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　　十多年前，日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅致使其國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在巨額問題貸款的拖累之下幾乎全面陷入癱瘓；如今，隨著時(shí)間的推移，日本銀行業(yè)依舊是問題“叢生”，處境十分艱難。

　　盲目貸款·壞帳成堆

　　持續(xù)萎靡不振的日本經(jīng)濟(jì)使得身處東京金融區(qū)的銀行家們每天都感覺如坐針氈，如今只要一家大型客戶發(fā)生破產(chǎn)，或者股票市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)下跌，他們都將會(huì)處境十分窘迫甚至是走投無(wú)路。銀行家們心里都非常清楚，在當(dāng)前的日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，這兩類事件發(fā)生的可能性并非微乎其微，即使就股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也只是在去年自民黨(LDP)提議要刺激市場(chǎng)股價(jià)后方才稍有回升，一旦自民黨的這些提議不能真正奏效，股價(jià)短暫攀升給那些重倉(cāng)持股的銀行所帶來(lái)的“瞬間”帳面財(cái)富也只能算是一場(chǎng)“過(guò)眼云煙”。

　　由于日本銀行體系自泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后一直就處在幾近崩潰的邊緣，因而在經(jīng)歷了1997-1998年的金融動(dòng)蕩之后，日本政府專門組建了金融再生委員會(huì)(FRC)，其目的是為了對(duì)日本國(guó)內(nèi)金融體系進(jìn)行徹底整治。按照當(dāng)初設(shè)定的運(yùn)作框架，F(xiàn)RC將在2001年完成其使命之后自行關(guān)閉。今年年初，F(xiàn)RC的確如期終止了一切整治活動(dòng)，但大家所看到的卻是，日本國(guó)內(nèi)金融體系尤其是銀行體系的現(xiàn)狀距離1998年日本政府所提出的目標(biāo)仍然相差甚遠(yuǎn)，各家銀行被巨額壞帳、微薄盈利、股市下跌以及經(jīng)濟(jì)不景氣等現(xiàn)實(shí)問題深深困擾的局面并未得以扭轉(zhuǎn)，它們的處境與前些年相比甚至還有所惡化。

　　追根溯源，導(dǎo)致今天日本銀行業(yè)處于如此尷尬局面的根本原因還在于它們一直以來(lái)所遵循的盲目貸款政策。泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的情況自然不必多述，而在此之后，日本各家銀行為了填補(bǔ)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅所遺留下來(lái)的巨大虧空缺口，繼續(xù)大規(guī)模地向境內(nèi)企業(yè)發(fā)放貸款。根據(jù)此間日本官方的統(tǒng)計(jì)，盡管大規(guī)模的信貸發(fā)放和回收的確使得一些大型銀行的呆壞帳數(shù)量出現(xiàn)了小幅下降，但絕大多數(shù)地方性銀行的呆壞帳數(shù)量反而呈現(xiàn)出進(jìn)一步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　其次，現(xiàn)階段一些日本銀行還對(duì)其自身貸款的類型進(jìn)行了錯(cuò)誤的歸類。例如，住友銀行曾在去年3月份的年度清算報(bào)告中宣稱，該銀行在建筑行業(yè)的問題貸款僅為2650億日元，這令眾多市場(chǎng)分析人士大為不解，原因在于該銀行僅在熊谷組這家目前已處于破產(chǎn)邊緣的建筑公司所存在的問題貸款就已超過(guò)了這個(gè)數(shù)字。類似的情況在長(zhǎng)期信用銀行(LTCB)和日本信用銀行(NCB)這兩家全國(guó)性的銀行表現(xiàn)得還要更加突出，在FRC將這兩家銀行的壞帳剝離出去并出售給第三方之后，這些壞帳居然仍以“優(yōu)良資產(chǎn)”的名義被保留在它們的帳戶當(dāng)中。

　　另外，人們普遍擔(dān)憂，目前日本各家銀行對(duì)其客戶貸款抵押資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值大都存在著高估的做法。例如，日本主要城市的土地作為貸款抵押品的價(jià)格自90年代初到達(dá)頂峰至今，下跌幅度累計(jì)已達(dá)到了近80%，這意味著各家銀行事實(shí)上大都低估了現(xiàn)實(shí)當(dāng)中沒有實(shí)際資產(chǎn)作為支撐的貸款比重。也正是基于同樣的原因，人們普遍認(rèn)為，去年3月份金融廳(FSA)對(duì)日本銀行體系當(dāng)中問題貸款所作的估計(jì)(63.3萬(wàn)億日元)可能還不及真實(shí)規(guī)模的50%。

