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上周的新股發(fā)行定價(jià)改革只是引起市場(chǎng)短暫的興奮，市場(chǎng)再度大幅下挫并創(chuàng)出近五年的新低。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的大幅下行離中期底部漸行漸近，分批加倉(cāng)應(yīng)成為近期有效策略。
前期堅(jiān)挺的藍(lán)籌板塊出現(xiàn)破位下行，對(duì)于目前本已脆弱的市場(chǎng)形成致命打擊，導(dǎo)致市場(chǎng)大幅下跌，創(chuàng)出5年新低。本周，前期基金增倉(cāng)或持倉(cāng)的長(zhǎng)江電力、招商銀行(資訊 行情
論壇)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、深萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)均出現(xiàn)了破位下行的格局，各個(gè)板塊的分批淪陷成為近期股市的重要特征。近期藍(lán)籌股破位下行，一則由于藍(lán)籌股本身基本面存在著景氣周期見(jiàn)頂?shù)膲毫Γ硪环矫娌皇芫皻庵芷谟绊懰{(lán)籌股票卻不時(shí)暴出大比例融資的傳聞，對(duì)于基于價(jià)值投資理由，試圖長(zhǎng)期集中持倉(cāng)機(jī)構(gòu)投資者形成致命打擊。同時(shí)，隨著市場(chǎng)整體股價(jià)中心的下移，原來(lái)估值水平不高的藍(lán)籌股票，出現(xiàn)了高估嫌疑。
我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的大幅下行離中期底部漸行漸近，看空做多、分批加倉(cāng)應(yīng)成為近期有效策略。本周出臺(tái)的新股發(fā)行定價(jià)改革只是引起市場(chǎng)短暫的興奮，從目前市場(chǎng)環(huán)境以及成交量水平來(lái)看，憑借市場(chǎng)內(nèi)在力量難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)。另一方面，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于利空達(dá)成共識(shí)之時(shí)，往往也是市場(chǎng)利空集中釋放的過(guò)程中。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的大幅下行離中期底部漸行漸近，看空做多、分批加倉(cāng)應(yīng)成為近期有效策略。
近期，管理層出臺(tái)一系列的政策，如“券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新”以及“新股發(fā)行的定價(jià)改革”，均表明于目前市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)觸及到了政府的底線。中國(guó)證監(jiān)會(huì)前期發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)證券業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)有關(guān)問(wèn)題的通知》，是對(duì)于近期關(guān)于證券全行業(yè)處于危局討論中的一個(gè)回應(yīng)，近期中信收購(gòu)廣發(fā)、宏源接管漢唐均表明證券行業(yè)重新洗牌已經(jīng)開(kāi)局。證監(jiān)會(huì)本周推出的新股發(fā)行定價(jià)制度改革，也可以認(rèn)為是對(duì)目前市場(chǎng)新股持續(xù)出現(xiàn)破發(fā)的回應(yīng)，雖然管理層是從新股發(fā)行制度改革角度提出的，但是考慮到目前市場(chǎng)處于考驗(yàn)1300點(diǎn)大關(guān)的危急關(guān)口上，可以認(rèn)為政府救市的信號(hào)明顯。
九月份也將面臨多重時(shí)間周期的共振。從時(shí)間來(lái)看，2003年11月13日大盤自1307點(diǎn)企穩(wěn)到今年4月7日的1783點(diǎn)，共計(jì)上漲96個(gè)交易日、21個(gè)交易周；而大盤從4月7日調(diào)整至8月30日，已經(jīng)是98個(gè)交易日、21個(gè)交易周，根據(jù)對(duì)稱原則，短線反彈在即。從月線來(lái)看，8月股指月K線是連續(xù)第五只月K線收陰，而且實(shí)體比較小，根據(jù)這一技術(shù)特征，行情在9月會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。而且統(tǒng)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)歷次高點(diǎn)下跌30%以后，分批介入后的收益情況，基本都會(huì)有較好的獲利機(jī)會(huì)。
(華泰證券 裴雷)
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