美智庫：美國對中國資金依賴時間越長，經(jīng)濟轉型難度越大

　　東方早報記者 沈雁飛   

　　在美國財政部部長蓋特納訪華前夕，美國智庫、外交關系協(xié)會(CFR)金融問題專家塞特瑟(Brad Setser)和潘德(Arpana Pandey)發(fā)布題為《中國1.7萬億美元的賭注》的分析報告，報告稱，截至今年3月底，中國持有的美元資產(chǎn)逾1.5萬億美元，成為美國最大的債主。

　　報告進一步解釋稱，中國持有的美元資產(chǎn)占中國外匯儲備的65%以上，其中美國國債7600億美元，機構債券(包括房地美、房利美、吉利美、聯(lián)邦房屋貸款銀行等)4890億美元，還有1210億美元的美國公司債券，1040億美元的股票和410億美元存款。2008年第四季度，中國增持海外資產(chǎn)的速度開始放緩，但在此之前，中國海外資產(chǎn)有一段時期的猛增。

　　據(jù)中國官方統(tǒng)計，到今年3月底，中國實際擁有2.3萬億美元的外匯，其中包括國家外匯管理局經(jīng)營的1.95萬億美元的外匯儲備和1840億美元的其他外匯資產(chǎn)，加上國有銀行和中國投資公司經(jīng)營的2000億美元。

　　上述兩位專家在報告中指出，中國2008年購買美國國債的規(guī)模接近4000億美元，幾乎支撐了近一半的美國財政赤字，這反映出了美國在國際資本市場上的嚴重失衡，長期來看，這種情形難以維持。

　　報告得出結論稱，從來沒有一個像中國這樣仍在貧窮之列的國家能以如此巨大的財力影響世界，也從未有一個像美國這樣一個富有的國家如此依賴于另外一個國家的“荷包”，中美兩國必須在貿(mào)易和國際資本領域尋找均衡，否則將不利于國際經(jīng)濟的長期穩(wěn)定。

　　報告認為，長期大規(guī)模的貿(mào)易順差使得中國積累了巨額外匯儲備，而這背后，是因為中國政府一直試圖避免人民幣合理升值。

　　他們認為，2007年中期到2008年中期，中國外匯資產(chǎn)猛增7000億美元，主要是因為貿(mào)易順差大，且預期人民幣升值的投機資本涌入。這種狀況在去年四季度顯著放緩，但由于全球經(jīng)濟衰退時，中國進口降幅大于出口降幅，貿(mào)易順差還在擴大，如果投機資本外流勢頭放緩，中國外匯儲備還會恢復增長。

　　報告稱，中國的外匯儲備已經(jīng)遠遠超出保障金融穩(wěn)定的需要，而目前巨大的經(jīng)常項目順差預示著中國最終要讓人民幣升值，同時中國國內(nèi)經(jīng)濟增長也不能再依賴出口拉動，因為支持出口的回報小于支持國內(nèi)消費。 

　　兩位專家認為，中國不能保證一直都以目前這種慷慨寬松的條件借錢給美國，也不會保證不對美國政策施加影響。美國對中國資金依賴的時間越長，其經(jīng)濟轉型難度就越大。 

　　兩位學者強調(diào)，如果人民幣繼續(xù)盯住美元，中國外匯儲備仍持續(xù)增加；如果美國作為主要逆差國，其刺激經(jīng)濟計劃又大大超過中國，則全球經(jīng)濟再平衡會變得更復雜。

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