中國銀行戰(zhàn)略投資者初定

　　中國銀行戰(zhàn)略投資者初定

　　文｜劉乾坤

　　“業(yè)務(wù)上互補(bǔ)，沒有直接競爭，尤其是在某一方面具有中國銀行所不具備的較強(qiáng)實(shí)力，而且這正是中國銀行的戰(zhàn)略發(fā)展方向，這樣的國際知名的金融集團(tuán)將是中國銀行合適的戰(zhàn)略投資者。”中國銀行行長助理、發(fā)言人朱民對《全球財(cái)經(jīng)觀察》闡述了中國銀行選擇戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)。他進(jìn)一步解釋說，所謂的沒有直接競爭，包括達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議之后，雙方不產(chǎn)生直接競爭。

　　在這樣的選擇標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)下，籠罩在中國銀行上空的層層迷霧正在逐漸散去。上周，中國銀行(BOC)戰(zhàn)略投資者已經(jīng)初步圈定，正進(jìn)入最終確定和后續(xù)談判階段。

　　11月11日，在河北召開的第二屆國際金融論壇年會上，中國銀監(jiān)會副主席唐雙寧透露了上述消息。但是，該消息未獲同時(shí)出席此間會議的朱民證實(shí)。

　　據(jù)悉，三家國際金融集團(tuán)入圍中國銀行戰(zhàn)略投資者——德意志銀行(Deutsche Bank)、瑞士銀行集團(tuán)(UBS)和高盛(Goldmen Sachs)。它們中的一家極可能以現(xiàn)金方式分享最高25%的中國銀行股權(quán)。與此同時(shí)，中國銀行的戰(zhàn)略咨詢也已經(jīng)結(jié)束；嗣戰(zhàn)略投資者協(xié)議最終簽署，以及重組最終完成，中國銀行的上市(IPO)計(jì)劃將正式啟動(dòng)。

　　根據(jù)中國銀行“選秀”標(biāo)準(zhǔn)，可以相信，瑞士銀行集團(tuán)、德意志銀行和高盛集團(tuán)將是合適的戰(zhàn)略投資者。

　　遴選標(biāo)準(zhǔn)

　　作為四大國有銀行之一，中國銀行是一家以外匯業(yè)務(wù)為核心競爭力的銀行——1988年銀行業(yè)第一次改革之前，中國銀行是專門的外匯業(yè)務(wù)銀行；到2004年，該行擁有一半以上的中外合資企業(yè)客戶，擁有最多的海外分行，其外匯業(yè)務(wù)仍然占到中國該業(yè)務(wù)量的50%以上。而且，中國銀行集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)形成了包括投資銀行和基金管理公司、證券和保險(xiǎn)公司——中銀國際(BOCI)和中銀集團(tuán)保險(xiǎn)有限公司和中銀集團(tuán)證券公司等——業(yè)務(wù)架構(gòu)。

　　在這種情況下，同樣是金融集團(tuán)，包括幾乎所有金融業(yè)務(wù)的花旗集團(tuán)(Citibank Group)和匯豐銀行(HSBC)，不在戰(zhàn)略投資者名單上似乎并不值得驚訝。因?yàn)椋�盡管可以幫助提升中國銀行的業(yè)務(wù)開拓和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，但上述兩家金融集團(tuán)也是率先獲準(zhǔn)在中國大陸開設(shè)分行，并打理人民幣業(yè)務(wù)和外匯業(yè)務(wù)的公司，如果它們不愿意放棄這得來不易的機(jī)會，顯然會與中國銀行的遴選標(biāo)準(zhǔn)沖突。

　　據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》9月13日報(bào)道，匯豐銀行已獲準(zhǔn)入股交通銀行；花旗則是中國建設(shè)銀行(CCB)的上市顧問，而建設(shè)銀行和中國銀行存在一定的競爭關(guān)系。至于另一家欲在中國大有作為的銀行——渣打銀行(Standard Chartered)，據(jù)悉已接近與規(guī)模較小的中國光大銀行(China Everbright)達(dá)成交易。更為中國所熟悉的上述三家銀行集團(tuán)俱排除入股中國銀行的可能。

