11月7日，韓國央行采取了四周以來的第三次降息行動(dòng)，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，并發(fā)出準(zhǔn)備再次降息以防止經(jīng)濟(jì)陷入10年來首次衰退的信號(hào)。穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉在發(fā)給本報(bào)記者的一篇研究報(bào)告中表示，韓國央行的緊急行動(dòng)表明了本次金融危機(jī)的嚴(yán)重性。不過，她提醒亞洲新興經(jīng)濟(jì)體注意過度放松貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)，稱降息過度會(huì)引發(fā)人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融體系的擔(dān)憂而起到相反的效果。

　　韓國央行四周內(nèi)三次降息

　　韓國央行行長當(dāng)天表示，決策者對(duì)防止經(jīng)濟(jì)過于疲弱很關(guān)注，準(zhǔn)備在必要時(shí)采取更大規(guī)模的行動(dòng)。目前，韓國央行已經(jīng)采取了10年來最為激進(jìn)的一輪降息，試圖減小全球金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。今年迄今，金融危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致韓元貶值30%、股市暴跌41%。

　　受此消息刺激，當(dāng)天韓國股市和貨幣都有所上升：韓國股市綜合指數(shù)收盤時(shí)上漲3.9%至1134.49點(diǎn)，韓元對(duì)美元匯率攀升0.2%至1328.7比1。經(jīng)過本次降息之后，韓國的基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至2006年以來的最低水平。

　　因嚴(yán)重打擊美歐的金融動(dòng)蕩已經(jīng)威脅到亞洲的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì),中國、印度、日本央行上周也相繼降息。分析家認(rèn)為，韓國央行正在加入到全球?yàn)榉乐菇?jīng)濟(jì)衰退而采取的協(xié)同行動(dòng)中，今后還將進(jìn)一步降息。

　　11月6日，歐洲多家央行宣布降息。其中，英格蘭銀行意外降息1.5個(gè)百分點(diǎn)，瑞士央行在兩次例會(huì)中間意外降息50個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行降50個(gè)基點(diǎn)。國際貨幣基金組織當(dāng)天預(yù)計(jì)，明年美國、日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)收縮，呼吁各國和地區(qū)進(jìn)一步降息并出臺(tái)財(cái)政刺激政策。

　　在經(jīng)濟(jì)惡化的同時(shí)，韓國的通脹卻在今年見頂后逐步回落。10月份韓國消費(fèi)者價(jià)格上漲4.8%，為6個(gè)月以來的最小漲幅。這為央行進(jìn)一步降息解除了后顧之憂。

　　韓國經(jīng)濟(jì)日益惡化

　　自本次金融危機(jī)擴(kuò)散以來，韓國已經(jīng)向銀行體系注入大量資金，擔(dān)保了金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)并在10月30日與美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成美元貨幣互換協(xié)議。這些措施都是為了緩解信貸市場(chǎng)的緊張局面以及美元不足，后者引發(fā)了韓國銀行業(yè)不能為其海外債務(wù)再融資的擔(dān)憂。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布與韓國央行達(dá)成臨時(shí)互換協(xié)議之后，韓元匯率從10年來最低水平迅速反彈，國債的違約保護(hù)成本也出現(xiàn)了4年多以來的最大降幅。本周韓國總統(tǒng)李明博表示，對(duì)外幣流動(dòng)性的關(guān)注似乎已經(jīng)減少。現(xiàn)在正是應(yīng)更多關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時(shí)候。

　　目前，韓國經(jīng)濟(jì)低迷正在加深。因出口出現(xiàn)將近7年來最大幅度的下降以及消費(fèi)者支出停滯不前，今年第三季度經(jīng)濟(jì)增長已冷卻至4年來最緩慢的水平。10月份，作為韓國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張主要?jiǎng)恿Φ某隹谠鏊偈?3個(gè)月中最慢的，主要原因是韓國對(duì)最大出口市場(chǎng)中國的出口出現(xiàn)了2002年以來的首次下降。韓國第二大出口商現(xiàn)代汽車公司10月23日大幅削減了今年的全球汽車銷售預(yù)期，亞洲地區(qū)最大的不銹鋼制造商韓國浦項(xiàng)制鐵公司上月表示，第四季度將減產(chǎn)三分之一以應(yīng)對(duì)需求放緩。

　　受金融危機(jī)影響，曾經(jīng)是全球最大集裝箱制造商的韓國進(jìn)道集裝箱集團(tuán)也瀕臨破產(chǎn)。該集團(tuán)的集裝箱業(yè)務(wù)主要集中在中國，在廣州、上海、大連均有生產(chǎn)基地，是國際標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱制造行業(yè)的主要制造商之一。自10月份以來，標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱全行業(yè)幾乎沒有訂單，生產(chǎn)企業(yè)基本處在停產(chǎn)狀態(tài)，訂單減少折射出外貿(mào)形勢(shì)的嚴(yán)峻。據(jù)韓國媒體報(bào)道，截至10月31日，進(jìn)道集團(tuán)流動(dòng)性危機(jī)懸而未決，雖然已經(jīng)有了分公司資產(chǎn)出售等自救策略，但是最近國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況表明這種做法也不可能奏效。目前，進(jìn)道集團(tuán)已經(jīng)資不抵債。韓國業(yè)界猜測(cè)，該集團(tuán)將在一個(gè)月之內(nèi)申請(qǐng)破產(chǎn)。

　　亞洲緊急降息時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎

　　其實(shí)，從上周開始，亞洲央行便采取了一系列出人意料的行動(dòng)。首先是韓國央行上周一緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，緊接著中國央行周二決定在不到兩個(gè)月的時(shí)間第三次下調(diào)1年期貸款基準(zhǔn)利率，此后幾個(gè)小時(shí)臺(tái)灣地區(qū)也跟進(jìn)降息。上周五，日本央行宣布降息20個(gè)基點(diǎn)，周六，印度宣布降低兩項(xiàng)關(guān)鍵的政策利率。

　　去年，亞洲央行因在緊縮貨幣政策以抑制通脹壓力上行動(dòng)緩慢而常常受到批評(píng)。但是，陳穎嘉表示，在應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī)時(shí)，亞洲央行卻表現(xiàn)得很有前瞻性，并在恢復(fù)市場(chǎng)信心、提振需求方面很激進(jìn)。

　　與韓國一樣，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體在今年第三季度可能都經(jīng)歷了增長的急劇下滑，第四季度的形勢(shì)甚至更為嚴(yán)峻。陳穎嘉說，眾多企業(yè)正在苦苦掙扎，失業(yè)率也因此上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)前景黯淡必將對(duì)家庭消費(fèi)構(gòu)成壓力。在這種情況下，為了保持企業(yè)的經(jīng)營并降低家庭預(yù)算的壓力，放松貨幣政策很有必要。寬松的貨幣環(huán)境還將有助于防止壞賬的急劇增加，從而避免銀行出現(xiàn)更多問題。她預(yù)計(jì)，整個(gè)亞洲放松貨幣政策的周期肯定將延續(xù)到2009年。

　　盡管放松貨幣政策有助于直接改善流動(dòng)性，但陳穎嘉還是提醒亞洲央行應(yīng)謹(jǐn)慎從事。她說，貨幣政策過于放松會(huì)通過引發(fā)人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融體系的擔(dān)憂而起到相反的效果，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)特別注意這個(gè)問題。因投資者日益厭惡風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體的吸引力已經(jīng)減弱。快速的資本流出可能導(dǎo)致災(zāi)難性后果，諸如股市的進(jìn)一步動(dòng)蕩以及本幣的大幅貶值。