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廣州萬隆 成長投資顧問群
自宏觀調控措施實施后，投資品和基礎材料的價格上漲的勢頭受到控制，不少品種價格還有大幅回落，但豬肉等副食品價格卻呈現持續上漲狀態。年初以來，全國各地的豬肉價格大都有很大幅度的提高。據商務部的統計，今年上半年全國豬肉平均價格為11.1元／公斤，比去年高出40%以上；7月份的價格上升了10%，已經超過了12.5元／公斤。全國部分地區
的豬肉價格，則達到了近20年來的最高點。豬肉價格上漲的原因是：玉米(資訊 論壇)等糧食價格上漲推動養豬成本上升、人均收入的提高導致飲食結構變化使肉類的消費比重提高、禽流感的爆發導致的替代需求的上升、公路治理超載導致運輸費用大增。前幾年養豬的比較效益低導致生豬存欄量處于較低水平，在需求大幅增長的同時，而供給增長較慢，出現了供求緊張的狀況。
同時，由于瘋牛病的陰影和禽流感的爆發，消費者對豬肉的需求量大幅提高，全球豬肉產量增長有限，全球豬肉價格急劇上漲，促進了全球豬肉貿易量的的增長。我國生豬產品的出口大幅度增加。根據海關部門的統計數據，2004年上半年，我國鮮、凍豬肉的出口量分別較去年同期增加了38.9%和67.5%，出口價格上漲了252美元／噸。
由于生豬收購價格大幅上漲，農民養豬的比較收益提高，這將調動農民養豬的積極性，預計生豬存欄量也將大幅提高。這將拉動整個產業鏈的景氣度提升。
養豬業盈利能力提高，生豬收購價格的上漲可以彌補飼料價格上漲的負面影響。例如去年同期，四川農戶養豬處于微虧或保本狀態，今年以100公斤出欄肉豬為例，每頭獲利在100元以上。對養豬業上市公司，可關注新五豐(資訊 行情 論壇)(600975)。
隨著生豬收購價格的上漲，全國生豬存欄量也有很大程度的提高，這將拉動對飼料的需求，進而拉動對飼料添加劑的需求，這些行業的景氣度也將提升。可關注飼料行業的新希望(資訊 行情 論壇)(000876)、飼料添加劑行業的榮華實業(資訊 行情 論壇)(600311)、豐原生化(資訊 行情 論壇)(000930)。
對養豬產業鏈的下游生豬屠宰和銷售業而言，雖然收購成本提高，但如果企業規模足夠大，在產業鏈中的議價能力就很強，豬肉銷售價格的漲幅就能超過生豬價格的漲幅，盈利能力也將提高。可關注雙匯發展(資訊 行情 論壇)(000895)、順新農業(000860)。
新五豐(600975)：農業產業化國家重點龍頭企業，主營業務為生豬養殖和生豬貿易，主要是向港澳地區出口生豬。公司目前在生豬規模養殖技術、生產設備、生產指標、產品質量等方面在同行業中領先，行業地位突出。04年中期公司毛利率下滑，主要原因是生豬收購價格上漲，而出口合同價格預先簽定。公司募集資金主要投向安全優質商品豬生產基地建設等6個項目，將進一步擴大自產生豬的養殖規模。項目完工后，外購生豬的比例將下降，盈利能力有望大幅提高。
順鑫農業(資訊 行情 論壇)(000860)：公司主營中高檔白酒、肉類加工和果蔬飲料生產。04年中期收入大幅增長(56%)，由于糧食漲價使主營成本上升過快，毛利率下降，主營利潤增長33%。由于公司加大市場開拓力度，營業費用大幅增長，凈利潤同比稍有下滑。隨著市場開拓先期投入的完成，后期的費用將下降，盈利能力將提高。公司是農業部審定的首批農業產業化國家重點龍頭企業，是北京市的重點菜籃子基地，競爭優勢較為明顯。募集資金項目——放心肉工程體系技術升級改造項目和農產品(資訊 行情 論壇)綠色物流項目完成后將使公司業績穩定增長。
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