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　　經過了今年中期的基金贖回高潮后,開放式基金的發行又在悄然受到追捧。博時裕富8月27日發布成立公告。在7月10日至8月22日設立募集期間，博時裕富共募集基金份額近51.23億，成為目前我國首發規模最大的股票基金。在這之前的8月15日結束首發的海富通精選基金合計實現36.9843億份基金單位銷售。

　　前期的基金贖回浪潮曾經讓很多市場人士懷疑開放式基金只不過是曇花一現，并不具有長久的生命力。然而，8月兩只大型基金的下水似乎已經在回應這一種懷疑的論調。其實，隨著2003年一系列監管措施的實施，老牌莊股的凋零，開放式基金已經在拉開機構博弈時代的帷幕。只不過，處于兩個時代的交叉點上，難免夾雜著非主流的音符,畢竟任何事物的演進不會是一馬平川。

　　相對于股市發展初期，市場上散戶成群,大主力形單影孤相比。展望我國現階段的情況，券商、公募基金、私募基金已經是構成拉動機構資金的三駕馬車。同時,隨著國外資本大腕扣開中國股市的大門,其受到關注的程度似乎已經決定了其未來的影響力。

　　首先,券商的發展雖然暫時處于低潮，行業調整的陣痛未消。但是130多家券商和整個行業的注冊資本擴充至將近1000億已經是不爭的事實。同時，隨著券商委托理財的逐步規范，未來控制著理財和自營兩根琴弦的券商可能更好的彈動市場的脈搏。

　　而私募基金則在2001年達到了這一資本形式的極盛時期，當時據稱股票市場天下二分而有其一的私募基金完全是市場的主導者，并在2001年初策劃了一段新股演義。稱霸一時的私募基金雖然在當年開始的大熊市中遭到了滅頂之災，然而，從生死線上跋涉而來的幸存者卻顯得更加成熟規范。如果基金法能給私募基金一張身份證，將會更加有利于這一群體的規范和發展。不管如何，在市場的土壤中自發成長起來的私募基金，其生命力勿庸質疑。

　　公募基金尤其是開放式基金的發展在今年步入了一個黃金時期，1000億的股票市場投資額和應者云集的號召力造就了它的主流地位，其無出其右的資金實力和政策空間在上半年的藍籌股大潮中已經是顯露無余。經受了長達兩年熊市的考驗后，機構資金尤其是私募基金，操作理念漸進成熟。同時機構資金無論從數量規模還是質量上都已經在市場上逐步占據了主導地位，決定了市場的走勢必然會呈現與散戶時代的不同特征。在機構博弈時代，投資理念和操作方式由籌碼集散到價值投資長期持有的演變,造成了股票價格結構的調整和股票指數的扁平化。

　　隨著市場監管制度的不斷成熟和機構投資者資金規模和數量的不斷增加，靠收集某只股票的流通籌碼然后拉抬，高位制造題材吸引小散戶入甕的操作做法，其空間顯然已經越來越狹窄。投資價值成長和長期持有會逐步引導潮流，雖然我們離完全進入這一階段仍然存在一定的距離。

　　在上半年的行情中，這一點已經初露端倪，藍籌股價格節節攀升的情況下,卻沒有出現象往年行情那樣百花齊放的情況，這種冰火兩重天的市場特征就是機構時代身影的初顯。同時，在往年倍受歡迎的小盤股卻在上半年的行情中遭到冷遇，這主要歸咎于開放式基金的操作思路。

　　上半年基金投資風格的突出表現就是個股集中度下降、傳統行業的價值型、成長型股票成為基金持倉的重點,適合大資金進入的大盤股受到基金的關注。而2002年基金市場規模的大擴容，特別是開放式基金的大量發行，使投資基金日趨穩健化的投資風格更為明顯。同時，由于中國股市現存的優質股票確實不在多數，大資金棄劣質股票而去，對少數績優成長藍籌的集中追捧自然會成就股票價格走勢截然不同的境遇。同時，這種價格結構調整的發展趨勢必然成為市場的長期方向，只是在短時期內莊股時代的烙印尚不會完全消褪。

　　另外一個方面，由于籌碼控制的操作方式逐步退出歷史舞臺，分散投資長期持有和波段操作開始占據主流地位。合適大資金進出走勢穩健的大盤藍籌逐漸受到青睞。藍籌股基本面的穩定和股本規模決定股票價格劇烈波動的情況會越來越少。無論指數還是股票的走勢，扁平化的特征將會逐步顯露。