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加息與否實際是經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定的矛盾，一般應選擇物價穩(wěn)定優(yōu)先的原則，加息使利率回到中性。適當升息有利于提高信貨市場上資金的分配效益。
從美聯(lián)儲已經(jīng)兩次加息來看，預計9月21日和11月的例會，是否繼續(xù)加息顯得非常重要，如果再次加息，則為1.75%左右，將高于人民幣的利率，對我國資金流出構(gòu)成較大負面的影響，只有通過加息來解決流動性不足問題，使人民幣價格保持正常化水平。即使通貨膨
脹從現(xiàn)在的5.3%降到年底的4%左右的水平，加息的必要性依然還存在，源于我國資本價格尤其資金價格，仍然不能完全反映實際經(jīng)濟運行狀況。現(xiàn)在貸款實際利率幾乎為零，有的行業(yè)資本的回報率仍有4%至5%的空間，雖然用宏觀調(diào)控來抑制固定資產(chǎn)投資速度，可是在貨幣低利率的資金價格如此低的情況下，大規(guī)模的投機行為彌漫著，刺激著固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資的欲望，影響人伯的貸款行為，那么不貸款才是不正常的。
從我國房地產(chǎn)價格近期不斷上漲情況看，和鋼材價格反彈就可見一斑了，可以說真實利率保持負數(shù)，是房地產(chǎn)泡沫形成的重妻原因，因為房地產(chǎn)泡沫是扭曲的低成本資壘造成的，是體外循環(huán)投機快速增長的信貸資金所支持的結(jié)果。只有利率上調(diào)，導致財條成本上升，降低公司盈利的能力，使房地產(chǎn)價格和固定資產(chǎn)投資速度，在資金成本上升狀況下引導回落，加息是擠房地產(chǎn)泡沫和降低固定資產(chǎn)投資速度的一個重要力量。
從我國和一些發(fā)達國家的升息歷史看，加息與股市升跌，并不存在必然的相關(guān)關(guān)系，加息對股市的影響，要視其能否改變經(jīng)濟運行趨向和企業(yè)盈利狀況的提升，來影響投資者的預期行為。但對控制實體經(jīng)濟的固定資產(chǎn)投資速度，和國民經(jīng)濟中的上游瓶頸產(chǎn)業(yè)有抑制增長的作用。現(xiàn)在表現(xiàn)形式是需要使資金和資本的價格恢復正常運轉(zhuǎn)，才有可能利于宏觀經(jīng)濟的運行。
數(shù)據(jù)顯示，人民幣居民儲蓄存款的增長幅度已經(jīng)是連續(xù)7個月回落，按市場經(jīng)濟原則，提高存貸利率是很自然的，適時加息吸納儲蓄，靈活運用利率杠桿，是金融調(diào)控逐步由信貸規(guī)模的行政手段，向利率等經(jīng)濟手段轉(zhuǎn)變。8月份外匯存款增加12.3億美元，比今年一季度增加346億美元呈現(xiàn)大幅度回落的態(tài)勢，反映外匯儲備呈反向流動，表明人民幣升值壓力在減輕。如果美聯(lián)儲在9月21日例會上再次加息，我國仍然不加息，就會引起資本外流，不利國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。所以講可以考慮加息了，但加息幅度目前還不能太大，只能小幅升高，這主要是防止國外投資"熱錢"再次流入我國進行投機性的套利活動。當前央行選擇時機，適度小幅加息可能是明智的選擇。(華林證券研究所副所長 劉勘)
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