3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布的最新舉措，提升了投資者的情緒，當(dāng)日紐約股市逆轉(zhuǎn)盤中跌勢(shì)，三大股指均大幅上揚(yáng)新華社/路透 圖

　　本報(bào)記者 朱周良

　　時(shí)隔近40年，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布大舉收購(gòu)美國(guó)國(guó)債，由此也正式宣告美國(guó)進(jìn)入量化寬松貨幣政策時(shí)代。

　　在18日的最新一次貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)公布了將在未來六個(gè)月收購(gòu)總額3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債的決定，預(yù)計(jì)首次收購(gòu)操作將在下周晚些時(shí)候進(jìn)行。

　　未來六個(gè)月買國(guó)債3000億

　　18日，在結(jié)束為期兩天的貨幣政策決策例會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明說，為有效改善私營(yíng)信貸市場(chǎng)環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來六個(gè)月購(gòu)買總額3000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。

　　上一次美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)國(guó)債價(jià)格還要追溯到上世紀(jì)60年代。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)為了影響收益率曲線、抗擊經(jīng)濟(jì)衰退并消除貿(mào)易逆差，大量買入長(zhǎng)期國(guó)債同時(shí)拋出短期國(guó)庫(kù)券。

　　與此同時(shí)，為給住房市場(chǎng)以更大支持，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將再購(gòu)買“兩房”擔(dān)保的房產(chǎn)抵押債券7500億美元，這使其今年以來購(gòu)買的相關(guān)債券額達(dá)到了1.25萬億美元；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將追加購(gòu)買1000億美元的兩房債券，使今年以來購(gòu)買的相關(guān)機(jī)構(gòu)債券達(dá)到2000億美元。由此，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買抵押貸款證券的規(guī)模將擴(kuò)大8500億美元，至1.45萬億美元。

　　正式進(jìn)入量化寬松時(shí)代

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在宣布收購(gòu)國(guó)債之后，美聯(lián)儲(chǔ)已正式將政策重心轉(zhuǎn)入量化寬松，盡管當(dāng)局并未明確提出這一說法。所謂量化寬松，是指央行刻意通過各種途徑為經(jīng)濟(jì)體系創(chuàng)造新的流動(dòng)性，以鼓勵(lì)開支和借貸。一般來說，只有在利率等常規(guī)工具不再有效的情況下，貨幣當(dāng)局才會(huì)采取這種極端的做法。

　　收購(gòu)美國(guó)國(guó)債能夠推高國(guó)債價(jià)格，壓低收益率，有助于長(zhǎng)期利率水平走低。相應(yīng)地，這還會(huì)帶動(dòng)其他各類利率回落，因?yàn)樵S多貸款和證券資產(chǎn)的利率都以美國(guó)國(guó)債為基準(zhǔn)。在當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重惜貸的背景下，政府尤其覺得有必要壓低利率。

　　曾任美聯(lián)儲(chǔ)里士滿分區(qū)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家的古德弗蘭德表示，宣布收購(gòu)國(guó)債標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)已發(fā)出啟動(dòng)第三項(xiàng)強(qiáng)有力救市政策的信號(hào)，即啟動(dòng)獨(dú)立的量化寬松政策。之前，當(dāng)局已用盡了利率工具，并且啟動(dòng)了多個(gè)融資安排解凍民間信貸。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)之前，大洋彼岸的英國(guó)央行已啟動(dòng)了國(guó)債收購(gòu)，后者在將利率降至0.5%的數(shù)百年新低后，不得不尋求更多新的途徑來刺激深陷衰退的經(jīng)濟(jì)。IMF的最新預(yù)測(cè)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退很可能要到2011年才能結(jié)束。在日本，央行也在本周宣布將大幅提高收購(gòu)國(guó)債的規(guī)模，以進(jìn)一步改善融資狀況。日本的利率也已低至僅為0.1%。

　　瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)出此“下策”，也是不得已而為之。美國(guó)基準(zhǔn)利率已降至零區(qū)間，在利率政策已彈盡糧絕的背景下，聯(lián)儲(chǔ)不得不訴諸其他武器，繼續(xù)維持促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的努力。“在利率政策已經(jīng)到頭的情況下，數(shù)量擴(kuò)張開始成為主打�！�

　　美聯(lián)儲(chǔ)最新宣布的重大救市決定，是在利率已降至零區(qū)間、且美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)惡化的背景下作出的。在會(huì)后聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)坦承，自1月底的上次議息會(huì)議以來，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收縮。失業(yè)率攀升、股市和房?jī)r(jià)下跌以及信貸狀況持續(xù)緊張，均對(duì)消費(fèi)者信心和消費(fèi)開支帶來壓力�！�

　　與此同時(shí)，企業(yè)也面臨銷售疲軟和融資困難等多重困境，并不得不大幅削減庫(kù)存，海外市場(chǎng)的需求下滑則對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來更多打擊。

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