盡管今年銀行股已經經歷了顯著的上漲，但相較于歷史水平，它們目前的估值仍有提升的余地。

國慶長假歸來，10月8日A股成交額刷新歷史紀錄，當日開盤短短二十分鐘內，滬深兩市成交額便一躍突破1萬億元，而全天的成交額更是達到了驚人的3.45萬億元。在這波市場行情中，銀行板塊同樣迎來了廣泛的開門紅，根據申萬一級行業分類標準，42家上市銀行中，有37家實現了股價上漲，占比超過了88%。

整體看來，銀行板塊漲幅在大盤不算靠前，但自2024年以來，該板塊基本呈現出逐月上漲的趨勢，不少業內人士未來依舊看好銀行板塊估值修復行情。

政策助力銀行板塊升溫

10月8日，A股市場在“十一”長假后首個交易日開盤，銀行板塊集體大漲。截至收盤，招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）單日漲幅均超過5%。

實際上，這波銀行股之所以能夠走高，很大程度上得益于政策的支持。9月26日，中共中央政治局召開會議，明確提出了“加大貨幣政策逆周期調節力度，實施更為有力的降息措施”的要求。為積極響應并落實這一會議精神，9月27日，央行發布了公開市場業務公告，宣布將公開市場7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，即由原先的1.70%調整至1.50%。

與此同時，央行還決定，自2024年9月27日起，對金融機構存款準備金率進行下調，幅度為0.5個百分點（已執行5%存款準備金率的金融機構除外）。此次調整之后，金融機構的加權平均存款準備金率預計將降至約6.6%。這一系列精準有力的政策組合拳，無疑為銀行股的價值重估提供了堅實的政策支撐。

中信證券研報中指出，貨幣政策和金融監管三部委國新辦發布會，公布了一攬子金融支持實體政策，提振市場信心的用意明顯。對于銀行而言，存量按揭貸款利率調整對銀行資產端定價有負向影響，同時明確后續的LPR、存款利率下降將對銀行息差影響中性。互換便利工具增加非銀機構融資便利并定向投資股市，再貸款工具有助上市公司股票回購增持，主體資質和流動性好的指數權重股更具實操空間，上市銀行均有望直接受益。

估值修復，高股息優勢凸顯

這一輪大漲不僅推動了銀行股股價的攀升，銀行股市凈率也均有回升。其中，招商銀行的市凈率也恢復至“1字頭”，寧波銀行和成都銀行的市凈率也分別恢復至0.87和0.86，在當前市凈率排名中居于第二位和第三位，而多數銀行的市凈率目前只有0.6倍左右。盡管今年銀行股已經經歷了顯著的上漲，但相較于歷史水平，它們目前的估值仍有提升的余地。

近年來，市場對高股息資產的興趣增加，政策也在鼓勵上市公司提高分紅。監管機構通過限制減持和風險警示等手段，促使多年不分紅或分紅少的公司提高分紅率。央行還推出了股票回購增持的專項再貸款政策，支持上市公司和大股東回購增持股票，這對高股息公司尤其有利。

據同花順iFinD數據顯示，從2024年5月31日到2024年9月30日，銀行板塊的股息率呈現出從5.1%增長至5.91%的波動趨勢。這一增長凸顯了銀行股的股息率優勢，使得其配置價值更加突出。對于那些尋求高股息和高穩定性的機構投資者，如險資和外資，銀行股無疑具有強大的吸引力。其中平安銀行更是脫穎而出，其近三年來的股息率表現尤為亮眼：2022年達3.42%，2023年攀升至6.31%，而2024年初更是飆升至7.2%。這一持續穩健的股息增長態勢，隨著宏觀經濟的逐步回暖以及政策支持的持續加碼，盈利能力仍有望迎來顯著提升。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示：“隨著整個經濟面復蘇，疊加貨幣政策和財政政策進一步發力，銀行經營環境將向好，加之銀行股本身高派息的特點，預計銀行股后續將保持震蕩上行趨勢，多數銀行股估值有望修復，‘破凈’局面將得以改善。”

此外，國務院新聞辦公室定于2024年10月12日（周六）上午10時舉辦新聞發布會，屆時將邀請財政部部長藍佛安先生就“強化財政政策逆周期調控，促進經濟高質量發展”的相關議題進行闡述，并接受媒體提問。此舉預期將進一步強化銀行股的價值修復態勢。

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