美國、歐洲、中國等經濟體近日發布的制造業指數普遍下滑，引發市場對全球經濟復蘇正在喪失動能的擔憂。有分析指出，經濟放緩的速度高于預期，可能導致美聯儲維持超寬松貨幣政策的時間長于預期，而中國的宏觀經濟政策也可能出現微調。

　　全球經濟復蘇似遇第二段“疲軟期”

　　就預測產出而言，制造業采購經理人指數(PM I)迄今一直是準確的先行指標。然而，全球多個經濟體陸續公布的5月份PM I數據卻顯示，制造業增長正在放緩。

　　美國供應管理學會6月1日公布的數據顯示，5月份美國制造業增速大幅放緩。5月份供應管理學會制造業PM I指數從4月份的60.4滑落至53.5，這一數字比此前接受道瓊斯通訊社調查的經濟學家所預計的57.0還要低。除了制造業數據外，當天公布的5月份美國私人部門新增就業人數僅為3.8萬，遠低于預期的17.5萬，這也增加了市場的悲觀情緒。

　　與此同時，受高負債的歐元區外圍國家拖累，5月份歐元區制造業PM I指數從4月份的58降至54.6，不及市場預期的54.8，創下自去年10月以來的最低水平。其中，德國和法國制造業PM I指數修正值分別降至57.7和54.9，希臘制造業PM I指數降至44.5。此外，英國5月份的制造業PM I指數跌至52.1，遠低于市場預估的54.1，創下近20個月以來的最低水平。

　　同日，中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，5月份中國制造業PM I指數由前月的52.9降至52.0的9個月最低點。

　　英國《金融時報》的文章認為，上述數據顯示本輪經濟復蘇貌似遇到了第二段“疲軟期”。至于出現疲軟的原因，文章認為，全球金融狀況或許是更好的解釋。一方面，發達經濟體“慷慨”的貨幣政策造成大宗商品價格井噴式上漲，世界各地的企業和消費者已將削減支出作為對策；另一方面，收縮的信貸(即便在當前的低利率環境中)正束縛著西歐和美國企業的手腳，而收緊的貨幣政策則影響著中國經濟。

　　全球股市接連收陰

　　周三發布的制造業PM I數據當即對市場產生了影響：股市和主要大宗商品價格(金價除外)下跌，10年期美國國債的收益率今年首次跌破3%，美元近期的復蘇呈逆轉勢頭。

　　6月1日，道瓊斯工業股票平均價格指數收盤跌279.65點，至12290.14點，跌幅2.2%，創2010年6月4日以來最大點數跌幅，30只成份股全部下跌。標準普爾500指數下跌30.65點，至1314.55點，跌幅2.3%。納斯達克綜合指數下跌66.11點，至2769.19點，跌幅2.3%。

　　當天，歐洲股市亦大幅走低。歐洲斯托克600指數收盤跌0.9%，報278.38點。英國富時100指數跌1%，收報5928.61點；德國DA X30指數跌1%，收報7217.43點；法國CAC40指數跌1.1%，收報3964.81點。

　　受前一個交易日歐美股市下跌等因素影響，亞洲股市6月2日也大幅下跌。其中，東京股市日經225種股票平均價格指數下跌1.69%，中國香港股市恒生指數下跌1.58%，上證綜指和深證成指分別下跌1.4%和1.66%。

　　經濟數據的疲弱加劇了投資者對美國經濟復蘇再度停滯的擔憂，美國基準國債的收益率周三跌破3%，至2.95%，創6個月新低。國際市場原油、銅等大宗商品價格當天也出現回落，其中紐約商品交易所原油期貨7月合約盤中刷新日內低點100.55美元/桶。

　　美QE3預期再升溫

　　英國《金融時報》的文章指出，今年的全球經濟復蘇放緩跡象在時間進度上與去年的“增長疲軟期”幾乎重合。去年的疲軟期開始時，市場正準備迎接美聯儲退出寬松貨幣政策，而當美聯儲宣布將啟動第二輪量化寬松(Q E2)后，疲軟期就結束了。文章還認為，廉價資金的藥方仍有望緩解經濟不振，如果第三輪量化寬松(Q E3)按照去年的時間表出臺，投資者和企業可能在秋季重拾信心，但藥方的效力有可能大減。

　　有分析人士指出，如果本周晚些時候公布的就業數據仍無法給市場帶來些許欣慰，對美聯儲推出新一輪寬松政策的討論將再度升溫。畢竟對美國政府來說，現階段增加就業的壓力大于通貨膨脹壓力。

　　對于中國的宏觀經濟政策，路透社一篇分析文章指出，考慮到宏觀調控效果具有滯后性，中國5月份制造業PM I指數的下滑，意味著經濟增速逐步下滑的態勢將延續至年中；展望下半年，中國經濟決策者可能需要在穩定經濟增長與控制通脹之間尋找新的平衡點。不過分析師指出，經濟增速放緩不應影響貨幣政策收緊進程，中國的宏觀政策更可能出現微調，而非加碼或轉向。