分析 難承之重

　　隨著次貸危機問題的惡化，各方的反思也越來越多。在某種程度上，恰恰是住房和金融的雙重投機釀成了目前次貸危機愈演愈烈的局面，并造就世界金融穩定難以承受之重。

　　隨著次貸危機愈演愈烈，美國金融業陷入新一輪風暴。繼美國兩大住房抵押貸款融資機構——房利美和房地美被政府接管后，美國第三大和第四大投資銀行——美林公司和雷曼兄弟公司也陷入困境，前者被美國銀行收購，后者則被迫申請破產保護。連續14個月來，由美國住房市場和金融業瘋狂投機引發的危機持續惡化，對世界金融穩定和全球經濟增長帶來了嚴重威脅。

　　自去年夏天美國次貸危機全面爆發以來，隨著問題惡化，各方的反思也越來越多。在回溯危機根源時，許多分析人士把矛頭對準了美國住房市場和金融業的瘋狂投機炒作活動。在某種程度上，恰恰是住房和金融的雙重投機釀成了目前次貸危機愈演愈烈的局面，并造就世界金融穩定難以承受之重。

　　2006年以前，美國住房市場在長達5年的時間里保持繁榮，隨著房價不斷攀升，市場投機現象越來越嚴重，加上一些銀行在貸款審查程序上“放水”，大量收入較低、信用紀錄較差的人群也加入了貸款購房者的大潮，成為所謂“次貸購房者”。這部分購房者存在極大還貸違約風險，為危機日后全面爆發埋下了隱患。

　　與此同時，不少金融機構搭上了住房市場繁榮的“便車”，在金融創新的名義下開發了越來越多與住房抵押貸款相關的資產支持證券和金融衍生品，其種類、規模和復雜性均令人瞠目結舌。

　　雖然目前美國次貸危機遠未結束，但從過去一年多的情況來看，已有許多東西值得總結。

　　首先，金融監管必須加強。美國目前的金融監管框架主要是在上世紀20年代末和30年代初“大蕭條”時期后逐步建立起來的，在次貸危機爆發后，美國財政部長保爾森曾坦言，美國現有的金融監管體制已不能有效地處理當前的金融問題。金融監管作為政府宏觀調控這只“有形的手”的一部分，理應在預防、處理金融危機方面發揮更大的作用。

　　其次，企業內部風險控制不能放松。本來，風險控制是企業治理的重要內容，在通常情況下這幾乎是一個常識。但在次貸危機中人們看到，美國的許多放貸機構、投資銀行和抵押貸款融資機構都放棄了嚴格的風險控制，加入了住房市場投機炒作的大潮，最終釀成災難性后果。包括貝爾斯登、美林和雷曼兄弟在內，美國最大的5家投資銀行已有3家被收購或破產，而美國住房抵押貸款市場的“巨無霸”——房利美和房地美也被政府接管，其他破產或被兼并的金融機構數不勝數。這些企業陷入困境，不僅給其投資者帶來巨大損失，而且使得美國金融市場面臨劇烈動蕩，系統性風險增加。

　　相對廣大發展中國家而言，西方發達國家的金融業高度發達，并有著“現代、高效和專業”的光鮮外表。通過次貸危機，發達國家有必要反省，發展中國家更要引以為戒。在全球化時代，高度發展的金融業既是機遇，但同時也暗藏了巨大風險。如何趨利避害，是所有國家都必須考慮的問題。 (據新華社電)

　　風暴背后次貸幽靈

　　9月15日，是一個令華爾街人刻骨銘心的日子。美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司申請破產保護，第三大投資銀行美林證券公司被美國銀行收購。受美國次貸危機的沖擊，曾在華爾街叱咤風云的三大投資銀行——貝爾斯登、雷曼以及美林都已黯然退出歷史舞臺。

　　業內人士認為，導致這些金融巨擘接連倒下的罪魁禍首就是持續困擾華爾街達14個月之久的次貸危機。雖然近來關于次貸危機接近尾聲的說法有所增多，但雷曼和美林的結局發出了一個非常明確的信息：橫掃美國、殃及世界的次貸危機遠遠沒有結束，還可能繼續對金融行業造成打擊。

　　美國聯邦儲備委員會前主席格林斯潘14日在接受美國全國廣播公司采訪時說，美國正在陷入“百年一遇”的金融危機之中，這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大，還將有其他主要金融機構倒閉。格林斯潘表示，這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，危機可能將持續相當長一段時間，并將繼續影響美國房地產價格。他認為，美國躲過經濟衰退的幾率小于50%。

　　《全球發展金融》報告主要作者、世界銀行國際金融主管曼索爾·戴拉米15日在接受新華社記者采訪時說，雷曼兄弟公司已“患病”多時，其突然“病故”在意料之中，但美林證券公司被美國銀行收購卻“令人感到震驚”。因此，戴拉米堅持他今年年初對記者表述過的觀點，即次貸危機對許多經濟學家都是新課題，未知數太多，它究竟會對美國經濟造成多深的影響目前尚無定論，因此人們需要繼續保持高度警惕。

　　不過，戴拉米似乎對美國經濟前景沒有那么悲觀，他認同美國財政部長保爾森關于美國人民應保持對美國金融體系“健康和適應力”的信心的說法，同時認為雷曼和美林公司事件對美國及世界經濟的影響還需要進一步觀察。

　　(據新華社電)