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歐洲央行在周三的貨幣政策會議上，依舊固執(zhí)己見，堅(jiān)持不降息，令期盼歐洲央行大舉降息的市場人士大失所望，導(dǎo)致歐元匯率大幅震蕩。
由于一直期盼歐洲央行會跟隨全球降息潮流，降低利率，以應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩，所以歐元投資者比較謹(jǐn)慎，近期歐元在窄幅內(nèi)波動，但是在歐洲央行貨幣政策會議的前一天，德國央行總裁韋爾特克表示，利率政策應(yīng)穩(wěn)定，并指出他不認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會持續(xù)放緩
，導(dǎo)致市場對歐洲央行大舉降息的希望落空。4月10日紐約匯市歐元兌美元和日元尾盤大跌至一周低點(diǎn)。歐元兌美元在0.8885附近盤旋，較前日紐約市場收盤價(jià)下挫1%。歐元兌日元表現(xiàn)更差，在110.45交投，盤中跌幅為1.5%，并跌破近期支撐111日元。周三歐洲央行宣布維持利率不變后，歐元大幅下跌，之后歐元因周五復(fù)活節(jié)前的空頭回補(bǔ)而彌補(bǔ)大部分的跌幅。尾盤歐元兌美元報(bào)0.8885美元，幾與上日收盤持平。本周歐元走勢呈拉鋸狀。
今年以來，全球經(jīng)濟(jì)明顯出現(xiàn)放緩征兆，世界銀行近日向下修正了對各國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。對美國經(jīng)濟(jì)增長率向下修正的幅度較大，預(yù)期美國今年經(jīng)濟(jì)成長率僅為1.2%。歐洲經(jīng)濟(jì)展望相對較佳，預(yù)期今年經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)2.5%，明年將升溫至3.1%。對日本的展望最差，今年經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.6%，明年則為1.8%。為了防止全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，各國央行紛紛開始降息，以刺激投資和消費(fèi)，全球主要央行美聯(lián)儲、加拿大央行、日本央行、英國央行、澳大利亞央行、瑞士央行都加入降息行列，只有歐洲央行不為所動，維持4.75%的附買回利率不變。自1999年4月降息以來，歐洲央行一直沒有調(diào)整利率水平。
歐洲央行為什么堅(jiān)持不降息呢？這對歐元匯率會造成哪些影響呢？
歐洲央行宣布維持利率不變后，歐洲央行總裁杜森貝赫隨即召開記者招待會，說并無跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會持續(xù)放緩。盡管剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份德國失業(yè)人數(shù)連續(xù)第三個月上升，季節(jié)調(diào)整后上升12000人至380萬人，失業(yè)率高達(dá)9.3%。3月份歐元區(qū)的服務(wù)業(yè)活動指數(shù)下降至53.4，達(dá)26個月以來的低點(diǎn)。
從歐洲央行官員的談話中，可以看出，歐洲央行堅(jiān)持不降息的理由大致如下：
1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會持續(xù)放緩。2000年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率為3.4%，是近10年以來增長形勢最好的一年。進(jìn)入2001年以后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩勢頭，但由于歐元區(qū)區(qū)內(nèi)貿(mào)易盛行，受美國經(jīng)濟(jì)放緩的影響相對較小，對于今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測大多在2.5-2.6%，可能是今年全球經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)最好的地區(qū)之一。受美國股市大跌的影響，歐洲股市也難逃劫難，但由于股票財(cái)富在歐洲居民收入中的比重遠(yuǎn)低于美國，而且企業(yè)融資對股市的依賴也不像美國那么大，所以股市波動對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響相對較小。杜森貝赫指出，由于減稅政策的實(shí)施，消費(fèi)者信心仍在高點(diǎn)，民間消費(fèi)預(yù)期仍會增長。
2.控制通貨膨脹是歐洲央行的首要目標(biāo)。歐洲央行總裁杜森貝赫認(rèn)為貨幣政策中期的重點(diǎn)必須放在穩(wěn)定物價(jià)上。2月份歐元區(qū)的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)按年率算增長4.4%，上個月為4.8%，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)是反映消費(fèi)者物價(jià)水平的先行指標(biāo)，杜森貝赫指出，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)未來幾個月應(yīng)會超過2%。歐洲央行制定的通貨膨脹率目標(biāo)為2%。同時歐洲經(jīng)濟(jì)對石油的依賴比較大，由于石油價(jià)格的不穩(wěn)定，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)隨時都可能受到通貨膨脹的威脅。
3.歐元區(qū)實(shí)際利率水平并不高。杜森貝赫指出：歐元區(qū)實(shí)際利率與名義利率以歷史標(biāo)準(zhǔn)來看并不高。歐元區(qū)的通貨膨脹遠(yuǎn)高于美國，所以歐元區(qū)目前4.75%的附買回利率，扣除通貨膨脹率后，實(shí)際利率遠(yuǎn)低于美國的實(shí)際利率水平。
4.歐元匯率并非歐洲央行考慮的首要問題。歐洲央行官員對歐元匯率的問題一直口徑不一致，有官員說并不在意歐元匯率水平的下滑，歐元匯率的疲軟有助于出口等等。
歐洲央行維持現(xiàn)有利率水平，對目前的歐元走勢造成了一定的負(fù)面影響。一般來講，如果利率降低，該國貨幣的吸引力相對下降，會對該國貨幣造成貶值壓力。但此次市場寄希望于歐洲央行降息刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長，進(jìn)而帶動歐元的長期走強(qiáng)，所以歐洲央行堅(jiān)持不降息，令投資者大失所望，導(dǎo)致歐元的走跌。據(jù)美林證券剛剛公布的對基金經(jīng)理人調(diào)查顯示，56%受訪全球經(jīng)理人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長差異為匯率波動的主要原因，13%認(rèn)為利率為最重要的因素。所以如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能夠抗御全球經(jīng)濟(jì)的放緩，歐元還是有升值潛力的。預(yù)期如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有惡化跡象，歐洲央行還是有降息的可能。(文／中國銀行國際金融研究所李文政)
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