　　贏利渺茫·合并滯緩

　　2000年上半年，日本各主要銀行曾一度突破頹局，并實(shí)現(xiàn)了近三年以來(lái)的首次盈利。但事后的分析和研究表明，這些利潤(rùn)當(dāng)中的絕大多數(shù)并非由借貸業(yè)務(wù)所帶來(lái)的，而是由于日本各大銀行持有高增長(zhǎng)股票的結(jié)果。當(dāng)日經(jīng)平均指數(shù)在2000年4月12日創(chuàng)下當(dāng)年最高位20833點(diǎn)之后，便呈現(xiàn)出一路下滑的基本走勢(shì)，這無(wú)疑對(duì)日本銀行業(yè)造成了雙重的打擊：一方面，由于銀行股在日本股票市場(chǎng)當(dāng)中占據(jù)著相當(dāng)?shù)谋戎兀�因而在日本股市的持續(xù)下挫過(guò)程中，銀行股本身自然首當(dāng)其沖；另一方面，各家銀行所持有的股票市值也出現(xiàn)了大幅縮水，除非市場(chǎng)迅速回升，否則許多銀行在今年春季年度財(cái)務(wù)核算當(dāng)中都將無(wú)法逃避虧損的結(jié)局。

　　日本銀行業(yè)之所以一直以來(lái)都難以擺脫困境，其中的一個(gè)關(guān)鍵原因在于，處于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的各家銀行普遍發(fā)現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)匯豐銀行證券公司(HSBCSecurities)銀行業(yè)分析家布瑞恩·沃特豪斯的看法，日本各家銀行在經(jīng)歷了數(shù)年的巨額虧損之后，盡管它們大都期望在2001年3月底財(cái)政年度結(jié)束之前能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，但這種期望在目前看來(lái)，更多的還是要通過(guò)撇帳和杜絕增量壞帳出現(xiàn)、從而降低運(yùn)營(yíng)成本的途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，出售股票在今年上半年有可能會(huì)增加部分日本銀行的利潤(rùn)。此外，ING霸菱銀行業(yè)分析家詹姆斯·費(fèi)奧里羅認(rèn)為，許多日本銀行為了增加利潤(rùn)、提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，甚至對(duì)急需資金的IT行業(yè)也削減了投資。由于目前絕大多數(shù)的日本銀行在其核心業(yè)務(wù)———貸款業(yè)務(wù)當(dāng)中仍然存在著經(jīng)營(yíng)虧損，并且迄今為止它們尚未發(fā)掘出任何新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因而不得不被迫將盈利的希望大部分都寄托于一些新近出現(xiàn)的業(yè)務(wù)品種。

　　最近一段時(shí)間，日本國(guó)內(nèi)連續(xù)發(fā)生了數(shù)起較大規(guī)模的銀行合并事件，其中部分合并事件還造就了當(dāng)前世界上規(guī)模數(shù)一數(shù)二的巨型金融集團(tuán)，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)在2001年仍將得以延續(xù)，并有可能進(jìn)一步升級(jí)。一些人據(jù)此認(rèn)為，這一動(dòng)向?yàn)槟切┲两袢浴吧硐萼蜞簟钡娜毡靖鞔筱y行樹立了榜樣，它們完全可以通過(guò)同樣的方式來(lái)幫助自身擺脫困境。但現(xiàn)實(shí)情況卻表明，大型銀行之間戰(zhàn)略性的合并與其說(shuō)是增進(jìn)了盈利前景，還不如說(shuō)是讓它們成為了“大而不倒”的金融“巨無(wú)霸”。

　　就在眾多日本銀行宣布合并已經(jīng)過(guò)去一年多時(shí)間的今天，這些銀行實(shí)際上大都仍處在積極的籌劃和準(zhǔn)備階段。其中最為典型的情況是，并購(gòu)者們不得不為了如何將各自獨(dú)立的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)整合為一體而大傷腦筋。為此，主管日本金融事務(wù)的官員極為惱火，按照他們的說(shuō)法，現(xiàn)階段日本國(guó)內(nèi)各家銀行合并過(guò)程的進(jìn)展速度太過(guò)緩慢。

　　盡管承受著巨大的壓力，但宣布合并的各家日本銀行仍然難以加快相互之間的整合步伐。根據(jù)沃特豪斯的分析，這種整合在瑞穗金融集團(tuán)(由第一勸業(yè)銀行、富士銀行和日本興業(yè)銀行三家合并組建)和日本聯(lián)合金融集團(tuán)(由三和、東海、東洋信托等三家銀行合并組建)這兩家“巨無(wú)霸”那里，將更是舉步維艱。由于這兩家金融集團(tuán)均選擇了組建聯(lián)合控股公司的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)融合，因而必然要比直接合并花費(fèi)更多的時(shí)間。

