克魯格曼簡(jiǎn)歷

　　現(xiàn)年55歲的保羅·克魯格曼1974年畢業(yè)于耶魯大學(xué)，1977年在麻省理工學(xué)院獲得博士學(xué)位。同年開始，他一直在普林斯頓大學(xué)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)和國(guó)際事務(wù)教授。1982年至1983年，他在白宮擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問。從1999年，克魯格曼開始給《紐約時(shí)報(bào)》撰寫專欄文章。他撰寫過大量的經(jīng)濟(jì)學(xué)專著和論文，撰寫和編輯的經(jīng)濟(jì)類書籍有20多本，經(jīng)濟(jì)類論文超過200篇。據(jù)新華社電

　　一些懷疑論者說(shuō)，美國(guó)政府財(cái)政部長(zhǎng)亨利·保爾森的7000億美元救市計(jì)劃是“金錢換垃圾”。

　　讓我們自己思考這一問題。

　　危機(jī)四步曲

　　這次金融危機(jī)的發(fā)展可分成四步。

　　第一，住房市場(chǎng)泡沫破裂使拖欠貸款和喪失贖回權(quán)的案例激增，繼而使抵押支持債券的價(jià)格暴跌。

　　第二，金融交易虧損使眾多金融機(jī)構(gòu)所持資本相對(duì)于它們的債務(wù)而言太少。泡沫時(shí)期大家都欠下巨額債務(wù)，資本短缺變得尤其嚴(yán)重。

　　第三，資本短缺，致使金融機(jī)構(gòu)不能或不愿提供經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所需要的信貸。

　　第四，金融機(jī)構(gòu)一直試圖以出售包括抵押支持債券在內(nèi)的資產(chǎn)方式減少債務(wù)，但這導(dǎo)致資產(chǎn)貶值，令財(cái)務(wù)狀況變得更糟。這種惡性循環(huán)就是一些人所說(shuō)的“去杠桿化悖論”。

　　資本是關(guān)鍵

　　保爾森的救市計(jì)劃呼吁聯(lián)邦政府買入7000億美元問題資產(chǎn)，主要是抵押支持債券。

　　這又能怎樣化解危機(jī)？它也許能打破去杠桿化的惡性循環(huán)，即危機(jī)第四步。即使這一點(diǎn)也并不確定：不僅財(cái)政部擬議購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格，許多資產(chǎn)的價(jià)格同樣承受著下跌壓力。即使惡性循環(huán)得到遏制，金融體系仍然會(huì)面臨資本短缺。

　　更確切地說(shuō)，除非聯(lián)邦政府為它所購(gòu)買的資產(chǎn)支付遠(yuǎn)高于市值的價(jià)格，讓金融機(jī)構(gòu)及其股東和高級(jí)管理人員撿個(gè)大便宜，而由納稅人承擔(dān)代價(jià)，否則，金融體系仍然會(huì)因?yàn)橘Y本短缺而陷入癱瘓。

　　從這次危機(jī)的成因看，政府似乎應(yīng)該從第二步、而不是第四步入手進(jìn)行干預(yù)：金融體系需要更多資本。

　　拒絕接壞賬

　　如果政府準(zhǔn)備向金融機(jī)構(gòu)提供資本，它應(yīng)該得到出資方有權(quán)得到的東西，即所有權(quán)。這樣，如救市計(jì)劃奏效，收益不會(huì)全歸最初把事情搞砸的那些人。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)面臨著通過救市計(jì)劃的巨大壓力。為拯救世界，美國(guó)人須按政府現(xiàn)在說(shuō)的話去做。

　　但我想勸國(guó)會(huì)暫緩片刻，深呼吸，著手認(rèn)真修改救市計(jì)劃，讓它成為能解決真正問題的計(jì)劃。不要讓自己迫于壓力草率行事。如果救市計(jì)劃按現(xiàn)在的樣子獲得通過，不太遙遠(yuǎn)的將來(lái)我們都會(huì)后悔不已。

　　注：節(jié)選自保羅·克魯格曼專欄文章《金錢換垃圾》，9月22日發(fā)表于美國(guó)《國(guó)際先驅(qū)論壇報(bào)》。 據(jù)新華社電