遭遇持續下跌的債券昨走勢趨穩，國債雖有小幅下挫，但企債指數收漲，轉債依然較弱，回購利率小幅回升。

　　前兩個交易日國債現券快速下挫，昨跌幅有所減小。轉債表現較弱，滬深18家券種僅5家小幅收漲，民生轉債受其A股下跌影響跌幅較大。總體來看，轉債的跌勢與A股市場走弱有一定聯系。

　　但昨天回購利率上升幅度有限，短期回購利率基本低于2.5%，91天和182天回購利率也低于3%，使得通過操作長期券和長期回購套利成為可能。上述現象說明，債市現券的下跌不能簡單解釋為市場資金的緊張。

　　近期債市調整，主要是流動性原因，由于存款準備金率上調在即，銀行間債券市場機構采取收縮戰略，導致券價大幅下挫，進而對市場產生影響，而周一記賬式(八期)國債流標則是對后市看淡的極度反應。不過債市的下跌已超越了理性邊緣，由于短期物價指數漲幅仍將保持在1%以下，預計央行不會采取提升存貸款利率的極端措施，因此債券市場仍然有堅實的投資基礎。相信超跌后的市場面臨一定的反彈契機，隨著恐慌殺跌盤的大量涌出，市場理性很快就會恢復，應該說每一次大跌都是那些有眼光的長線買家難得的機會。

　　海通證券張崎