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大盤繼續展開調整，并在本周兩次探至下半年新低。低迷的市場影響投資者情緒。從投資者的普遍的心理反映來看，經過連續大幅下挫后，倉位重者期待1300點附近會否展開一波反彈行情；空倉者則看空大盤至1250點之下，更有人認為行情底部將在1000點附近。我們認為，市場機會仍需要耐心等待，行情在1300點以下將具有一定的機會。
從市場的基本態勢來看，三大特點表明市場仍處于探底的過程中。一是跌破發行價
的情況似乎正在演變為市場的常態，新股包賺不賠將成為過去。蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、宜華木業(資訊 行情 論壇)等一批個股的表現，固然表明市場的低迷氛圍，同樣也反映出市場在結構性調整中，短線參與的力量越來越弱。二是跌破凈資產值的個股也在增多，市場平均股價已經不足六元，行情調整的慘烈于今表現尤甚。三是市場分化的態勢十分明確。有基金等機構重倉參與的個股表現出較強的抗跌性，而大部分個股普遍處于下降通道中。另外，普通投資者對于市場呈現的麻木狀態正在進一步被市場低迷的表現所加強。在月K線連續5個月呈現陰跌的走勢中，成交量顯現周期性地量的過程中，短線行情的機會很少，因此我們當前的基本建議是，最好繼續空倉耐心等待。
從政策面的角度來看，目前管理層正在積極推進銀行業的股份制改造，推進中央級大型企業的上市工作。這對市場的影響是顯而易見的，尤其是對投資者心理層面的影響十分巨大。但從另一個角度來看，管理層要實現在證券市場融資的戰略意圖，不可能在如此低迷的市道中展開，因此有利于市場的政策措施將可能出臺。這極有可能為市場的活躍奠定政策基礎。從這一角度考慮，我們認為大盤在連續大幅下挫后將會醞釀一定的中線市場機會。結合市場的具體情況來看，1300點是多方的最后一道心理防線，鑒于市場的極度疲弱，行情跌破這一心理支撐位的可能性極大，但是，其后形成的一個階段性低點將會在市場中形成一定的機會。因此我們判斷，大盤在1300點之下，參與機會值得關注。
綜合而言，在市場持續低迷中，目前宜繼續空倉觀望，要繼續等待大盤超跌形成的機會。問題是，很多投資者倉位太重。在此情勢下，我們建議對于基本面惡化的個股仍要減倉，對于基本面較好，但股價超跌的個股可以持有。
東吳證券研究所 趙鈞
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