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本周大盤(pán)跌破1300點(diǎn)，盤(pán)面呈現(xiàn)普跌的態(tài)勢(shì)，尤其是指標(biāo)股全面破位，而盤(pán)面幾乎沒(méi)有逆勢(shì)做多的動(dòng)能，恐慌性氛圍已經(jīng)開(kāi)始蔓延。但我們認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入最后風(fēng)險(xiǎn)釋放階段，現(xiàn)在越發(fā)開(kāi)始接近其內(nèi)在價(jià)值底線，大的反彈機(jī)會(huì)正在孕育，現(xiàn)在不應(yīng)該悲觀，需要的是耐心等待底部的的到來(lái)。
如果對(duì)整個(gè)市場(chǎng)了解非常深刻，我們就應(yīng)該能看清楚現(xiàn)在市場(chǎng)到底處于什么位置，
我們常說(shuō)的就是只要我國(guó)股市不崩盤(pán)，波段投機(jī)的機(jī)會(huì)就永遠(yuǎn)存在，重要的是對(duì)時(shí)機(jī)的把握，關(guān)鍵的時(shí)候大勢(shì)方向一定要非常清晰�；仡櫛据喆蟮�，我們認(rèn)為是2001年以來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的延續(xù)，是對(duì)十年人為制造的繁華牛市買(mǎi)單，由于內(nèi)外因素的綜合作用，現(xiàn)在市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的歷史性變革，之前的慣性思維必須打破，所以1300點(diǎn)跌破也是必然的事情。自2001年以來(lái)，市場(chǎng)的重心就開(kāi)始不斷下移，一方面是因?yàn)殡S著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，存量資金不足以支撐市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期處于高位，向下尋求支撐是必然的事情，另一方面我國(guó)股市已經(jīng)逐步與國(guó)際接軌，股價(jià)水平必然要和國(guó)際市場(chǎng)靠齊，擠掉泡沫是市場(chǎng)內(nèi)在的要求。而現(xiàn)在新股發(fā)行價(jià)格即將降低，QDII的臨近等等，這些都將直接推動(dòng)價(jià)值中樞的不斷下移。所以我們說(shuō)從歷史和戰(zhàn)略的高度來(lái)看中國(guó)股市，1300點(diǎn)一線連續(xù)三年金身不破依然不是我國(guó)股市的大底，但同樣1300點(diǎn)之下的空間也不大，因?yàn)槭袌?chǎng)還存在其內(nèi)在價(jià)值底線，國(guó)家也必然會(huì)通過(guò)利好刺激股指上揚(yáng)，行情往往在絕望之中產(chǎn)生，當(dāng)市場(chǎng)異常悲觀的時(shí)候，我們至少要留幾分清醒。
數(shù)據(jù)顯示，目前A股正處在最近10年以來(lái)的最低市盈率區(qū)間。到9月9日，兩市動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)跌穿20倍大關(guān)。目前兩市平均市盈率29倍左右，其對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為20.3倍左右，上證50(資訊 行情 論壇)動(dòng)態(tài)市盈率13.85倍。如果以29倍的靜態(tài)市盈率對(duì)比的話，當(dāng)前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點(diǎn)附近的情況是類似的，當(dāng)時(shí)滬綜指就處在30倍市盈率。如果以20.3倍的動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算的話，這個(gè)市盈率與1996年滬綜指510點(diǎn)附近的市盈率相當(dāng)，比1994年市場(chǎng)處在325點(diǎn)時(shí)的市盈率略微高一點(diǎn)。也就是說(shuō)，以市盈率評(píng)價(jià)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處于1994年8月上旬以來(lái)的最低水平。許多藍(lán)籌股動(dòng)態(tài)市盈率才十倍，還有部分股票已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，剔除新股因素目前大盤(pán)實(shí)際點(diǎn)位僅為1100點(diǎn)，而藍(lán)籌股已經(jīng)凸顯出一定投資價(jià)值，機(jī)構(gòu)也開(kāi)始認(rèn)可投資理念，QFII已經(jīng)試探性介入，社保基金也逐步進(jìn)入，基金仍有數(shù)百億現(xiàn)金，所有這些都說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入絕對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，年終收盤(pán)高點(diǎn)至少會(huì)比現(xiàn)在的點(diǎn)位要高，因?yàn)橄掳肽瓯厝挥蟹磸棾霈F(xiàn)，這是我國(guó)投資市場(chǎng)本質(zhì)決定的，因?yàn)橹挥杏行星闄C(jī)構(gòu)才可能有收益，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)走勢(shì)圖的波動(dòng)態(tài)勢(shì)已經(jīng)非常明了。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，2003年大盤(pán)是四月份見(jiàn)頂，11月份出現(xiàn)反彈，今年也是四月初見(jiàn)頂，那么按理今年反彈行情應(yīng)該在11月份之前到來(lái)，我們也分析了市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入絕對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，反彈出現(xiàn)是必然的事情。此外從市場(chǎng)格局來(lái)看，也可以證明市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入最后一跌的階段。科技股和垃圾股板塊基本已經(jīng)跌入股底，二線藍(lán)籌股也基本跌到起漲位置，現(xiàn)在就是指標(biāo)股跌幅不夠，但從本周開(kāi)始，無(wú)論是高速公路，機(jī)場(chǎng)運(yùn)輸板塊集體下跌，還是中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)，中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)破位，最后的做空力量已經(jīng)出現(xiàn)，等該板塊跌到位時(shí)大盤(pán)也基本到底，因?yàn)楫?dāng)?shù)鵁o(wú)可跌的時(shí)候市場(chǎng)就自然會(huì)形成底。
當(dāng)然，短期來(lái)看，我們認(rèn)為大盤(pán)走勢(shì)仍存在一定變數(shù)，從市場(chǎng)角度來(lái)看，跌破1300必然會(huì)吸引一批抄底資金，這和之前1400點(diǎn)的時(shí)候大盤(pán)反復(fù)一樣，此外我們也注意到包括降低印花稅在內(nèi)的利好也可能出臺(tái)，市場(chǎng)和政策有可能形成互動(dòng)，1250點(diǎn)一線可能會(huì)有短線反彈，但目前可操作性意義不大，投資者最好還是等待歷史大底部的到來(lái)，短線只能輕倉(cāng)適當(dāng)追逐超跌股。
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