國(guó)際信用評(píng)級(jí)寡頭

　　編者按：長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)一直是標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)三分天下，它們掌握著全球金融市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，被視為“金融市場(chǎng)的看門(mén)人”。但在近年來(lái)相繼爆發(fā)的金融危機(jī)和歐債危機(jī)中，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的信譽(yù)屢遭質(zhì)疑。各國(guó)專家紛紛表示加強(qiáng)監(jiān)管和打破行業(yè)壟斷是他們普遍的看法，雖然改革國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系任重道遠(yuǎn)，但已是國(guó)際社會(huì)的共識(shí)。

　　■ 三大信用評(píng)級(jí)遭遇非議

　　信用評(píng)級(jí) 全球喊“管”

　　日本神戶大學(xué)法學(xué)教授近藤光男：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題主要有兩點(diǎn)，一是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)商業(yè)模式產(chǎn)生的利益沖突；二是長(zhǎng)期市場(chǎng)壟斷。與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)擁有的影響力相比，其受到的約束和監(jiān)管不夠。

　　德國(guó)漢堡世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)托馬斯·施特伯哈爾：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已擁有一種政策權(quán)力，它不再是簡(jiǎn)單地傳遞信息，而是作出裁決，對(duì)其權(quán)力必須加以限制。

　　美國(guó)紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·懷特：目前國(guó)際評(píng)級(jí)行業(yè)中僅有幾個(gè)聲音，讓投資者無(wú)法聽(tīng)到不同聲音，無(wú)法更客觀地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。更多聲音好于只有幾個(gè)聲音，更有利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　歐洲國(guó)家意欲“獨(dú)立”

　　為打破美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷，歐洲正試圖建起一套屬于自己的、受到公共監(jiān)管的評(píng)級(jí)體系，但迄今尚無(wú)明顯進(jìn)展。

　　順應(yīng)歐洲的需要，歐洲最大的戰(zhàn)略咨詢公司羅蘭貝格國(guó)際管理咨詢有限公司計(jì)劃組建一家由25家企業(yè)參與的集團(tuán)，每家企業(yè)出資1000萬(wàn)歐元，建立一個(gè)歐洲信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以抗衡美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

　　此外，歐洲中央銀行表示，未來(lái)在決定是否對(duì)出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家進(jìn)行再融資時(shí)，將參考更多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。除了三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)外，加拿大的競(jìng)爭(zhēng)者DBRS公司的評(píng)級(jí)也將被納入?yún)⒖肌?/p>

　　標(biāo)普遭美國(guó)政府"收拾"

　　最近，一紙調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的報(bào)告，令標(biāo)準(zhǔn)普爾公司遭到政府監(jiān)管方的“報(bào)復(fù)”性回?fù)簟?/p>

　　據(jù)外電報(bào)道，美國(guó)證券交易委員會(huì)目前正在對(duì)標(biāo)普評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)一事展開(kāi)調(diào)查。該機(jī)構(gòu)已要求標(biāo)普披露在上周正式宣布下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)之前已獲知這一決定的職員名單。另?yè)?jù)報(bào)道，美國(guó)證交會(huì)還考慮出臺(tái)新的監(jiān)管規(guī)則，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布其在評(píng)級(jí)過(guò)程中犯下的“嚴(yán)重錯(cuò)誤”。

　　■ 各方觀點(diǎn)

　　美國(guó)專家：信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作用已經(jīng)偏離最初

　　戰(zhàn)略咨詢公司W(wǎng)eave副總裁埃里克·德拉努瓦說(shuō)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最初的作用是為投資者提供可靠的投資信息，但目前已經(jīng)偏離最初的作用。

　　目前迫切需要對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，重新審視他們的經(jīng)濟(jì)模型、任務(wù)和目標(biāo)，以及建立更加嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)允許新的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，鼓勵(lì)良性競(jìng)爭(zhēng)。

　　韓國(guó)專家：打破三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷地位是長(zhǎng)期過(guò)程

　　韓國(guó)三星經(jīng)濟(jì)研究所首席研究員鄭永石認(rèn)為，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)世界金融交易市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響，某種程度上具有決定籌款利率高低，甚至能否籌款的作用。

　　友利投資證券信用經(jīng)理辛煥仲則認(rèn)為，出現(xiàn)2008年金融危機(jī)的一個(gè)重要原因，就是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)債券的風(fēng)險(xiǎn)做出錯(cuò)誤判斷。

標(biāo)普評(píng)級(jí)  資料圖

　　德國(guó)打破三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷地位的呼聲日高

　　在歐洲不少國(guó)家看來(lái)，國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)公司在歐債危機(jī)中不斷制造“麻煩”。在德國(guó)，要求打破這三大機(jī)構(gòu)壟斷地位的呼聲日漸高漲。

　　漢堡世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)托馬斯·施特伯哈爾則批評(píng)說(shuō)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已擁有一種政策權(quán)力，它不再是簡(jiǎn)單地傳遞信息，而是作出裁決。他強(qiáng)烈要求限制三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響。

　　德國(guó)總統(tǒng)武爾夫指責(zé)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的所作所為“令人震驚”。

　　歐盟鼓勵(lì)投資者減輕對(duì)評(píng)級(jí)依賴

　　 在主權(quán)債務(wù)危機(jī)中，歐盟國(guó)家紛紛把指責(zé)的矛頭對(duì)準(zhǔn)了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，批評(píng)他們?yōu)E用評(píng)級(jí)大權(quán)，加劇了市場(chǎng)恐慌，成為危機(jī)擴(kuò)散的推手之一。

　　今年7月，歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)內(nèi)部市場(chǎng)和服務(wù)事務(wù)的委員米歇爾·巴尼耶曾表示，將建議歐盟禁止信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)接受救助的歐元區(qū)國(guó)家進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

　　巴尼耶表示，目前金融體系的薄弱狀況造成投資者過(guò)度依賴國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，歐盟委員會(huì)正在考慮修改相關(guān)指令，減少國(guó)際信用評(píng)級(jí)的參考作用，鼓勵(lì)投資者加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的自主評(píng)估。

　　■ 新聞鏈接

　　三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的身家背景

　　三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位主要是美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和立法賦予的。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)在上世紀(jì)上半葉創(chuàng)建時(shí)只是金融信息機(jī)構(gòu)，后來(lái)才從事信用評(píng)級(jí)。1975年，美國(guó)證券交易委員會(huì)首次將“全國(guó)公認(rèn)的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)”的評(píng)級(jí)結(jié)果納入聯(lián)邦證券監(jiān)管體系。

　　■ 相關(guān)專題

　　標(biāo)普單挑白宮背后的玄機(jī)

　　美國(guó)首次失去AAA評(píng)級(jí)，意味著諸多利益受損。而一紙調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的報(bào)告，令標(biāo)準(zhǔn)普爾公司遭到政府監(jiān)管方的“報(bào)復(fù)”性回?fù)�。美�?guó)政府和標(biāo)普這場(chǎng)較量最終誰(shuí)會(huì)是贏家呢

　　中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如何取得話語(yǔ)權(quán)？

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，使信用評(píng)級(jí)的影響力、公信力等問(wèn)題重新引起廣泛關(guān)注，同時(shí)帶出了我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)如何發(fā)展的問(wèn)題。我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)起步晚，“聲譽(yù)資本”不足是影響發(fā)展的“短板”。