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北京首放
市場在超跌之后依靠本身內在的張力出現反彈行情是比較容易的，但對于投資者而言反彈能否持續才是最關鍵的。成交量始終沒有出現有效的放大導致了反彈的短暫以及市場信心的不足，滬指在本周二創出1317.56低點之后產生的反彈目前正面臨夭折的境地，今天兩市在一個較窄的空間內進行弱勢震蕩，并且滬指跌破了關鍵的短期5日均線，顯示市場有再
度向下尋求支撐的跡象，同時，兩市再次創出了調整以來的新地量，滬市單個市場只有35億元的成交額，從歷史經驗而言，地量往往是行情轉折期的最大特點，尤其是在長期的下跌過程中，那么，目前怎么才能夠改變目前的這種地量整理呢？
地量不能見地價，存量資金活躍不敵場內資金離場。從日K線圖上可以看出，在2003年低點1307點出現之前，滬市量能也曾出現過相當萎縮的現象，但最低點并未隨即出現。而是又經過一段那時間的上下震蕩整理并且連續創出低點之后才產生了一輪較大的反彈行情。地量從根本上說就是市場心態消極，承接力有限。成交地量一方面固然可以理解為市場拋壓減輕，但另一方面也說明市場的承接力度相當有限，不少投資者在虧損累累的現實情況下，報著“死豬不怕開水燙”的消極心態，而在這種心態作主導的市場氛圍中，如果沒有強有力的政策(或概念)刺激，就很難激發出做多熱情，這就奠定了當前股指弱勢運行格局的市場基礎。本周以天山紡織(資訊 行情 論壇)為首的超跌反彈股的全面開花并沒有引發場外資金的大規模入場就說明了這一點，沒有帶來很多的跟風盤，同時，場內還不斷出現大目前點位大幅殺跌的板塊，如基金重倉股，還有近期的科技股板塊，今天的部分次新股板塊等等，表明場內資金仍在不斷的離開這個市場。因此，我們認為，目前地量并不能說明目前點位已經是地價，地量在很大程度上往往呈現的是抵抗性下跌的走勢。
新股接連跌破發行價，“有形之手”是決定反彈或者反轉的關鍵因素。我們認為，中國股市的政策市特點決定了如果沒有實質性的政策推動，內在技術張力并不能令大盤筑底，也不能令大盤產生較大級別反彈，任何技術上的反彈都只能是演化成反抽。今天，上市新股美欣達(資訊 行情 論壇)成為第三只在首日跌破發行價的股票，同時最高價格沒有達到發行價12元，創出了證券市場的紀錄，如果說，蘇波爾、宜華木業(資訊 行情 論壇)兩只新股上市首日跌破發行價已經被投資者接受，但在首日這兩支個股還能見到他們的發行價，那么美欣達的這種走勢則意味著，新股上市首日也出現了一定的羊群效應，那就是中簽的投資者在預期不斷降低的同時加大了拋售新股的行為，這就為市場發行新股帶來了極大的負面影響。同時，市場的整體弱勢使得市場融資功能大打折扣。據我們統計,截至25日兩市上市公司融資金額已經連續三個月呈下降趨勢,8月份來首次發行為12只,而6月份為30只；8月份來上市公司首次發行、增發、配股 、可轉債累計融資額約為63.6億元,而6月份的累計融資額高達192.5億元,是8月份的三倍。因此，在這種情況下，只有政策才能救大盤，也只有“有形之手”出手才能改變弱勢。
超級大盤藍籌股處于一個非常尷尬的境地。從市場上看，在2002年以來價值投資發現的初期，藍籌品種的大幅上揚給基金等機構投資者都帶來了巨大的利潤，但是到目前為止，藍籌品種的初期價值發現已經基本完成，后期藍籌將進入分化的階段。在強勢市場之中，藍籌品種的流動性較強，機構進出較為方便，而一旦進入弱勢市場，這些藍籌品種的流動性會驟然降低，絕大部分的機構資金投資于數量有限的品種，使得這種單一的投資系統性風險加大，而目前已經看到了這種趨向性。我們認為，在市場的系統風險面前機構投資者共進的可能性較小，而一旦出現分化，這些已經出現了不小漲幅的藍籌品種能夠繼續保持價格的穩定性將是一個問題，這一點將會影響到整個市場的穩定，具體到點位，那就是1300點的整數關口、人們最為看重的心理支撐將會不堪一擊。但反過來說，這種情況的出現也將可能成為市場轉機，因為，畢竟這些個股是市場中最堅強的作多力量，相反理論是否成為現實讓我們拭目以待。
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