朱周良

　　在八國集團(G8)峰會的第一個工作日(8日)，主要發達經濟體的首腦們一致對當前經濟形勢下了“有所企穩”的判斷，會后的聲明中不再有類似于上次倫敦金融峰會時“經濟危機有所加深”的字眼。同日，IMF對全球經濟給出了更加樂觀的預測，并預計發達經濟體明年將避免陷入滯脹困局。

　　不過，近期的股市和油價大跌也提醒G8領導人們，現在還不到歡慶的時候。為此，各國首腦也在聲明中明確指出，經濟和金融市場仍面臨“重大風險”，并承諾會在必要時采取更多的刺激措施。

　　經濟形勢總體趨于好轉

　　本周的拉奎拉峰會也是主要發達經濟體的最高領導人時隔3個月再度聚首。在4月初的第二次G20金融峰會期間，全球經濟和金融市場仍處在或是接近于“最黑暗的時期”。相比之下，這次峰會召開之時，全球危機已有了明顯的改善。

　　“我們注意到經濟出現了一些企穩跡象，我們相信，隨著現有(財政和貨幣刺激)措施對經濟活動以及對市場信心和預期的正面拉動效應逐漸顯現，當前經濟的好轉趨勢還將不斷強化。”在第一天會議結束后的書面聲明中，G8首腦們這樣表述。

　　與上次G20峰會的聲明相比，上述言論顯得樂觀了不少。當時包括G8在內的各國首腦均認為：“自我們上次舉行峰會以來，經濟危機已有所加深，對每個國家無論男女老幼的生活都造成了影響。”

　　從近期的不少宏觀經濟指標看，G8首腦們的樂觀也并非沒有道理。國際貨幣基金組織8日當天亦宣布，全球經濟已從二戰后最嚴重的衰退中觸底回升，并大幅上調了對全球經濟明年的增長預期至2.5%，4月份這一數字僅為1.9%。

　　IMF認為，中國等新興國家會帶領全球復蘇，新興經濟體明年整體將增長4.7%，4月份預估為4%。其中，中國經濟的增長更是被上調了1個百分點，今明兩年的增長預期分別上調至7.5%和8.5%。

　　更可喜的是，IMF還對發達經濟體的經濟前景作出了更加樂觀的判斷，該組織認為，日本經濟明年增長率有望達到1.7%，美國經濟今年下半年將趨于穩定，明年則逐漸復蘇。連公認最疲軟的歐洲，IMF還上調了對該地區的增長預測。

　　據估計，美國經濟今年將萎縮2.6%，明年則增長0.8%，均好于4月份的預計。而整個發達經濟體明年有望增長0.6%，此前IMF預計發達經濟體明年將陷入滯脹。

　　依然存在“重大風險”

　　從微觀的層面看，8日美股第三季度財報大幕拉開，來自美鋁的首份財報盡管不盡如人意，但也超出此前的預期。美國鋁業8日公布，不包括重組支出，第二財季每股虧損26美分，遠遠好于分析師預期的每股虧損38美分，并且較前一季度也有所好轉。

　　盡管第二季度企業業績下降幾乎是肯定的，但分析師也指出，環比業績上升亦值得期待。分析師平均預估，美國標普500指數成分股第二季度盈利將下滑34%，降幅較前一季度有所收窄。第一季度，標普500指數68%的成分股業績好于預期。

　　但總體上，經濟形勢依然保持低迷，企業盈利也仍然在萎縮之中。近期股市的大幅回調，很多程度上也體現了投資人從極度樂觀情緒中的回歸，大家都在觀望更多確鑿的復蘇證據。本次的G8峰會也注意到了這一點。

　　“經濟形勢依然存在不確定性，經濟和金融穩定依然面臨重大風險。”8日的會議聲明說。鑒于此，“我們將單獨或集體采取進一步的必要措施，以幫助全球經濟回到強勁、穩健和可持續性的增長軌道。”

　　八國首腦表示，所謂“進一步的必要措施”，包括更多的宏觀經濟刺激，但前提是這些措施要符合“中期內的財政可持續性”，暗示不會一味擴大財政刺激的規模。此外，當局還將幫助滿足銀行的流動性和資本需求，并采取一些必要行動來確保那些事關全局的重要機構的財務穩健。

　　英國首相布朗當天警告說，八大工業國家得利用這次峰會的機會，為世界經濟“再加把勁”。“全球經濟近期出現的一些警訊不容忽視。”布朗說。

　　開始認真考慮退出策略

　　世界銀行發展預測局局長漢斯·蒂莫日前在接受上海證券報專訪時指出，現階段，相比貨幣政策，各國可能更加不敢貿然撤出財政刺激。因為在很多國家，財政刺激對需求的拉動效果還未完全體現，同時政府為了給未來的增長打下更堅實基礎，也會傾向于繼續推進財政刺激。

　　需要注意的是，在對經濟的總體判斷好于前一次倫敦金融峰會的前提下，本次峰會也進一步明確了要在合適的時機認真考慮退出機制的問題。

　　“我們同意，一旦復蘇確立，有必要準備適當的策略來解除目前非常規的危機應對政策措施。”聲明說。但八國首腦也表示，具體“退出策略”的選擇將因不同國家而有差異，取決于各國自身的情況和財政狀況，但前提是必須確保長期內的可持續復蘇。

　　在八國集團內部，各國對于退出策略仍存在意見分歧。比如，美國擔心過快收回刺激舉措會挫傷經濟復蘇，而德國等國家則堅決反對加大刺激，并警告說向經濟注入過多公共資金可能引發嚴重的通貨膨脹。

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