2月份日本中央銀行連續兩次實施降息政策，決定把短期利率從0.25％降至0.15％，年貼現率從0.5％降至0.25％。在一個月內連續兩次調整利息，這在日本是史無前例的，而且也是自1995年以來首次對年貼現率予以調整。從市場反映來看，由于美國經濟衰退對市場的影響實在太大，因此日本此番行為也未能為疲弱的日本經濟市場帶來預期的利好反應。日本央行打破慣例連續調整利息，主要緣于日本經濟近期遭受美國經濟的急劇減速和日本股市暴跌的雙重打擊，經濟復蘇的步伐幾近停滯。因此通過強化金融政策來影響日本經濟，利用降息使日本經濟步入以民間需求為主導的自律性復蘇的軌道，阻止設備投資以及個人消費下降，繼續維持日本經濟緩慢復蘇的勢頭。

　　日本經濟自90年代泡沫危機后，多屆政府一直對此束手無策，對金融體系的改革遲遲未能奏效。森喜朗內閣對經濟駕馭能力之弱更是讓民眾信心幾近喪失。在伴隨去年金融機構痛苦調整的同時，股市也不甘寂寞。東京股市上周連續五日下跌，周五日經指數收盤在12261.80點，為1985年7月31日的12232.27點以來最低。東證股價指數則收盤在1199.84點，是自1999年3月以來首次跌破1200點。作為國民經濟晴雨表的股市在多年低迷后，再次重現當年的暴跌行情，一方面反映了美國股市的動蕩，另一方面也從一定程度上反映了當前日本經濟的窘境。近期有關日本經濟的統計數據表明日本經濟正重新步入蕭條。 日本的財政狀況也是搖搖欲墜，日本自90年代泡沫經濟崩潰后，1992年宮澤喜一內閣為刺激經濟，首次實施10萬億日元規模的經濟對策，運用積極型財政政策。隨后歷代內閣迄今總共發動10次刺激經濟對策，總額近130萬億日元。雖然付出了國家和地方的長期債務快速膨脹的代價，至今年度為止累積債務將高達666萬億日元，但是日本經濟卻仍持續低迷。如此巨額的債務負擔無疑是高懸在日本財政頭上的達摩克利斯之劍，因此美國主要的資信評級機構之一———斯坦德信用評級公司近日宣布，將日本國債的信用等級從AAA降為AA＋。因此市場對降低年貼現率反映冷漠也在意料之中。 雪上加霜的是對日本經濟有相當影響的美國，近期也有點自身難保。美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘日前在國會作證時表示，美國經濟減速仍未停止。他在美國眾議院財政委員會發表半年一次的報告時認為：“美國的經濟增長遠遠低于促使生產率提高所應達到的速度，甚至在采取降息行動后仍是如此，經濟的表現仍無法令人滿意，這種危險還在繼續。”美國經濟增長目前已經處于“實際為零”的狀態。 美國經濟放慢，使得日本1月份工業產出比去年12月份下跌3.9％。日本經濟、貿易和工業省也將其產出評估從略有上升下調至滯緩，下跌的程度和速度大大超過了市場的意料，并且1月出現了四年來的首度貿易逆差。美國經濟放慢，除了直接影響到日本對美出口外，還影響到日本對亞洲其它國家的出口。許多亞洲國家出口美國市場的電子產品零部件來自日本，則對日本的出口業極大的打擊。日本政府預期2月份日本工業產出會比1月份增長2.7％，3月份的產出則就會比二月份下挫1.4％。日本經貿和工業省研究和統計部門的官員也證實上述觀點，并且說明，高科技產品的產出正明顯下滑。 因此日本經濟在上半年有可能重新步入衰退，而年底日元兌美元亦可能會跌入130的低谷。要保證保持日本經濟的持續復蘇，除非金融體系、經濟以及產業構造的改革能高效協調、整體進行。（《國際金融報》 陳巍強）