　　入圍的三家金融集團(tuán)都不存在與中國銀行的競爭關(guān)系。尤其是在中國業(yè)務(wù)開拓較晚的德意志銀行和瑞士銀行一度成為最有可能成為最終的戰(zhàn)略投資者，高盛集團(tuán)則以蜚聲業(yè)界的品牌和投資銀行業(yè)務(wù)，可望為其處理不良資產(chǎn)、提升公司治理和海外業(yè)務(wù)拓展提供幫助，但缺憾是高盛不諳銀行業(yè)務(wù)，對提升公司風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)開發(fā)能力助益不大。但是，最終花落誰家，仍然充滿懸念。

　　朱民透露，中國銀行的目標(biāo)是繼續(xù)保持在外匯業(yè)務(wù)方面領(lǐng)先優(yōu)勢的同時(shí)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，包括保理、票據(jù)和資產(chǎn)管理等高收益業(yè)務(wù)，以及零售業(yè)務(wù)，譬如跟蹤、統(tǒng)計(jì)和服務(wù)最有價(jià)值的客戶(VIP)等。中國銀行業(yè)在業(yè)務(wù)開發(fā)、營銷、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理能力方面都存在較大差距。據(jù)波士頓咨詢公司(BCG)2002發(fā)布的一份報(bào)告——《徘徊于岔路口的中國銀行業(yè)》，中國銀行業(yè)的收入80%以上來源于存貸款業(yè)務(wù)，而國際標(biāo)準(zhǔn)是50%左右。但波士頓公司仍然相信，中國銀行業(yè)的利潤有相當(dāng)大的提升空間。不過他認(rèn)為，中國銀行業(yè)的強(qiáng)勁增長有望延續(xù)，預(yù)計(jì)截至2005年增長可望達(dá)到25%乣50%。目前中國銀行業(yè)的年增長率仍然高達(dá)16%，領(lǐng)先于世界主要工業(yè)國家銀行業(yè)的發(fā)展水平。

　　價(jià)格分歧仍在

　　但接近中行的人士透露，目前中國銀行與戰(zhàn)略投資者最大分歧正是價(jià)格，這也是中國銀行戰(zhàn)略投資者遲遲不能確定的最重要原因之一。對價(jià)格的分歧，事實(shí)上是對中國銀行投資價(jià)值的分歧，對中國銀行股份制改革和公司透明度的分歧。這也使許多國際金融集團(tuán)對投資中國銀行心存疑慮。

　　盡管2003年年報(bào)是中國第一家聘請國際會計(jì)師行參與審計(jì)的年度報(bào)告，但遺憾的是，該份年報(bào)并未披露不良資產(chǎn)中的“死角”——非信貸不良資產(chǎn)。該類資產(chǎn)是國有商業(yè)銀行因虛收應(yīng)收利息、歷年掛賬損失、抵貸資產(chǎn)、實(shí)業(yè)投資和案件損失等因素形成的資產(chǎn)損失。據(jù)估計(jì)，四大商業(yè)銀行存在的這塊不良資產(chǎn)可能高達(dá)幾千億元。中國銀行發(fā)言人坦言，“目前國家實(shí)際上并未對非信貸不良資產(chǎn)的披露作出具體規(guī)定，但是這是應(yīng)該披露的。”據(jù)悉，中行2004年年報(bào)中準(zhǔn)備披露該類資產(chǎn)狀況。

　　高盛亞洲董事總經(jīng)理胡祖六認(rèn)為，國外的戰(zhàn)略投資者對中國銀行業(yè)有巨大的投資沖動(dòng)，但是，一涉及風(fēng)險(xiǎn)，就停滯不前了。因?yàn)橥顿Y中國的商業(yè)銀行，尤其是國有獨(dú)資商業(yè)銀行存在很大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且，參股國內(nèi)國有商業(yè)銀行投資額度要求很大，入股方式的規(guī)定相對單一，只能是以現(xiàn)金的方式進(jìn)來，不允許運(yùn)用其他有效的金融工具進(jìn)行交易等，這些都是困擾戰(zhàn)略投資者進(jìn)入的重要原因。

