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　　今年8月11日，日本銀行(央行)費(fèi)了挺大的勁，總算得已宣布解除零利率政策，將日元指導(dǎo)利率提高到0.25%。可4個(gè)月后，日元利率仿佛成了飛去來器，無論是長期利率還是短期利率，又都回到了解除零利率政策前的水平。

　　被看作長期利率指標(biāo)的10年期國債利率上周末滑到1.560%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本銀行宣布解除零利率政策當(dāng)天的1.705%，跌至去年6月的水平。此外，日本興業(yè)銀行、日本債券信用銀行和新生銀行上周末的最優(yōu)惠長期貸款利率也降到2.1%，回到解除零利率前的7月份水平。

　　1991年，為擴(kuò)大內(nèi)需，日本銀行采取了放松銀根、實(shí)行超低利率的政策。1999年，日本實(shí)際利率基本降到零。但由于零利率政策不符市場(chǎng)規(guī)律，因此，日本銀行在經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇后，解除零利率政策。

　　此后，日元利率的確是緩慢攀升了一陣子。但不久，日元長短期利率便開始下滑。分析家認(rèn)為，日本銀行撇開零利率韁繩，增加了國債和銀行存款的吸引力，卻使股市遭受冷遇。9月下旬以來，日經(jīng)平均股指一直在14000點(diǎn)到15000點(diǎn)之間徘徊，投資家們對(duì)股市缺乏信心，紛紛將資金轉(zhuǎn)向相對(duì)安全的國債，以致國債價(jià)格上漲。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了增加長期貸款，不得不與國債競(jìng)爭而降低利率。

　　看來，央行期望以解除零利率政策來推動(dòng)企業(yè)的設(shè)備投資，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是個(gè)幻想。(王大軍)

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