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三元顧問 陳林展
做多依據：
(1)前段時間大盤的下跌，相當一部分的壓力是來自于升息的預期。升不升息，主要看居民消費價格指數(CPI)的走勢。一般認為，當將CPI考慮在內的實際利率水平為負時，升
息預期自然產生。 我國的基準利率為人民幣1年期存款利率，目前為1.98%；1年期人民幣貸款利率為5.31%，通過與CPI增長率對比就可以得出實際利率的水平。CPI持續上升，一方面使居民的儲蓄熱情減弱，另一方面使貸款成本降低。我國經濟的快速增長主要是受投資拉動的影響，經濟增長對貸款的依賴程度較高，貸款成本降低對于刺激投資的作用比較明顯，不利于當前的宏觀調控，因此許多人認為，我國將進入一個加息周期。加息對于證券市場的直接影響，就是通過提高資金的機會成本而令投資者對于證券投資的風險補償要求增加，從而令股票的價格下跌。正是基于加息的預期，股票市場連續下跌，目前的股價在一定程度上已經預支了加息的后果。
(2)由于此前央行行長在回應市場加息預期時表示，加不加息主要看八月的經濟數據，從八月份情況看，CPI指標出現走平態勢，不少專家學者認為CPI的持續上升的勢頭已經到了盡頭，即使不形成拐點，進一步上升的可能性也不大，從這個意義上來說，加息的可能性也正在減少。這一點對于持續弱勢的證券市場而言，是比較有利的，有助于大盤止跌企穩。另一方面，今天溫家寶重申國九條和證監會主席在這之前多次要求落實國九條，可以說政策面是積極支持市場的，市場重心將會隨著政策的利好出現進一步上移。
做空依據：
(1)技術上講，市場的調整有兩個方面，空間調整和時間調整。就近期走勢分析，大盤自1783點下跌以來，由于目前的平均股價和市盈率都已經處于較低的水平，因此空間幅度已經基本跌透，目前市場缺乏的是時間上的調整。
(2)市場消化近期政策面的各種消息需要時間，市場形成堅實的底部需要時間，市場醞釀領漲的熱點板塊更需要時間，雖然今天大盤因為政策利好而一舉收復千三，但多方持久性還值得觀察。因此我們認為市場至少還需要2周左右的休整時間。
一目了然：自從溫總理要求加強國九條進一步落實的講話一公布，市場馬上做出了積極的反應，兩市出現16只漲停板，從這點來看，目前市場的人氣被再一次激活，成交量創出階段新高。今天大盤的表現印證了我們昨天的觀點：市場超跌之后機會已經來臨。我們今天的觀點是：市場的行情將會繼續深化！
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