5月份匯豐中國制造業采購經理人指數為52.7，不僅是連續第二個月回落，而且是去年6月以來的最低水平。數據喜中見憂，喜的是指數仍在盛衰線上方，顯示制造業活動保持擴張；憂的是數據回落顯示歐洲債務危機影響浮現，是否深化值得關注。

　　歐洲債務危機可謂令中國措手不及，歐元幣值偏弱，間接令人民幣升值了15%，對輸歐產品出口造成影響不言而喻。當前未見明朗的有兩點：一是歐洲債務危機何處是底？亦即會否在中國重演海嘯后的出口產業慘狀？二是歐洲作為最大貿易伙伴，中國經貿格局會否受影響生變。

　　歐洲打擊令中國出口再度負傷，將遠超過官方的評估。表面上，中國制造業采購經理指數居于盛衰線上方，但外貿反應滯后，未必完全反映歐洲危機實況，隨后而來的定單流失、壓價或者賴賬，以致激發貿易摩擦，才會裸露中國出口的傷勢。但這種外傷又未足表露內傷的嚴重，危機前階段，因美國市場引起的出口大崩圍，有例在先。

　　歐洲債務危機看似偶然，其實也有一定的必然，對中國來說，顯示發展模式的弊端。在后危機時期，中國當前的復蘇進程，還是靠投資及出口這兩條腿跑的話，跌倒就不能避免。

　　【據博覽財經文章綜合整理分析】