　　虧損驚人·安全堪憂

　　伴隨著日本股市的持續(xù)下跌，部分未曾進(jìn)行股票投資套現(xiàn)的日本銀行開始從當(dāng)初可觀的盈利逐漸變?yōu)榱舜蠊P虧損。詹姆斯·費(fèi)奧里羅根據(jù)現(xiàn)行市價(jià)水平所作的估算結(jié)果顯示，目前日本14家最大的銀行當(dāng)中，10家在股票投資上的帳面虧損累計(jì)已達(dá)到了驚人的2.1萬(wàn)億日元。同時(shí)他還提請(qǐng)人們注意，如果這些虧損嚴(yán)重的銀行將其持有的股票(哪怕是其中的一部分)強(qiáng)行止損的話，勢(shì)必還會(huì)引起日本股市新的一輪拋售風(fēng)潮。

　　另外，根據(jù)分析家希羅納瑞·諾扎西的推斷，如果日本各家銀行股票投資的虧損額繼續(xù)增加，其最終的結(jié)果必將是部分銀行連利息都無(wú)法正常進(jìn)行支付。他警告說(shuō)，假使情況果真如此，那么當(dāng)年的所謂“日本升水(Japanesepremi�瞮m)”(這是當(dāng)初在1997-1998年金融動(dòng)蕩期間，國(guó)際機(jī)構(gòu)出于信用風(fēng)險(xiǎn)方面的考慮，向日本銀行所收取的額外利息)可能還要有所增加。

　　在1997-1998年金融動(dòng)蕩的高峰期間，日本政府曾努力建立起了涉及整個(gè)日本銀行體系的龐大安全網(wǎng)，基于這一原因，“日本升水”在今天幾乎為零，這充分顯示了國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前日本銀行體系安全穩(wěn)定性的信心。就連國(guó)際著名的信用評(píng)級(jí)公司———穆迪公司也指出，盡管時(shí)下許多日本銀行的信用級(jí)別僅相當(dāng)于墨西哥和俄羅斯銀行的平均水平，即只能達(dá)到E或E＋，但如果將日本銀行體系作為一個(gè)整體來(lái)看待的話，由于有著廣大公眾的強(qiáng)力支持，其平均信用級(jí)別仍將達(dá)到A。但是，自去年4月份以來(lái)，一度被認(rèn)為是“密不透風(fēng)”的安全網(wǎng)開始露出了破綻。

　　所謂安全網(wǎng)，其實(shí)只不過(guò)是由四筆不同“基金”所組成的、總額達(dá)到70萬(wàn)億日元的應(yīng)急資金庫(kù)。其中，有兩筆“基金”是在銀行倒閉時(shí)專門用來(lái)補(bǔ)償存款者的利益損失，另兩筆“基金”則是專門用于銀行自身。具體來(lái)說(shuō)，后者又可以進(jìn)一步分為一筆專門用于破產(chǎn)銀行施救工作(如收歸國(guó)有)的18萬(wàn)億日元和一筆為那些問題銀行補(bǔ)充資本金的25萬(wàn)億日元，目前這兩筆“基金”分別已被用去了6萬(wàn)億和8.4萬(wàn)億日元。

　　從表面上看，目前可用于銀行的“基金”數(shù)量仍相當(dāng)可觀，但實(shí)際情況并非如此。今年3月下旬，這兩筆“基金”當(dāng)中的26萬(wàn)億日元將會(huì)被用來(lái)建立信貸聯(lián)盟，余下的部分將屈指可數(shù)。作為補(bǔ)償，日本政府最近又專門設(shè)立了一筆總額為15萬(wàn)億日元的“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”基金以防不測(cè)之需，這筆基金的具體用途將由日本首相、金融廳長(zhǎng)官和央行行長(zhǎng)等共同商議確定，最后再由首相單獨(dú)進(jìn)行“拍板”。

　　批評(píng)家們普遍認(rèn)為，由于日本政府對(duì)于新設(shè)基金缺乏明確的運(yùn)作框架，因而其作用的發(fā)揮必然要大打折扣甚至完全歸于無(wú)效。另外，此類基金的成功運(yùn)作往往還必須要有一位能言善辯且深受公眾愛戴的政治領(lǐng)袖作為后盾，現(xiàn)任的日本首相森喜朗無(wú)論從哪方面來(lái)看，恐怕都將難擔(dān)此任。去年夏天，日本政府曾動(dòng)用公共基金以挽救瀕臨破產(chǎn)的崇光百貨公司，結(jié)果卻一敗涂地。俗話說(shuō)，“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，廣大日本民眾迫切希望這類慘劇將不會(huì)在如今的“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”基金當(dāng)中再度重演。

