有出現(xiàn)通貨膨脹，也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)熱的負(fù)面效應(yīng)。斯蒂格利茨表示，“我看不出任何理由表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)不再保持高速增長(zhǎng)�！