從影響一國貨幣匯率的諸多因素來看，目前的美元匯率應該處于疲軟狀態。美國經濟從去年下半年開始增長速度急劇放慢，預計今年的增長率在1.5%左右，而歐元區的增長率估計在2%到2.5%。這是過去10年來西歐的經濟增長速度首次超過美國。去年第四季度和今年第一季度美國公司盈利連續兩個季度下滑，第二季度的盈利估計繼續下降，這意味著美國股票的收益率已大大降低。與此同時，為了刺激經濟增長，美聯儲從今年年初以來已連續6次降低利率，使聯邦基金利率從年初的6.5%下降到了目前的3.75%，比4.5%的歐元利率低0.75個百分點。另外，美國的經常項目逆差仍處于非常高的水平，占國內生產總值的比重高達4.5%。國際貨幣基金組織[微博]最近表示，這樣高的經常項目逆差是難以持續的。在通常情況下，這四大因素足以使美元匯率下滑。但實際情況是，今年以來美元對其它主要貨幣的貿易加權匯率上升了約9.5%。到本月6日，美元對歐元和日元的比價比年初分別上升了10.6%和10.5%。

　　在美國經濟形勢較好的情況下，美元匯率堅挺能夠為美國帶來巨大的利益。美元匯率堅挺將使美國進口商品的價格低廉，從而有助于遏止美國的通貨膨脹，使得美國經濟能夠保持較快的增長速度，而無需擔心通貨膨脹加劇。對于普通美國人來說，美元匯率堅挺降低了他們出國旅游的成本。因此，過去幾年里美國政府一再重申：堅挺的美元符合美國的利益。布什政府今年年初執政以來延續了這一立場。

　　但在美國經濟疲軟的情況下，美元匯率堅挺對經濟復蘇產生了制約作用。一方面，美元匯率堅挺使得美國出口商品價格昂貴，加上其它地區經濟增長速度放慢，美國的出口已大受影響。去年第四季度和今年第一季度美國的出口額連續兩個季度下滑，4月份的出口額比3月份下降了2%。另一方面，美元匯率堅挺使得美國跨國公司在國外的收入轉換成美元后縮水，從而降低了盈利。由于出口下降和盈利減少，美國公司已大大壓縮了投資計劃，并大幅度地裁減員工。第二季度美國非農業部門共裁減了27.1萬個就業崗位，是上一次經濟衰退以來裁員最多的一個季度。一些經濟學家擔心，失業人數的不斷增多有可能導致美國消費者削減開支，從而使美國經濟失去最主要的一道抗衰退防線。

　　許多分析家認為，美元匯率在近期內明顯下滑的可能性不大。首先，導致今年美元匯率堅挺的根本原因是，即使美國經濟增長放慢了，投資者仍認為美元是世界上最安全的貨幣。其次，如果美國經濟形勢進一步惡化，投資者認為其它地區的情況可能會變得比美國更糟。因此，過去一年內，外資繼續大量涌入美國。另外，日本經濟今年第一季度出現了負增長，再次陷入衰退的可能性很大，而西歐經濟近幾個月來增長勢頭也明顯減弱。杰·普·摩根公司經濟學家詹姆斯·格拉斯曼估計，歐元區第二季度的經濟增長率可能為零。因此，歐洲中央銀行可能很快就會采取降息措施來刺激經濟增長，但這會進一步降低歐元的吸引力。