　　扭轉(zhuǎn)乾坤·時(shí)不我待

　　隨著時(shí)間的流逝以及整個(gè)日本政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷惡化，如何才能革除長(zhǎng)期以來(lái)一直困擾著日本銀行業(yè)的諸多現(xiàn)實(shí)弊病，可以說(shuō)是擺在本屆日本政府內(nèi)閣面前的首要課題。暫且不論改革的對(duì)象和改革的過(guò)程是否復(fù)雜，目前最起碼有一點(diǎn)已經(jīng)在社會(huì)各界當(dāng)中取得了廣泛共識(shí)，即從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，日本銀行業(yè)的改革問題肯定不能僅僅局限于銀行業(yè)自身。以壞帳問題為例，一方面我們可以歸因于是銀行業(yè)的盲目放款，但另一方面借款企業(yè)通常也難辭其咎。令人遺憾的是，至今日本國(guó)內(nèi)關(guān)于借款企業(yè)的整治工作似乎還沒有真正開始。

　　在現(xiàn)階段的日本，銀行業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之間形成了一種惡性的循環(huán)。由于相當(dāng)部分的銀行普遍存在著放貸的沖動(dòng)，即使是對(duì)那些極度缺乏信用的企業(yè)，它們?nèi)匀皇恰皹反瞬黄！保�因而這在無(wú)形當(dāng)中必然就會(huì)阻礙日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正常的改革步伐。反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的滯后同時(shí)又對(duì)銀行業(yè)本身的正常運(yùn)營(yíng)構(gòu)成了威脅，致使它們大都不愿承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，從而向那些真正能夠刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)放貸款。

　　最近幾年，日本各大銀行又普遍出現(xiàn)了“惜貸”的現(xiàn)象，由此所產(chǎn)生的信用緊縮無(wú)疑在客觀上加重了當(dāng)前日本國(guó)內(nèi)通貨緊縮的壓力。與此同時(shí)，部分日本企業(yè)為了保證日常的現(xiàn)金流量，相互之間也在不計(jì)成本地大幅度削價(jià)，這種做法不僅對(duì)那些正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)造成了致命的沖擊，更嚴(yán)重的是，惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的巨額虧損迫使許多企業(yè)最終都不得不將銀行貸款視作是它們惟一的“救命稻草”。

　　要想徹底扭轉(zhuǎn)日本銀行業(yè)以及整個(gè)日本經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，上述循環(huán)就必須盡早打破。目前，日本政府當(dāng)務(wù)之急是要做好以下三個(gè)方面的工作：一是加強(qiáng)各家銀行對(duì)其壞帳信息的真實(shí)報(bào)告和披露；二是增加對(duì)問題銀行的資金注入，以幫助它們從速進(jìn)行壞帳沖銷；三是免除部分銀行經(jīng)理的職務(wù)，利用新人取而代之。為了確保上述工作進(jìn)展順利，可能惟一有效的途徑是通過(guò)宣布部分銀行破產(chǎn)或資本金不足的方式將它們暫時(shí)收歸國(guó)有。采取這種非常規(guī)性做法的基本原因在于，即使政府部門實(shí)施了嚴(yán)密的監(jiān)管措施，那些問題銀行可能仍舊還會(huì)重蹈覆轍。

　　盡管有相當(dāng)部分的政府官員對(duì)于將問題銀行短期內(nèi)收歸國(guó)有的做法表示全力支持，但不幸的是，執(zhí)政的自民黨元老們出于拉攏選民投票的基本考慮，并不希望趕在今年七月份日本上院選舉之前就將長(zhǎng)期以來(lái)潛伏在日本銀行體系內(nèi)部的嚴(yán)重問題公之于眾。相反，當(dāng)政者們近年來(lái)所一直遵從的做法卻是想方設(shè)法刺激國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，他們的主張之一是允許上市公司回購(gòu)自己的股票并自主決定再度出售的時(shí)間。事實(shí)證明，在證券監(jiān)管原本就十分薄弱的日本，這是一種十分危險(xiǎn)的做法，原因很簡(jiǎn)單，上市公司可以輕而易舉地利用內(nèi)部信息之便肆意操縱本公司的股價(jià)，從而造成股票市場(chǎng)的秩序混亂。(方衛(wèi)星 編譯)

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