張巍

　　1997年，東南亞經(jīng)濟經(jīng)歷了一場前所未有的金融風暴，經(jīng)過兩年康復，東南亞國家的經(jīng)濟剛剛步入正軌，但現(xiàn)在又面臨著一次經(jīng)濟“傳染病”的威脅。同1997年危機不同的是，上場危機中，經(jīng)濟衰退通過金融資本的流動從一個國家傳染到另一個國家，而這次的經(jīng)濟衰退是通過IT業(yè)的生產(chǎn)鏈條在全世界傳播。

　　由于美國、日本和歐洲的主要IT設備生產(chǎn)商紛紛把工廠設立在東南亞，這使得發(fā)達國家的經(jīng)濟衰退特別是對IT工業(yè)需求的減少能夠很快波及到發(fā)展中國家，而經(jīng)濟全球化是傳播的加速劑。美國通過對外貿(mào)易把新經(jīng)濟的繁榮輸出到東南亞國家；現(xiàn)在，美國同樣利用對外貿(mào)易把衰退輸出到東南亞。預計今年全年，世界貿(mào)易總額的增長速度將從去年的13%下降到4%左右，這是該指標從1975年以來大幅度的下降，這就是說在未來幾個月里，東南亞國家的對外貿(mào)易將面臨前所未有的困難。

　　東南亞國家的兩個最大的出口伙伴是美國和日本。在過去半年來，美國經(jīng)濟經(jīng)濟出現(xiàn)了大幅減速，日本經(jīng)濟也出現(xiàn)了衰退的跡象。隨之，東南亞國家的出口和產(chǎn)出大幅下降。東南亞地區(qū)(除中國)的出口量較去年下降了10%。

　　雖然東南亞的經(jīng)濟總量占全球份額不大，但卻是世界上最開放的經(jīng)濟區(qū)，平均對外貿(mào)易依存度(對外貿(mào)易額占GDP的百分比)高達50%。過分開放可以使東南亞經(jīng)濟享受全球經(jīng)濟繁榮帶來的好處，也可以使它暴露在世界經(jīng)濟衰退中而孤立無援。尤其是在當前東南亞國家出口商品主要集中于IT產(chǎn)品領域的情況下，情況就更為糟糕。據(jù)摩根斯坦利公司估計，東南亞國家的平均GDP增幅中有五分之二來自于出口到美國的IT產(chǎn)品的貢獻。這就不難想像在當前美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰、IT行業(yè)不景氣的時期，東南亞國家將面臨嚴峻的出口形勢。據(jù)美國商務部的統(tǒng)計，截止到今年五月，美國國內關于電腦和電子產(chǎn)品的訂單數(shù)已經(jīng)減少了三分之一。有學者認為，之所以美國投資大幅減少而美國經(jīng)濟仍能維持一定的增長率，其中一個重要原因就是美國把自己的衰退通過對外貿(mào)易輸送到東南亞國家。

　　90年代后半期，美國經(jīng)濟的繁榮和東南亞國家在金融危機中的貨幣過度貶值帶來的競爭力使得這些經(jīng)濟小虎能夠在短時間內從金融危機影響下康復。但這種康復是建立在出口大量增加的基礎之上的，與此同時國內需求情況卻沒有得到什么改善。實際上東南亞國家對世界經(jīng)濟“感冒”的“免疫力”更低了。

　　盡管當前情況糟糕，但也不意味著經(jīng)濟危機將很快發(fā)生。同1997年的金融危機相比，目前東南亞國家的經(jīng)濟結構已經(jīng)得到了改善。它們的經(jīng)常賬戶出現(xiàn)了盈余而不是當年的巨額赤字；它們的中央銀行現(xiàn)在都擁有足以應付一定規(guī)模投機的外匯儲備；而且除香港和馬來西亞，東南亞國家都已實行了浮動匯率制，這就不必為了維持匯率而犧牲國內經(jīng)濟增長率。深層次的、結構性的改革不會阻止全球經(jīng)濟增長放緩對東南亞國家的影響，但卻可以減緩由于出口下降給國內經(jīng)濟帶來的沖擊。現(xiàn)在的問題是，在這種衰退的陰影下，政府可能不情愿冒風險進行結構性的改革。

　　作者簡介：張巍 畢業(yè)于中國金融學院國際經(jīng)濟系，現(xiàn)任國家信息中心金融分析師，主要從事資本市場相關研究。