倫敦峰會別再夸夸其談

http://www.sina.com.cn 2009年04月22日 20:35 《董事會》

　　The Economist 2009年3月14日

　　G20峰會將于4月2日在倫敦召開，各成員國領導人為這次峰會草擬的議題令人印象深刻——幾乎囊括了每個國家想要解決的問題。然而，現在已不再是討論如何改進監管或者預測危機下一步走勢的時候了，現在已經到了該拯救世界經濟和貿易系統的時候了。當房子正在燃燒時，你應該設法滅火，而不是改進防火措施。

　　請留意英國首相戈登·布朗，他擬定了一份史詩般宏大的議程表，內容不僅包括刺激經濟和反對貿易保護主義，還包括增加IMF(國際貨幣基金組織)等國際金融機構的資源、改善監管、構建危機預警系統和救濟貧困人口。布朗似乎認為能夠利用病態經濟(ailing economy)達成一些政府意愿。

　　但這次峰會可能會讓想法太多的政客們失望。名目繁多的議程的確能給每個國家都帶來一些想要的東西，但同時也會帶來一些他們不同意的事情。歐洲人希望建立全球監管系統，而美國人懷疑這會威脅到他們的主權；美國人要求各國政府擴大財政預算規模，但歐洲人不同意，他們擔心政府規模膨脹；亞洲人不同意增加IMF的資源，除非他們在IMF的運作上擁有更多話語權。這次峰會可能會在一些瑣事上達成一致，如避稅天堂和銀行家的薪酬問題，但重大問題的商議結果可能會讓大家失望。

　　G20的領導人們應該將目光匯聚在當前最緊要的兩件事上：首先就是增加經濟刺激計劃的力度。美國的論調是正確的，現在私人部門的需求已經崩潰，只能依靠公共部門來拉動經濟。中國政府已經花了很多錢，還有一些國家的政府應該更努力一些。應該將IMF的資金規模擴大三倍至7500億美元，這樣IMF就能夠給予新興經濟更多的幫助(像“IMF如何運作”等難題可以以后再討論)。G20成員國應該響應IMF的號召——協作刺激方案(coordinated stimulus)的規模達到全球GDP的2%。

　　其次就是成員國要一直反對貿易保護主義。倫敦峰會最好能達成削減關稅的承諾、保證禁用貿易保護工具(如禁用反傾銷措施)、確保各種補貼不歧視外國公司。如果各國的領導人能做到上述兩點，就代表他們已經盡力了。

　　BusinessWeek 2009年3月23日

　　默克和輝瑞的防御型收購

　　默克(Merck)于3月9日宣布以410億美元收購先靈葆雅(Schering- Plough)，并認為此交易能夠改善公司未來兩三年的盈利狀況。輝瑞(Pfizer)也是這么計劃的，六周前輝瑞報價640億美元收購惠氏公司(Wyeth)。兩個買家均宣稱，如果收購成功，則他們有能力削減15%的崗位(兩者總計30 000個)，并精簡運營成本。

　　但多年以后，默克和輝瑞可能會發現此刻他們上了同一條搖擺不定的船——暢銷藥品即將失去專利保護，但卻沒有合適的替代品。“研發部門規模大并不意味著效率高，”耶魯大學藥理學系主任Joseph Schlessinger警告道，“當團隊規模很大時，你很難管理科研工作�！�

　　可以作為佐證的是，過去15年里，制藥行業發生了數起大規模并購交易，并購之后的公司規模越大，研制出的新藥卻越少。2008年美國藥企的研發總投入達652億美元，而2002年這個數字只有360億美元，然而，2008年投放市場的(純粹的)新藥只有8種，僅為2001年的一半。

　　2000年至今，輝瑞公司用于研發的資金超過600億美元，但是輝瑞的實驗室并沒有研制出任何藥品。在制藥行業，“如果有5000—10 000個遍布世界各地的科學家在為你工作，你就無法了解每一個科研項目，”波士頓咨詢公司(Boston Consulting Group)高級合伙人Kim Wagner說，“最終你會嘗試將研發流程標準化，而事實上，這些流程原本就不應該被標準化。”

　　默克和輝瑞的暢銷藥品將會在未來三年失去專利保護，這將會使他們的收入減少數十億美元，而并購就是用來補償這種損失的——惠氏和先靈葆雅現有藥品的專利保護期還很長。這兩樁交易屬于“防御型收購，而不是戰略型”，合益咨詢公司(Hay Group Consulting)高級咨詢師Matt Gurin說，“他們只是為了填補現有產品線的缺口”。

　　默克公司CEO Richard Clark聲稱，收購先靈葆雅將會推進公司的研發工作，并會使處于研發后期的藥品數量翻一番，達到18種。

　　但是，Joseph Schlessinger認為，公司的合并最終會大大延緩這些藥品的研發速度。他預測道，“在合并徹底完成之前，惠氏、輝瑞、默克和先靈葆雅的實驗室的人們除了談論‘我會怎樣’以外，不會做任何事。”

　　Der Spiegel 2009年3月15日

　　避稅天堂向歐盟的壓力屈服

　　歐洲的逃稅者(tax evaders)經歷了糟糕的兩天。3月12日列支敦士登和安道爾宣布放松銀行保密法。13日，奧地利、盧森堡和瑞士也采取了同樣的行動。將來檢察官在調查逃稅案件時可以要求這些國家的相關部門提供幫助，會被允許檢查逃稅嫌疑人的賬戶。逃稅將會變得困難得多。

　　歐盟委員會對這些國家的合作表示贊賞，“我們歡迎一切提高透明度、增加信息交換的行動。”歐盟委員會稅務委員László Kovács說。

　　直到最近，檢察官通常能到這些國家的外國稅務辦公室了解嫌疑人的相關信息，銀行被禁止透露外國客戶的信息�，F在一切正在改變。

　　但歐盟并不認為上述五國能夠說到做到，一位歐盟委員會發言人稱，這種改變需要數年時間。

　　觀察家認為這種擔憂很有道理。多年來，這些歐洲避稅天堂對于歐盟要求的跨國境稅務合作置之不理。瑞士最終妥協是源于美國施加的巨大壓力，2009年初美國檢察部門從瑞士聯合銀行調走了300名逃稅嫌疑人的數據。有人認為，這種改變的后果會很嚴重，這預示著瑞士將因此失去其全球商人銀行領導者的地位，數十億美元的資本將會逐漸流出。

　　德國和法國接受OECD(經濟合作與發展組織)的規則，是促成此次改變的重要動力。OECD從1998年開始致力于遏制不公正稅務行為，瑞士、奧地利、比利時和盧森堡作為OECD成員國卻用銀行保密法阻礙了該計劃的實施。

　　德國、法國、英國和美國已經聲明，他們決不滿足于向避稅天堂國家發出軟弱無力的警告，他們會在4月倫敦的G20會議上發布一個不合作國家的黑名單。

　　Forbes 2009年3月30日

　　出局的富豪

　　2008年全球富豪榜中有近1/3如今已經出局了，有355位富豪的資產凈值已經縮水至九位數，部分如下：

　　張茵

　　2008年資產凈值：19億美元

　　損失：至少14億美元

　　“紙業循環再生”女皇今年跌出了榜單，由于原材料成本走高和沉重的負債，張茵的玖龍紙業的股價縮水了75%。

　　Aubrey McClendon

　　2008年資產凈值：28億美元

　　損失：至少20億美元