　　“最困難的是不能保證23萬員工按一個(gè)方向前進(jìn)。”朱民坦陳。據(jù)悉，波士頓咨詢公司歷時(shí)8個(gè)月為中國銀行所做的戰(zhàn)略調(diào)整計(jì)劃已經(jīng)于9月份結(jié)束。這個(gè)讓中國銀行受益匪淺的戰(zhàn)略咨詢，將幫助中國銀行提升員工素質(zhì)、業(yè)務(wù)發(fā)展方向、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理能力在內(nèi)的全方位能力。但是如何保證龐大的中國銀行按照波士頓指引的方向前進(jìn)仍然是一個(gè)疑問。

　　在波士頓2002年發(fā)布的報(bào)告中，波士頓建議國內(nèi)的銀行實(shí)施六大優(yōu)先策略，以強(qiáng)化內(nèi)部能力——建立世界級的組織和公司治理結(jié)構(gòu)，包括確立總行權(quán)威；有效的管理人力資源；發(fā)展細(xì)分服務(wù)能力；建立鞏固的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和文化；優(yōu)化運(yùn)營效率；通過伙伴合作策略發(fā)揮競爭優(yōu)勢。

　　盡管幾乎為中國銀行解決了業(yè)務(wù)和管理問題，但是波士頓咨詢公司并不能向中國銀行的投資者解釋——如果獲得中國銀行的股份，它們將獲得多大的發(fā)言權(quán)。而且，公司董事會和職業(yè)經(jīng)理人是否能建立信托關(guān)系，這也是目前最為投資者和關(guān)注中國金融改革的學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一。根據(jù)中國有關(guān)法律，掌握5%以上的股權(quán)股東將有資格獲得1個(gè)董事席位。中國銀行的戰(zhàn)略投資者可能獲得10%以上的股權(quán)。朱民承諾，如果是這樣，戰(zhàn)略投資者將有希望獲得2名或以上的董事席位。據(jù)透露，在已經(jīng)確定的董事會中，控股股東——匯金公司將派出6名董事，中國銀行將派出4名執(zhí)行董事，另有2乣3名獨(dú)立董事。具體的董事名額尚未最終確定。目前，肖鋼擔(dān)任該公司董事長，香港證監(jiān)會前主席梁定邦擔(dān)任公司獨(dú)立董事。

　　中國銀行戰(zhàn)略投資者的問題考驗(yàn)著中國銀行業(yè)改革的成績。中國政府決心“背水一戰(zhàn)”，有關(guān)監(jiān)管部門也盡了極大的努力——隨著注資的完成，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布了《關(guān)于中國銀行、中國建設(shè)銀行公司治理改革與監(jiān)管的指引》。該指引僅公司治理改革方面就有十多條要求，并且規(guī)定了一系列嚴(yán)格的考核指標(biāo)，包括總資產(chǎn)凈回報(bào)率、股本凈回報(bào)率、成本收入比、不良資產(chǎn)比率、資本充足率、大額風(fēng)險(xiǎn)集中度和不良貸款撥備覆蓋率等項(xiàng)指標(biāo)。這些指標(biāo)要求得非常嚴(yán)格，指標(biāo)參照了1992年到2002年十年間世界1000家大銀行前100家的平均數(shù)來制定，全部是國際先進(jìn)水平。

　　但是，懷疑者認(rèn)為，在行長和主要管理者不受董事會約束，直接受國有資產(chǎn)管理部門任命的情況下，公司治理結(jié)構(gòu)將只具有有限的意義。

　　“通常來講，國有企業(yè)股份制改造，國有控股與公司治理結(jié)構(gòu)，不過是五十步笑百步的問題。國有企業(yè)根本問題是產(chǎn)權(quán)改革問題，在初期培育市場競爭可以改善國有企業(yè)的狀況，但不可持續(xù)。”北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉分析道。

　　“剛剛轉(zhuǎn)到股份制，在轉(zhuǎn)軌初期董事會要多花一些時(shí)間，有很多事情要做。”中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長、前央行非金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長夏斌提醒道。

　　中國銀行在跨越上市前最后兩道門檻之前，仍有大量工作要做。