本報記者閻岳 侯捷寧

　　“我們對可轉債很感興趣。”德意志銀行中國區總裁張紅力在正式獲得QFII資格時對記者說。

　　話音甫落，此前獲得QFII資格的花旗環球金融有限公司已經出手，先是國電轉債，再 是山鷹轉債。瑞銀也表露出了對轉債市場的青睞，動用大筆資金申購國電轉債，并有所斬獲。

　　此外，在已經上市的可轉債中，國內機構投資者的身影也日漸增多，如陽光轉債中十大持有者有九個是基金。

　　可轉債在很短的時間內贏得了眾多機構投資者的“芳心”，業界專家在接受記者采訪時普遍認為，這是由發行可轉債公司的投資價值和可轉債本身的投資特性所決定的。

　　可進可退風險小

　　“可轉債是瑞銀選擇的投資品種之一。因為買可轉債比買股票相對來說比較便宜，債轉股后價格比較低，而且風險不大。”瑞銀證券亞洲有限公司中國證券部主管袁淑琴指出。

　　近期股市低迷，轉債市場卻是一枝獨秀，桂冠轉債、燕京轉債創出上市以來的新高，陽光轉債重回上升通道，水運轉債強勁上揚……

　　轉債為何如此風光？專家解釋，這與今年初盛行的價值投資理念有關。能夠發行可轉債的公司基本上都是從下面四類公司中產生：自然壟斷領域的上市公司；有中國特色的公司；民族品牌公司；資源類公司類公司等。

　　招商證券的可轉債專家占冠良稱，在股市走勢尚不明朗的情況下，眾多機構投資者將注意力集中到轉債市場是非常明智的選擇。可轉債具有較大的靈活性，它既有穩定保底債息又可以轉股，在市場走牛時，可以轉股獲取更高收益，在市場低迷轉股不成時，也能有穩定的本息收入，投資者可進可退，是一種風險相對較小的投資品種。

　　全國社保基金的13個投資組合參與了國電轉債的申購，而以“上海汽車”冠名打頭的5家機構此次申購大約共動用了27.8億元巨資，刷新了關聯機構申購可轉債的投入資金之最。除了全國社保基金之外，企業年金、教育機構等都投入了國電轉債的申購行列。可轉債已經成了國內機構投資者爭相搶奪的香餑餑。

　　價值低估質地好

　　渣打銀行上海分行昨天發布的公告顯示，截至收盤，花旗環球金融有限公司持有山鷹轉債54319手，占山鷹轉債發行總量的21.7%。此前，花旗曾在可轉債的一級市場中現身，申購國電轉債獲配1044手。據花旗環球金融公司內部人士透露，此次買入的山鷹轉債全部是客戶委托，而花旗自己并沒有買入。

　　占冠良認為，花旗環球這次購入大量的山鷹轉債，是與其極具誘惑力的利率有關，以前發行的可轉債都是實行的固定利率。此次山鷹轉債的債券期限為5年，票面利率第一年為1.5%，第二年為1.8%，第三年為2.0%，第四年為2.2%，第五年為2.5%。正是這一條款吸引了花旗環球。另外，山鷹紙業的發展前景也被眾機構看好，出資1.9億元參與組建垃圾焚燒發電綜合利用項目、提出的生態紙業概念以及出資500萬元參股馬鞍山商業銀行4.95%股權等都富有想象力。

　　“可轉債以前被低估了價值，而現在的價格趨于合理。”一位基金公司內部人士認為，發行可轉債的公司業績都比較不錯，可轉債上市后一般都會取得2%-7%的收益。相對于股票來說，可轉債的安全性比較高，收益也不錯。

　　占冠良指出，從其他已發行的可轉債公司來說，其一般都具有可持續發展的能力，如絲綢股份、燕京啤酒、國電電力等都在國內處于龍頭地位。