曉楓/編譯

　　57歲的帕塞爾認為，摩根斯坦利要做的遠不止是打敗其投行業的傳統競爭對手高盛，他的目標是成為仰之彌高的金融巨頭，就像花旗集團和J.P.摩根大通。

　　菲利浦·帕塞爾曾經雄心萬丈。今年1月25日，摩根·斯坦利這位身高達6英尺4英寸的董事長兼首席執行官在一次公司行政人員聚會上表示，摩根·斯坦利要成為金牌的金融服務公司，就像迪斯尼之于娛樂業，全盛時期的IBM[微博]之于電腦業。

　　當時，帕塞爾的確有理由自負。就在三天前，公司的總裁兼首席運營官約翰·麥克遞交了辭呈。麥克在業界頗富聲望，1997年摩根被添惠收購前一直擔任摩根的總裁。麥克的離去，標志著公司傷筋動骨的權力斗爭終于以帕塞爾的勝利宣告結束。帕塞爾乘勝將麥克負責的投行業務劃入了自己的勢力范圍。

　　中年危機

　　不過自那以后，帕塞爾似乎就失去了驕傲的資本。今年，摩根斯坦利的股票表現較同等公司落后了25%，根據分析師的預期，該公司第二季的盈利將下滑38%，大大超過其競爭對手平均預測水平的28%。帕塞爾只能大刀闊斧地裁員，已將6.5萬名職員裁去了1500名，堪稱摩根斯坦利68年歷史中最大規模的裁員行動。由于IPO和購并業務量減少過半，看來進一步的裁員還在醞釀之中。與此同時，其他銀行來勢洶洶的高薪挖角也使摩根斯坦利面臨精英流失的危險。一月份以來，僅德意志銀行一家就挖走了摩根四位董事以上管理人員。

　　這一切并沒有阻止帕塞爾實施醞釀已久的宏偉計劃。這位57歲的首席執行官認為，摩根斯坦利要做的遠不止是打敗“城里的孩子”——其投行業的傳統競爭對手高盛，而要成為仰之彌高的金融巨頭，就像花旗集團和J.P.摩根大通。為此，帕塞爾很可能會收購一家商業銀行。為了得到利潤豐厚的投行業務，摩根斯坦利必須向頂尖的大公司提供貸款，這給銀行帶來了巨大的壓力。帕塞爾說，出路只有兩條，“一是籌集足夠的資本自己做，一是收購一家銀行�！�

　　帕塞爾認為，要與花旗集團等一流銀行分庭抗禮，摩根斯坦利就必須在全球建立起龐大的證券零售和資產管理分支機構。而在競爭殘酷的信用卡市場，要么收購一家實力強大的對手(如市值達550億美元的美國運通卡)擴充已有的“發現卡”，要么就放棄這塊市場。

　　1997年收購摩根斯坦利后，帕塞爾就希望能夠同時挺進多個市場。但在麥克的反對下，這個計劃遲遲不能實施。一位高盛的證券業分析師表示，如果麥克留下來，一定會堅持集中發展公司和投行業務。除了發展信用卡、零售和資產管理業務之外，帕塞爾弱化了摩根斯坦利著名的并購業務。他提倡客戶滿意度，消除部門間的隔閡，并以占領業界領導地位的觀念影響年輕一代的管理人員。

　　公司內部仍然有許多麥克的支持者。畢竟麥克是一手建立起公司投資銀行部的元勛，去年85億稅前利潤中有64%來自這個部門。風傳麥克可能接替花旗集團主席桑迪·威爾或是美林證券的戴維·考夫斯曼，對此，兩家公司都拒絕評論。甚至有人猜測麥克將重新回來執掌摩根·斯坦利。

　　在贏得人心方面，帕塞爾缺乏技巧。但他一向能以事實封住反對者的口。1978年，他離開麥肯錫公司，加入零售公司西爾斯。1986年，他成功地發行“發現信用卡”，給了很多認為信用卡市場已是鐵板一塊的人當頭一棒。之后，他一手將市值達47億美元、業績平平的添惠從西爾斯中分拆出來，四年后迅速壯大，收購了摩根斯坦利。

　　業務重組

　　帕塞爾準備卷土重來。他要以與眾不同的方式發展業務。比如，他認為向對沖基金經理提供所需的一切服務——包括交易的進行和清算、會計、風險管理等等，會是大勢所趨。如今，摩根斯坦利已經成為華爾街最大的對沖基金中介，為總資產達326億美元的200多家對沖基金提供服務。帕塞爾希望，公司能為養老基金和互惠基金提供服務。他說，“沒有人贊同這種做法，但這正是我們獲得優勢的有效途徑”。

　　在帕塞爾的指揮下，摩根斯坦利展開了大膽的重組。到現在為止，職員完成了一項交易或是提高了所在部門的收入，將得到豐厚的獎金。但從9月開始，公司將采用新的激勵機制，把職員收入與某位客戶付給公司的費用占該客戶付給華爾街的總費用的比例掛鉤，而不是單以該項交易的收入計算。公司正在修建一座32層的辦公樓，將目前散布在紐約的職員集中在一起辦公。帕塞爾還將表現優秀的職員編成一個小組，負責重組業務流程。這些人大多是極富進取心的戰略師。

　　維克拉姆·龐迪特和斯蒂芬.紐豪斯是摩根斯坦利投資銀行部新的負責人。他們挑選出15位年富力強、在公司平均工作年限長達17年的管理人員組成一支精干的高管隊伍。這支隊伍中大部分人來自證券、債券等傳統業務部門的負責人，有4人負責策略、營銷、風險管理、研究分析等全新的業務，其余的負責客戶關系。

　　今年三月，這支管理隊伍牛刀小試，完成了一項令華爾街刮目相看的交易，將朗訊旗下市值達36億美元的光電公司Agere Systems分拆上市。這是美國歷史上市值第四大的首發股票。在電訊行業低迷的時刻，這項IPO的發行實屬不易。這支隊伍不僅選擇了合適的時機，合理的定價，還完成了一項復雜的債轉股，最大限度地為朗訊籌集了資金。這一戰術為朗訊節省稅款2億美元。

　　與此同時，證券零售部和資產管理部的業務重組也正在緊鑼密鼓地展開。今年五月，摩根斯坦利將四個不同的互惠基金團隊合為一體，重新指派投資經理人管理這項高達4000億美元的資產。這項變革使得投資組合經理人與主要公司的負責人取得了更好的聯系和溝通。

　　至于國外的運營，摩根斯坦利的投行已經占盡先機。在英國，摩根斯坦利管理著400億美元的當地基金；在荷蘭擁有利潤豐厚的機構業務。1999年，摩根以3.5億美元收購了西班牙一家中等規模的券商，去年又以2.35億美元收購了一家英國券商。在德國，公司正在開拓私人銀行業務。但比起歐洲的大銀行，或是美林證券之類的美國公司，摩根斯坦利還有一定的差距。

　　在亞洲，摩根斯坦利正在盡力維持麥克多年來建立的關系。不久前，紐豪斯取代麥克擔任摩根在中國建立的合資公司中國投資咨詢的董事。麥克離開前，摩根斯坦利已為承銷中國電信[微博]股票首發做好了準備，原本預期這會是中國歷史上最大的一次股票首發，現在這項IPO規模被縮小了，而且可能要延遲六個月發行。

　　從西爾斯到摩根斯坦利，帕塞爾完成了一段精彩的旅程。至于他能否讓投資銀行業的這塊金字招牌重放光芒，現在還不得而知。至少這是他的目標。麥克離開后不到兩周，帕塞爾將“添惠”從公司名稱中抹掉了。